債市日報：5月18日
債券市場周四（5月18日）延續(xù)震蕩，早間短暫下跌，隨后情緒回暖并延續(xù)至收盤，10年期國債收益率先上后下，尾盤報2.7175%，微跌0.25BP，全天振幅1.5BP。國債期貨基本完成移倉換月，除2年期品種外，主力合約已轉(zhuǎn)向2309合約。
【行情跟蹤】
中金所國債期貨主力合約18日收盤漲跌不一，2年期TS2306跌0.01%，5年期TF2309漲0.02%，10年期T2309漲0.02%，30年期TL2309漲0.06%。
(資料圖片)
銀行間市場收益率先上后下，10年期國債230004收益率跌0.25BP，報2.7185%；10年期國開230205收益率跌0.25BP，報2.8825%。
中證轉(zhuǎn)債指數(shù)延續(xù)漲勢，收盤報406.65，漲幅報0.18%，成交額自周三的一個月低位放大至479億元。
【資金面】
人民銀行18日開展20億元7天期逆回購操作，中標利率為2.00%，與此前持平。當日有20億元逆回購到期，公開市場延續(xù)零投放零回籠操作。
資金面表現(xiàn)較寬松 ，資金價格多數(shù)走低，銀行間質(zhì)押式回購利率DR001加權(quán)下跌6.65BP，報1.4443%；DR007加權(quán)下跌8.27BP，報1.773%。
上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）除14天期以外，全面下跌，隔夜Shibor跌7.7BP，報1.463%；7天Shibor跌8.4BP，報1.76%；14天Shibor漲7.8BP，報1.948%。
【海外債市】
美國國債收益率周三（5月17日）普遍上漲，投資者對美國債務上限危機的擔憂情緒有所緩和。紐市尾盤時段，10年期美債收益率漲4.53BP，報3.5792；2年期美債收益率漲6.99BP，報4.1519%。
美國總統(tǒng)拜登17日在白宮講話中指出，若美國債務違約，將對美國經(jīng)濟和人民造成災難性后果。不過，他同時表示，隨著圍繞債務上限的談判不斷推進，他“有信心”美國將避免債務違約。
而美國眾議長麥卡錫也在17日上午接受美媒采訪時稱，他認為“最終不會出現(xiàn)債務違約”，并表示為拜登的談判意愿感到鼓舞，并稱終于有了談判的基本框架。
CNBC稱，拜登和麥卡錫的最新言論表明，已停滯了數(shù)月的債限談判現(xiàn)正進入一個“更加嚴肅和具體”的階段，并更接近達成協(xié)議。
【機構(gòu)觀點】
興業(yè)證券：債市或仍處于追漲和波動放大的行情加速期。資產(chǎn)荒邏輯未破，經(jīng)濟基本面環(huán)比轉(zhuǎn)弱+資金價格4月以來邊際轉(zhuǎn)松，交易結(jié)構(gòu)尚未明顯惡化，后續(xù)債市可能將繼續(xù)壓縮各類利差（長債和超長債利差及信用利差）、掃估值洼地。市場仍在追漲期間，但因為交易擁擠度上升，市場波動也可能放大，投資者焦慮感可能加重。除利率債期限利差壓縮外，建議繼續(xù)關注短久期下沉策略及3-5年二永債的投資機會。國債期貨方面，TS合約的正套策略已具備價值，資產(chǎn)荒下跨期價差仍有望壓縮，投資者可參與做空跨期價差策略。
國泰君安：30年國債定價時受到經(jīng)濟增長指標的影響相較于通脹指標或更大。GDP同比增速與30年國債收益率走勢基本同步，PMI則領先于30年國債收益率。二季度經(jīng)濟復斜率較一季度有所下修，30年國債收益率仍處于下行通道中，難以回歸本輪高位3.30%。從成本錨的角度看，同業(yè)存單和MLF利率錨定30年國債收益率在3.05%-3.35%區(qū)間。從價差錨的角度看，一方面，隨著經(jīng)濟的長期增長曲線相對平坦化，30-10年利差可能會相對下降。但這種長期中30-10 年利差縮減的規(guī)律還未在中國發(fā)生。后續(xù)長期中30-10年利差中樞下移可能接近25BP。另一方面，隨著TL合約的上市，30年國債活躍度上升或支撐30Y-10Y國債利差中樞短期內(nèi)縮窄至30bp附近。
華創(chuàng)證券：經(jīng)濟才是決定利率趨勢的核心。當前的環(huán)境下由于經(jīng)濟下行壓力的加大，確實給匯率帶來的內(nèi)在的貶值壓力，但同樣也給無風險利率帶來了內(nèi)在的下行驅(qū)動力，兩者并不矛盾。而且從我國貨幣政策的決定機制來看，作為一個大國，貨幣政策一定是“以我為主”的，即先實現(xiàn)內(nèi)部均衡的前提下才能兼顧外部均衡，那么在貨幣政策的目標上，穩(wěn)增長一定是優(yōu)先于穩(wěn)匯率的。因此不必對短期的匯率貶值過度擔憂，經(jīng)濟下行趨勢尚未被證偽，利率的下行趨勢也難言結(jié)束。
（文章來源：新華財經(jīng)）
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