萬(wàn)里朝圣奧馬哈：巴菲特股東大會(huì)上的中國(guó)投資人們

奧馬哈的神諭

內(nèi)布拉斯加州正好位于美國(guó)中間；無(wú)論東西海岸，飛到這里都要三個(gè)半小時(shí)。這里地處中部一望無(wú)際的大平原，是美國(guó)最重要的農(nóng)業(yè)和畜牧業(yè)產(chǎn)地，從內(nèi)布拉斯加州的外號(hào)“剝玉米殼人的州”和“牛肉州”，就知道這里的傳統(tǒng)支柱經(jīng)濟(jì)。

(相關(guān)資料圖)

在這個(gè)地廣人稀的農(nóng)業(yè)大州，東部的奧馬哈是最大城市，但與美國(guó)其他城市相比，這里依然是個(gè)小城。這座城市有過(guò)不少名人，美國(guó)前總統(tǒng)杰拉德?福特和好萊塢傳奇馬龍?白蘭度都出生在這里，但現(xiàn)在這里最大的名片無(wú)疑是巴菲特（Warren Buffett）和芒格（Charlie Munger）兩位傳奇投資家。

從 1965 年至今，兩人執(zhí)掌的伯克希爾哈撒韋公司（Berkshire Hathaway）復(fù)合年收益率達(dá)到了驚人的 20%，成為市值超過(guò) 7000 億美元的投資控股巨頭。巴菲特也因此個(gè)人資產(chǎn)超過(guò) 1100 億美元，一度成為全球首富。

每年春夏之交的某個(gè)周末，都會(huì)有數(shù)萬(wàn)人從全球各地來(lái)到小小的奧馬哈機(jī)場(chǎng)，參加伯克希爾哈撒韋公司（Berkshire Hathaway）的年度股東大會(huì)。這個(gè)股東大會(huì)又被稱為“投資圈的伍德斯托克（傳奇音樂(lè)節(jié)）”，因?yàn)椤皧W馬哈的神諭”（Oracle of Omaha）會(huì)不厭其煩地回答股東們的各種問(wèn)題，給出自己的觀點(diǎn)與預(yù)判。

這場(chǎng)年度股東大會(huì)是小城奧馬哈的年度最大盛會(huì)，酒店價(jià)格甚至?xí)j至平日的至多四倍。1965 年的股東大會(huì)只有 12 人參加，1986 年參會(huì)人數(shù)突破 1000 人，2000 年突破 1 萬(wàn)人，近年來(lái)每年的參會(huì)者穩(wěn)定在 4 萬(wàn)多。

近年來(lái)，巴菲特股東大會(huì)出現(xiàn)了越來(lái)越多的中國(guó)人面孔。早在 2016 年，就有媒體統(tǒng)計(jì)中國(guó)參會(huì)者數(shù)量已經(jīng)超過(guò)了 3000 多人，成為美國(guó)之外最大的參會(huì)人群。他們需要從中國(guó)乘坐十多個(gè)小時(shí)的航班來(lái)到美國(guó)，還要在舊金山或是洛杉磯等地再次轉(zhuǎn)機(jī)，才能來(lái)到這個(gè)美國(guó)中部的小城市，親眼見到兩位智慧人瑞。

巴菲特股東大會(huì)的門票并不要額外付費(fèi)，只需要持有伯克希爾哈撒韋公司的股票。很多投資者都是帶著孩子一道參會(huì)，讓孩子從小就現(xiàn)場(chǎng)感受股神的投資智慧和人生哲理，甚至還有機(jī)會(huì)親自向兩位老人提問(wèn)（需要現(xiàn)場(chǎng)抽簽）。近年來(lái)向巴菲特和芒格提問(wèn)的隊(duì)伍中，同樣不乏中國(guó)孩子的身影。

因?yàn)橐咔榈年P(guān)系，巴菲特股東大會(huì)在 2020 和 2021 兩年轉(zhuǎn)成線上舉辦，去年才重新回到奧馬哈 CHI Health 體育中心線下舉辦。但因?yàn)橐咔楣芸氐脑?，中?guó)投資者的大部隊(duì)直到今年才開始重新來(lái)到奧馬哈朝圣。雖然暫時(shí)無(wú)法統(tǒng)計(jì)今年中國(guó)參會(huì)者的數(shù)量，但在奧馬哈機(jī)場(chǎng)、酒店乃至?xí)怪行?，到處可見華人的面孔。

