【風(fēng)口研報】天時地利人和！半導(dǎo)體量測設(shè)備有望迎來黃金十年 核心標(biāo)的梳理

今日(5月19日)滬深兩市全線低開，盤初震蕩整理之后，三大股指出現(xiàn)一波攀升，滬指稍遜一籌；午后三大股指出現(xiàn)一波跳水，好在及時企穩(wěn)，并維持震蕩態(tài)勢。整體來看，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)強(qiáng)于滬指。

(資料圖)

從盤面上來看，以芯片為首的科技股全面爆發(fā)，相關(guān)概念股掀起漲停潮，其余行業(yè)與概念板塊漲跌不一，局部賺錢效應(yīng)仍存。行業(yè)方面，半導(dǎo)體、中藥、飲料制造、消費電子等板塊表現(xiàn)突出；題材板塊方面，存儲芯片、智能音箱、機(jī)器視覺等板塊漲幅靠前。

就此，尋找當(dāng)前市場風(fēng)口，德邦證券表示，看好存儲行業(yè)后續(xù)的周期復(fù)蘇以及在細(xì)分產(chǎn)品領(lǐng)域具備強(qiáng)大競爭力的國產(chǎn)廠商；東興證券指出，順應(yīng)天時地利人和，半導(dǎo)體量測設(shè)備行業(yè)有望迎來黃金十年；國信證券認(rèn)為，電子景氣拐點將至，以時間換空間。

德邦證券：看好存儲行業(yè)后續(xù)的周期復(fù)蘇以及在細(xì)分產(chǎn)品領(lǐng)域具備強(qiáng)大競爭力的國產(chǎn)廠商

行業(yè)配置：存儲行業(yè)銷售額、價格、毛利率均在底部蟄伏已久，目前各廠商庫存逐步去化，各類存儲產(chǎn)品價格亦逐漸企穩(wěn)。同時，國際各存儲龍頭的減產(chǎn)有望加速行業(yè)修復(fù)速度。

投資策略：看好存儲行業(yè)后續(xù)的周期復(fù)蘇以及在細(xì)分產(chǎn)品領(lǐng)域具備強(qiáng)大競爭力的國產(chǎn)廠商，建議關(guān)注：兆易創(chuàng)新、東芯股份、普冉股份、北京君正、恒爍股份、聚辰股份、江波龍、佰維存儲、德明利、朗科科技。

東莞證券：長存原廠漲價+海外大廠不接受更低報價 行業(yè)底部特征明顯！關(guān)注存儲器板塊投資機(jī)遇

名詞解釋：存儲器是數(shù)字信息的載體，是最重要的集成電路品類之一。半導(dǎo)體存儲器也叫存儲芯片，是以半導(dǎo)體電路作為存儲媒介，擁有許多存儲單元的集合。

市場現(xiàn)狀：目前DRAM、Nand等主流存儲器品類價格已接近上輪周期底部位置，隨著廠商紛紛削減資本開支，近期價格跌幅有所放緩。長江存儲原廠價格開始上漲，且美光、三星等海外大廠已通知經(jīng)銷代理商，將不再以低于當(dāng)前價格出售存儲芯片，存儲器價格繼續(xù)下行的空間有限，行業(yè)底部特征明顯。

投資策略：長存原廠漲價+海外大廠不接受更低報價，存儲器價格下行空間有限，疊加龍頭廠商加速并購整合，行業(yè)底部特征明顯，積極關(guān)注存儲器板塊投資機(jī)遇，可關(guān)注兆易創(chuàng)新、江波龍、普冉股份、瀾起科技等存儲產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)個股。

東興證券：順應(yīng)天時地利人和！半導(dǎo)體量測設(shè)備行業(yè)有望迎來黃金十年

順應(yīng)天時地利人和，國產(chǎn)半導(dǎo)體量測設(shè)備迎來發(fā)展良機(jī)。

（1）天時：半導(dǎo)體行業(yè)持續(xù)增長為量測設(shè)備發(fā)展提供快車道，國家政策頻出解決卡脖子問題；

（2）地利：半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)向國內(nèi)轉(zhuǎn)移疊加產(chǎn)業(yè)基金扶持，為量測設(shè)備本土化落地提供沃土；

