【天天速看料】美林維持龍湖“買入”評級：提前償還外債 銷售增長穩(wěn)健、擴大土地儲備
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5月17日，國際大行美銀美林（以下簡稱“美林”）發(fā)表研究報告稱，盡管股價有所波動，但龍湖集團穩(wěn)健經營，保持對其買入評級。理由包括，龍湖集團今年前4個月銷售增長穩(wěn)健，2023年的銷售目標可實現(xiàn)度非常高；商業(yè)經營性業(yè)務實現(xiàn)穩(wěn)步增長；龍湖集團的流動性狀況穩(wěn)健以及拿地節(jié)奏正常等。
值得一提的，近日，據(jù)Debtwire援引知情人士消息，龍湖集團于5月15日提前兌付了一筆153億港元銀團貸款的本金18億港幣及應計利息，預計后續(xù)將在6月30日前后支付第二筆本金，提前償還外債也顯示出其良好的流動性。
針對近期市場中的商票傳言，據(jù)接近龍湖人士亦透露，公司早在兩年前就停止使用商票。上海票據(jù)交易所信息披露查詢結果也顯示，龍湖及其關聯(lián)公司目前已無任何存續(xù)商票。
大行維持龍湖“買入”評級
受近期房地產行業(yè)銷售放緩等因素影響，當前地產板塊震蕩下行，龍湖集團股價在4月中旬以來有所波動。對此，美林在研究報告中提到，龍湖集團當前的股價表現(xiàn)過度。
美林認為，龍湖集團2023年的銷售目標可實現(xiàn)度非常高。2023年1-4月，龍湖集團實現(xiàn)合同銷售額671.6億元，同比增長39%。美林認為，得益于市場占有率的提升，預計龍湖集團5月銷售額將實現(xiàn)雙位數(shù)增長。
5月10日，龍湖集團發(fā)布4月銷售簡報也顯示，2023年4月，龍湖集團實現(xiàn)合同銷售額164.6億元，同比增長45.4%，合同銷售面積為96.5萬平方米。
值得一提的是，龍湖集團管理層此前在2022年業(yè)績溝通會上提到，預計全年供貨3000億以上，有信心實現(xiàn)65%以上的去化率，實現(xiàn)高于2022年的銷售目標，同時將持續(xù)根據(jù)市場的情況保持彈性，順勢而為，相較于簽約規(guī)模和排名，公司更加關注盈利和現(xiàn)金流。
其次，龍湖集團商業(yè)經營性業(yè)務也表現(xiàn)強勁態(tài)勢。報告顯示，龍湖2023年1-4月實現(xiàn)經營性收入78億（不含稅），隨著零售的持續(xù)復蘇以及新商場的開業(yè)，預計下半年收入增長將加快。在1月份緩慢恢復的開局后，龍湖商業(yè)第一季度營業(yè)額同店同比增長10%，4月份達到兩位數(shù)的強勁增長。
此外，龍湖還提前兌付153億港元銀團10%本息，再融資目標降至25億-45億港元，顯示出其流動性穩(wěn)健狀況。
據(jù)Debtwire援引兩位知情人士消息，龍湖集團于本周一（5月15日）提前兌付了一筆153億港元銀團貸款的18億本金及應計利息，這筆貸款將于2024年1月2日到期。公司預計后續(xù)將在6月30日前后支付第二筆本金，具體數(shù)額尚未確定。
據(jù)此前市場消息，龍湖從4月初開始與銀團債權人進行再融資談判，新貸款可能會是一筆5年期無抵押融資，剩余部分將使用公司內部現(xiàn)金償付。
報告也顯示，盡管近期行業(yè)銷售放緩再次引發(fā)了對民營開發(fā)商流動性狀況的擔憂，但我們認為龍湖的流動性狀況是穩(wěn)健的。龍湖最近提前償還了部分銀團貸款，而且龍湖沒有2023年到期的境外債券。與此同時，龍湖的拿地進度正常，2023年1-4月的全口徑拿地支出為181億元，占合同銷售額的27%。與承包商的核實也顯示，龍湖的付款節(jié)奏正常。
堅守原則擴大土地儲備
實際上，在近期銷售逐步回暖，財務持續(xù)穩(wěn)健的基礎上，龍湖堅守拿地原則，適時精準出擊擴大土地儲備。
龍湖集團4月簡報顯示，4月新增八塊土地儲備（其中四塊來自于收并購項目），總建筑面積81.52萬平方米，權益建筑面積60.68萬平方米，權益地價96.31億元。1-4月，龍湖累計獲取13塊土地，總建面133.86萬方，權益地價125.55億，中指研究院數(shù)據(jù)顯示，龍湖1-4月拿地面積排名行業(yè)第五。
龍湖集團董事長兼CEO陳序平此前曾表示，“土地的獲取將有常態(tài)化的機會，行業(yè)共識是往高線城市聚焦，我們在策略上也會更聚焦、更堅定在高線城市布局?！苯衲?月，龍湖集團高級副總裁兼地產航道總經理張旭忠在2022年業(yè)績會上也強調，“龍湖會主動把握好投資節(jié)奏，圍繞20個主力城市和14個機會城市來布局，持續(xù)聚焦一二線高能級城市?！?/p>
截至2022年底，龍湖集團總土儲合計5795萬平方米，權益面積3975萬平方米，按地區(qū)分析，環(huán)渤海、西部、長三角、華中及華南地區(qū)的土地儲備分別占土地儲備總面積的31.8%、24.8%、9.7%、6.7%及6.6%，約88%的銷售貨值集中在高能級城市，土儲結構持續(xù)優(yōu)化且成本合理，為盈利的持續(xù)增長提供了良好的基本面。
（文章來源：證券時報·e公司）
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