今年中國(guó)參會(huì)者或許還沒(méi)有恢復(fù)到往日的規(guī)模，因?yàn)橹忻篮桨鄶?shù)量依然有限，票價(jià)居高不下，從國(guó)內(nèi)來(lái)到奧馬哈的參會(huì)成本不菲。一群來(lái)自北京的參會(huì)者向新浪透露，他們單是經(jīng)濟(jì)艙機(jī)票就要高達(dá) 5-6 萬(wàn)人民幣，而商務(wù)艙機(jī)票更是高達(dá) 25-26 萬(wàn)人民幣，而且很多人回國(guó)還要從香港轉(zhuǎn)機(jī)。

實(shí)際上，巴菲特股東大會(huì)每年都會(huì)在財(cái)經(jīng)媒體線上直播，他說(shuō)的每一句話都會(huì)被媒體一遍遍報(bào)道。為什么還會(huì)有這么多中國(guó)投資者不遠(yuǎn)萬(wàn)里、不辭辛苦、不惜重金來(lái)到奧馬哈，就為了親眼看到兩位股神？

現(xiàn)場(chǎng)意義不同

望華投資創(chuàng)始人兼總裁、前中金公司董事總經(jīng)理戚克栴已經(jīng)是第八次參加巴菲特股東大會(huì)了。從 2015 年開始，除了因?yàn)橐咔橹袛嗟哪菐啄?，他基本每年都?huì)親自趕到奧馬哈，親自聆聽巴菲特和芒格兩位老人的箴言。

“我個(gè)人不喜歡看媒體報(bào)道。因?yàn)榇髸?huì)涉及的話題橫跨了財(cái)經(jīng)、金融、政治、文化等諸多領(lǐng)域，兩位老人用的語(yǔ)言也比較老，還有口音，還涉及到語(yǔ)境問(wèn)題，媒體傳譯報(bào)道的經(jīng)常會(huì)有偏差。所以我必須來(lái)到現(xiàn)場(chǎng)，親眼看到，親耳聽到?！?/p>

對(duì)戚克栴而言，今年來(lái)到奧馬哈還有著特殊意義。哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院畢業(yè)的他，是巴菲特的校友，也曾經(jīng)在哥大校園聽過(guò)巴菲特講課。此次他專門請(qǐng)巴菲特的助理，將自己剛剛出版的《制勝投資：微米革財(cái)富密碼》一書獻(xiàn)給自己的“投資導(dǎo)師”；這本書是他將價(jià)值投資理念與中國(guó)投資實(shí)踐相結(jié)合的系統(tǒng)闡述。

對(duì)正在學(xué)習(xí)價(jià)值投資的方午屹而言，來(lái)到這里的確存在偶像因素?！皩?duì)投資圈而言，巴菲特和芒格是兩位英雄。你在現(xiàn)場(chǎng)看到自己崇拜的偶像，和電視上看是完全不一樣的。打個(gè)比方，我年輕的時(shí)候喜歡打籃球，如果有機(jī)會(huì)現(xiàn)場(chǎng)看喬丹和科比打球，當(dāng)然一定會(huì)去現(xiàn)場(chǎng)?！?/p>

這是方午屹第二次來(lái)巴菲特股東大會(huì)。相比上一次來(lái)奧馬哈，這回他有了更多的知識(shí)積累，閱讀了不少關(guān)于巴菲特的投資書籍，做足了功課才來(lái)參會(huì)?！艾F(xiàn)在我們這個(gè)年紀(jì)的人，經(jīng)歷過(guò)一些事情，經(jīng)受過(guò)一些挫折，再聽巴菲特和芒格，會(huì)有特別深的感悟，所以我愿意來(lái)現(xiàn)場(chǎng)聆聽。”

為了坐得離巴菲特更近，他凌晨四點(diǎn)多就和朋友一起去會(huì)場(chǎng)中心排隊(duì)。而他們趕到的時(shí)候，四個(gè)入口就已經(jīng)有上百人在排隊(duì)了，有些人甚至午夜之前就去排隊(duì)。“提前排隊(duì)的并不只是業(yè)務(wù)投資者，我看到有幾十億美元規(guī)模的基金經(jīng)理也在五點(diǎn)多就來(lái)排隊(duì)了。”

前海開源執(zhí)行總經(jīng)理?xiàng)畹慢堃彩堑谖宕蝸?lái)到奧馬哈。他介紹稱，現(xiàn)場(chǎng)參加股東大會(huì)的感受和遠(yuǎn)程看是非常不一樣的，巴菲特作為股神有著巨大的魅力，一方面的確是在價(jià)值投資上做的非常成功，另一方面，他們又是樂(lè)于分享的人，每年要回答將近 60 個(gè)問(wèn)題。