（3）人和：越來越多專家以及行業(yè)領(lǐng)軍人物回國擁抱半導(dǎo)體浪潮，工程師紅利有利于解決上游理化層面know-how。

投資策略：半導(dǎo)體量測設(shè)備行業(yè)有望迎來黃金十年，看好半導(dǎo)體量測設(shè)備行業(yè)的長期發(fā)展趨勢，受益標(biāo)的：精測電子、中科飛測和賽騰股份。

東吳證券：消費電子持續(xù)創(chuàng)新！潛望式攝像頭、AR/VR、折疊屏等細(xì)分賽道依然有可觀的增量空間

行業(yè)數(shù)據(jù)：消費電子持續(xù)創(chuàng)新，重點關(guān)注潛望式鏡頭及蘋果MR。2023Q1消費電子營收2690億元，同比+1.55%，歸母凈利潤83 億元，同比-15.5%；板塊整體毛利率11.46%，同比-0.37 pct，歸母凈利潤率3%，同比-0.57 pct。

市場前景：整體來看，在下游手機(jī)、電腦、可穿戴產(chǎn)品等消費類電子產(chǎn)品銷量同比下滑、產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)去庫存的背景之下，消費電子公司紛紛尋找新的業(yè)績增長點，例如新能源及汽車電子業(yè)務(wù)。另一方面，中長期展望，潛望式攝像頭、AR/VR、折疊屏等細(xì)分賽道依然有可觀的增量空間。

上海證券：目前電子半導(dǎo)體行業(yè)市盈率依然處于歷史較低位置

投資策略：目前電子半導(dǎo)體行業(yè)市盈率依然處于歷史較低位置，同時風(fēng)險也有望逐步釋放，我們持續(xù)堅定看多本輪半導(dǎo)體輪動行情，當(dāng)前建議保持戰(zhàn)略樂觀伺機(jī)而動。

公司股票池：1）半導(dǎo)體設(shè)計類標(biāo)的和部分超跌標(biāo)的里面行業(yè)輪動機(jī)會，AIOT SOC（智能物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)級芯片）芯片建議關(guān)注中科藍(lán)訊；

2）建議關(guān)注預(yù)期差較大的燦瑞科技，同時建議關(guān)注帝奧微和力芯微等；

3）建議重點關(guān)注驅(qū)動芯片領(lǐng)域的明微電子、必易微、匯成股份、天德鈺和卡萊特；

4）半導(dǎo)體設(shè)備材料建議重點關(guān)注金海通、新益昌和華海誠科；

5）新能源車和風(fēng)光儲板塊持續(xù)高景氣有望帶動相關(guān)電子半導(dǎo)體元器件需求持續(xù)提升，建議關(guān)注國內(nèi)頭部功率供應(yīng)商：時代電氣，士蘭微，新潔能，宏微科技，東微半導(dǎo)，揚(yáng)杰科技，聞泰科技等，同時建議關(guān)注可立克，京泉華，江海股份等核心元器件供應(yīng)商。

東海證券：AI賦能智能終端趨勢明確 關(guān)注消費電子和IoT芯片領(lǐng)域估值重塑

AI賦能智能終端趨勢明確，關(guān)注消費電子和IoT芯片領(lǐng)域估值重塑。

1）從行業(yè)周期看，每輪消費電子景氣周期主要是由技術(shù)進(jìn)步所引發(fā)的新需求所驅(qū)動。消費電子產(chǎn)品的用戶體驗有望在AI的賦能下被重新定義，手機(jī)和IoT設(shè)備有望在未來成為萬物互聯(lián)和AI+應(yīng)用的主要流量接入口，將有望提升下游智能硬件價值量、促進(jìn)各類AI軟件生態(tài)的創(chuàng)新、并加速下游消費電子產(chǎn)業(yè)的更新?lián)Q代及復(fù)蘇節(jié)奏。

2）從行業(yè)估值看，當(dāng)前申萬消費電子板塊PB2.48倍，PE（TTM）21.61倍，顯著低于行業(yè)歷史中位數(shù)和平均數(shù)，估值筑底修復(fù)確定性較強(qiáng)。后續(xù)隨著我國消費逐漸轉(zhuǎn)暖、AI賦能智能終端，下游終端需求有望加速復(fù)蘇，建議關(guān)注AI+的價值重估。