“巴菲特會(huì)給大家不遺余力地去講解價(jià)值投資。這個(gè)也是很多投資人不具備的，很多投資人可能自己把投資做好就好了，很少去做價(jià)值投資理念的推廣，我覺(jué)得這一點(diǎn)是巴菲特令人尊重的地方。”

一位希望匿名的中國(guó)投資者也提到了另一個(gè)擔(dān)憂，“巴菲特已經(jīng) 93 歲了，芒格甚至 99 歲了。他們親自出席股東大會(huì)的機(jī)會(huì)，現(xiàn)場(chǎng)看一年就少一年?；蛟S明年就不參加了呢，所以今年有機(jī)會(huì)，我就必須要來(lái)到現(xiàn)場(chǎng)，每一次參會(huì)都可能是最寶貴的回憶。”

但在活動(dòng)結(jié)束之后，他感到很欣慰：兩位老人的狀態(tài)甚至比前兩年更好，明年自己應(yīng)該還能再來(lái)奧馬哈。盡管今年芒格是坐著輪椅上臺(tái)，但在全天長(zhǎng)達(dá)六個(gè)小時(shí)的問(wèn)答環(huán)節(jié)中，巴菲特和芒格兩位近百歲的老人始終保持著良好的精神狀態(tài)，思維依然敏捷，甚至看不出任何倦意。

股神看好中國(guó)

雖然巴菲特和芒格還沒(méi)有宣布退休的計(jì)劃，但因?yàn)槟隁q已高，兩人已經(jīng)在去年確定了接班人。如果巴菲特?zé)o法繼續(xù)工作，目前的副董事長(zhǎng)阿貝爾（Greg Abel）將接過(guò) CEO 的職位。而在股東大會(huì)上，巴菲特再次明確無(wú)誤地提到，阿貝爾會(huì)是自己的接班人，將是伯克希爾哈撒韋最終拍板的人。

戚克栴坦言，自己完全是因?yàn)榘头铺睾兔⒏竦膫€(gè)人魅力才會(huì)來(lái)到奧馬哈?！叭绻麤](méi)有這兩位老人，伯克希爾哈撒韋公司就是完全不同的另一家公司，或許業(yè)績(jī)和股價(jià)沒(méi)有太大變化，因?yàn)樗慕影嗳四壳皹I(yè)務(wù)已經(jīng)比較成熟，但自己是不會(huì)再來(lái)聽股東大會(huì)了。他們是非常精彩的演說(shuō)家，還是幽默大師?！?/p>

他也也提到，“今年讓我印象深刻的一個(gè)細(xì)節(jié)是，芒格以前是自己走進(jìn)來(lái)的，但今年卻是坐著輪椅上臺(tái)的。而 93 歲的巴菲特親自給 99 歲的芒格推輪椅，這是一種怎樣的榮耀。作為來(lái)自禮儀之邦中國(guó)的我，感到非常感動(dòng)?！?/p>

另一方面，兩位股神對(duì)中國(guó)的友善態(tài)度，對(duì)中國(guó)投資機(jī)遇的積極看好，也是吸引中國(guó)投資者的重要原因。即便在兩國(guó)關(guān)系緊張的當(dāng)下，兩位老人依然在呼吁保持良好關(guān)系，積極看好中國(guó)投資前景。當(dāng)然，因?yàn)閮扇说哪挲g和極高的聲望，他們不必忌諱美國(guó)政界壓力和政治正確，可以隨心所欲地暢所欲言。

在今年的股東大會(huì)上，芒格再次直言不諱地連用三個(gè)“愚蠢”（Stupid）來(lái)形容美中之間的沖突。他強(qiáng)調(diào)，兩國(guó)的緊張關(guān)系對(duì)彼此都有傷害，美國(guó)應(yīng)該和中國(guó)搞好關(guān)系，發(fā)展貿(mào)易。巴菲特也補(bǔ)充稱，兩國(guó)之間在競(jìng)爭(zhēng)，但（美國(guó)）不能施壓太過(guò)；他還以蘋果舉例，稱友好相處符合兩國(guó)的共同利益。

眾所周知，芒格一直是中國(guó)市場(chǎng)的看好者。在回答股東提問(wèn)時(shí)，芒格再次重申，中國(guó)依然是外商投資的好選擇，“比起投資美國(guó)，投資中國(guó)可以讓你用更便宜的價(jià)格買到一些更好的公司。即便存在一些不確定因素，這也是值得的。”

在涉及到人工智能的問(wèn)題，芒格再次強(qiáng)調(diào)了中國(guó)制造的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。他提到，如果你去中國(guó)，去比亞迪的組裝車間，就可以看到大量人工智能技術(shù)被用于制造業(yè)的案例。雖然過(guò)去半年巴菲特和芒格減持了不少比亞迪股份進(jìn)行資產(chǎn)配置，但伯克希爾哈撒韋依然持有比亞迪近 10% 的 H 股股權(quán)。

不追市場(chǎng)風(fēng)口

每年巴菲特股東大會(huì)，也為中國(guó)投資者提供了一個(gè)在奧馬哈聚會(huì)的機(jī)會(huì)。諸多媒體、投資機(jī)構(gòu)和商學(xué)院都會(huì)在活動(dòng)前后舉辦投資人酒會(huì)和體驗(yàn)分享活動(dòng)。在因?yàn)橐咔橹袛嗳旰螅吕素?cái)經(jīng)在奧馬哈舉辦的中美投資人酒會(huì)也已經(jīng)進(jìn)入了第八屆。

在此次酒會(huì)上，來(lái)到奧馬哈的諸多中國(guó)投資人也分享了自己在巴菲特股東大會(huì)上的感悟，這是他們不遠(yuǎn)萬(wàn)里在現(xiàn)場(chǎng)參加股東大會(huì)的寶貴收獲。巴菲特為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的投資理念，是諸多國(guó)內(nèi)基金經(jīng)理最大的感受。

華夏基金總經(jīng)理李一梅提到自己在股東大會(huì)上的感觸時(shí)說(shuō)，巴菲特與被投企業(yè)的關(guān)系是值得諸多投資人借鑒的，不僅是要發(fā)現(xiàn)價(jià)值，還要增加價(jià)值和創(chuàng)造價(jià)值，這是與二級(jí)市場(chǎng)投資人所存在差別的。價(jià)值投資者不僅要在市場(chǎng)找到被低估的、有價(jià)值的股票，還要作為創(chuàng)造者的角色為所投資的上市公司帶來(lái)更多的可能性和價(jià)值。

提到巴菲特對(duì)自己以及華夏基金帶來(lái)的影響。她提到，今年自己在股東大會(huì)上聽到最感動(dòng)的一句話是，“每一個(gè)伯克希爾哈撒韋的股東都是我們的合伙人”。因?yàn)榻衲暌彩侨A夏基金的 25 周年，“雖然不能像巴菲特這樣有這么多股東開大會(huì)，但希望我們做的事情，付出的努力，能給投資人創(chuàng)造價(jià)值，這是我們最高的榮耀?！?/p>

廣發(fā)證券副總經(jīng)理武繼福也感慨道，巴菲特不僅是當(dāng)代最知名的投資家，自己今天感受更深的是，“他更是一位有愛心、有社會(huì)責(zé)任感、受人尊重的一位長(zhǎng)者。他重視客戶利益，堅(jiān)持像對(duì)待自己的錢一樣對(duì)待客戶的錢。他推崇專業(yè)化，認(rèn)為堅(jiān)持創(chuàng)造價(jià)值的企業(yè)一般都高度集中于核心業(yè)務(wù)。他強(qiáng)調(diào)國(guó)際化，投資不會(huì)在國(guó)境線上止步。”

巴菲特和芒格的冷靜也是諸多中國(guó)投資人強(qiáng)調(diào)的收獲。在今年的股東大會(huì)上，大熱的人工智能相關(guān)問(wèn)題不斷出現(xiàn)，巴菲特和芒格依然保持著謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度。芒格承認(rèn)，人工智能的確在不斷改變諸多行業(yè)，但自己對(duì)人工智能的熱潮保持著懷疑態(tài)度，傳統(tǒng)智慧依然行之有效。巴菲特也強(qiáng)調(diào)，自己并不認(rèn)為人工智能可以壓倒人類智慧。

前海開源的楊德龍對(duì)此感觸道，國(guó)內(nèi)在人工智能上的投資已經(jīng)近乎瘋狂，現(xiàn)在連一些醫(yī)藥基金經(jīng)理都轉(zhuǎn)移到了 AI 領(lǐng)域，這是一個(gè)炒作過(guò)頭的信號(hào)?！鞍头铺胤浅９虉?zhí)地追求業(yè)績(jī)好的公司，而不是追趕市場(chǎng)風(fēng)口，或許他的業(yè)績(jī)一段時(shí)間趕不上其他基金，但時(shí)間拉長(zhǎng)了之后看，巴菲特的業(yè)績(jī)還是最好的，那些炒概念的投資人有幾個(gè)能獲得長(zhǎng)期看好的回報(bào)？”