投資策略：1）半導(dǎo)體材料：我國半導(dǎo)體材料國產(chǎn)替代仍處初期，CMP材料、光掩膜和光刻膠等原材料仍具備較大替代空間，部分子板塊景氣度持續(xù)高企，長期配置價值凸顯，關(guān)注安集科技、鼎龍股份等；

2）功率半導(dǎo)體：隨著新能源行業(yè)持續(xù)擴(kuò)容，IGBT是新能源核心上游，將有望持續(xù)受益于海內(nèi)外新能源的快速發(fā)展，關(guān)注斯達(dá)半導(dǎo)、士蘭微等；

3）面板行業(yè)：TV面板價格回暖趨勢明確，行業(yè)庫存逐步恢復(fù)至健康水平，TV面板價格有望在今年繼續(xù)反彈，關(guān)注TCL科技、京東方A等；

4）車規(guī)級MCU：受益汽車智能化和全球缺芯，關(guān)注兆易創(chuàng)新。

國信證券：電子景氣拐點將至 以時間換空間

行業(yè)配置：電子景氣拐點將至，以時間換空間。全球半導(dǎo)體月銷量同比增速有望在2Q觸底，月銷額同比增速有望在3Q觸底，中芯國際預(yù)計2Q23產(chǎn)能利用率和出貨量都高于1Q23，銷售收入指引環(huán)比增長5%-7%。

基于對前兩輪周期中費城半導(dǎo)體指數(shù)搶跑行情的復(fù)盤，行業(yè)景氣筑底階段對于電子行情無需過度悲觀，行業(yè)有望在逐季改善的業(yè)績趨勢中逐季走強(qiáng)。

投資策略：關(guān)注國產(chǎn)化進(jìn)程明確提速的設(shè)備、零部件及材料龍頭；周期相位領(lǐng)先、具備全球競爭力的封測龍頭；下游成長性突出、技術(shù)卡位領(lǐng)先的IC設(shè)計龍頭等方向。

華西證券：全年半導(dǎo)體業(yè)績有望走出低估 預(yù)計行業(yè)整體業(yè)績環(huán)比有望逐漸提升

市場展望：全年半導(dǎo)體業(yè)績有望走出低估，預(yù)計行業(yè)整體業(yè)績環(huán)比有望逐漸提升，同比有望三季度轉(zhuǎn)正。半導(dǎo)體已具備周期底部反轉(zhuǎn)邏輯。半導(dǎo)體景氣度拐點主要和美元利率掛鉤，主要原因為半導(dǎo)體行業(yè)和GDP相關(guān)性高。隨著美元利率加息預(yù)期減弱，半導(dǎo)體行業(yè)有望進(jìn)入復(fù)蘇預(yù)期。

行業(yè)配置：行業(yè)仍處下行周期，Q3同比有望轉(zhuǎn)正。目前行業(yè)正處于去庫階段，上游環(huán)節(jié)代工廠稼動率已降至榮枯線，IC設(shè)計公司庫存有望Q3見頂，目前需要靜待渠道環(huán)節(jié)完成去庫和終端需求拉動。行業(yè)衰退期已過半，復(fù)蘇可期。

投資策略：參考費城半導(dǎo)體指數(shù)，主要分為估值修復(fù)和業(yè)績兌現(xiàn)兩個階段。雖然當(dāng)下行業(yè)處于衰退期，但市場已經(jīng)開始預(yù)期復(fù)蘇，費城半導(dǎo)體指數(shù)已經(jīng)完成估值修復(fù)。但SW半導(dǎo)體指數(shù)，并未跟隨后續(xù)隨著時間推進(jìn)，A股半導(dǎo)體公司有望開始進(jìn)行估值修復(fù)階段。

公司股票池：1）周期角度推薦存儲相關(guān)公司和代工廠商，相關(guān)受益為：兆易創(chuàng)新、江波龍、中芯國際以及TCL科技；

2）新產(chǎn)品放量和國產(chǎn)替代角度，相關(guān)受益為：北方華創(chuàng)、中微公司、芯源微、旭光電子、鼎龍股份、杰華特及帝奧微。

(本文不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，一切后果自負(fù)。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。)

（文章來源：東方財富研究中心）