華泰證券：商業(yè)航天大年開(kāi)啟 關(guān)注行業(yè)機(jī)遇
華泰證券表示，“商業(yè)航天”是中國(guó)企業(yè)有機(jī)會(huì)在全球占據(jù)重要一席的重要硬科技賽道之一。在技術(shù)端，國(guó)內(nèi)民營(yíng)液體火箭公司積極探索發(fā)動(dòng)機(jī)技術(shù)與可回收技術(shù)突破，國(guó)內(nèi)衛(wèi)星制造在國(guó)家統(tǒng)籌規(guī)劃、民企合力組建下步入規(guī)?；l(fā)展。在需求端，我國(guó)多項(xiàng)星座計(jì)劃有序開(kāi)展部署，中國(guó)星網(wǎng)預(yù)計(jì)明年上半年開(kāi)始發(fā)射；“衛(wèi)星直連”成為行業(yè)熱點(diǎn)，手機(jī)、汽車、模組廠商積極開(kāi)展嘗試；工信部提出加快6G研發(fā)，為衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)提供重要機(jī)遇。在政策面，國(guó)內(nèi)多省市利好政策頻出，助力商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)。建議關(guān)注我國(guó)商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展機(jī)遇。
全文如下
華泰 | 通信：商業(yè)航天大年開(kāi)啟，關(guān)注行業(yè)機(jī)遇
(資料圖片僅供參考)
我們認(rèn)為“商業(yè)航天”是中國(guó)企業(yè)有機(jī)會(huì)在全球占據(jù)重要一席的重要硬科技賽道之一。近一年來(lái)，我們觀察到我國(guó)商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈上下游發(fā)生明顯變化。在技術(shù)端，國(guó)內(nèi)民營(yíng)液體火箭公司積極探索發(fā)動(dòng)機(jī)技術(shù)與可回收技術(shù)突破，國(guó)內(nèi)衛(wèi)星制造在國(guó)家統(tǒng)籌規(guī)劃、民企合力組建下步入規(guī)模化發(fā)展。在需求端，我國(guó)多項(xiàng)星座計(jì)劃有序開(kāi)展部署，中國(guó)星網(wǎng)預(yù)計(jì)明年上半年開(kāi)始發(fā)射；“衛(wèi)星直連”成為行業(yè)熱點(diǎn)，手機(jī)、汽車、模組廠商積極開(kāi)展嘗試；工信部提出加快6G研發(fā)，為衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)提供重要機(jī)遇。在政策面，國(guó)內(nèi)多省市利好政策頻出，助力商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)。建議關(guān)注我國(guó)商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展機(jī)遇。
核心觀點(diǎn)
技術(shù)端#1：海內(nèi)外運(yùn)載火箭技術(shù)均有重大突破
海外方面，美國(guó)SpaceX星艦雖然首飛失敗，但實(shí)現(xiàn)了推力結(jié)構(gòu)、發(fā)動(dòng)機(jī)技術(shù)、控制輔助系統(tǒng)設(shè)計(jì)等多種技術(shù)創(chuàng)新，在加快全球衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)等方面呈現(xiàn)出廣闊想象空間；人族一號(hào)則首次驗(yàn)證了3D打印制造的火箭發(fā)動(dòng)機(jī)及其他相關(guān)組件的適用性。國(guó)內(nèi)方面，我國(guó)液體火箭技術(shù)路徑進(jìn)行了發(fā)動(dòng)機(jī)與可回收技術(shù)的探索：朱雀二號(hào)火箭的首飛標(biāo)志著液氧甲烷發(fā)動(dòng)機(jī)技術(shù)在中國(guó)的首次應(yīng)用；天龍二號(hào)首飛即成功入軌，未來(lái)將探索大型液體運(yùn)載火箭重復(fù)使用路徑；深藍(lán)航天雷霆-R1液氧煤油發(fā)動(dòng)機(jī)試車成功，標(biāo)志著我國(guó)首次突破掌握燃?xì)獍l(fā)生器循環(huán)液氧煤油發(fā)動(dòng)機(jī)的多次起動(dòng)技術(shù)。
技術(shù)端#2：國(guó)內(nèi)衛(wèi)星制造技術(shù)成熟，步入規(guī)模化發(fā)展
我國(guó)衛(wèi)星制造技術(shù)成熟，國(guó)家統(tǒng)籌規(guī)劃、民企合力組建有利于降低衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)成本。“星網(wǎng)”統(tǒng)籌布局，集中資源和力量助力項(xiàng)目有序推進(jìn)。在由國(guó)家總體把控的前提下，民營(yíng)企業(yè)積極發(fā)揮效率優(yōu)勢(shì)，共同打造“衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)+”生態(tài)。針對(duì)民用SAR衛(wèi)星小批量研制，銀河航天在衛(wèi)星方案設(shè)計(jì)、整星集成、發(fā)射場(chǎng)測(cè)試等階段，通過(guò)數(shù)字化仿真、自動(dòng)化測(cè)試、流程優(yōu)化等途徑，極大地提升了研制效率，相比常規(guī)研制時(shí)間縮短了60%以上。
需求端#1：星際爭(zhēng)霸，starlink快速推進(jìn)，新星座不斷涌現(xiàn)
海外星座方面：“星鏈”在軌衛(wèi)星超過(guò)4000顆，全球用戶數(shù)超150萬(wàn)，商業(yè)化持續(xù)推進(jìn)；Oneweb完成一代衛(wèi)星組網(wǎng)，即將提供全球衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)；歐盟IRIS2與亞馬遜Kuiper星座計(jì)劃開(kāi)展部署。國(guó)內(nèi)方面，我國(guó)衛(wèi)星需求持續(xù)落地：2023年5月13日，據(jù)海南商發(fā)公司官網(wǎng)，中國(guó)星網(wǎng)工程首次公開(kāi)披露預(yù)計(jì)發(fā)射時(shí)間，預(yù)計(jì)于2024年上半年開(kāi)始執(zhí)行發(fā)射；“小蜘蛛網(wǎng)”、“吉林一號(hào)”、“天啟衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)”、“女?huà)z星座”等商業(yè)星座計(jì)劃有序部署。
需求端#2：衛(wèi)星直連進(jìn)展亮眼，奏響6G時(shí)代序曲
過(guò)去一年中，衛(wèi)星直連亮點(diǎn)紛呈。在終端側(cè)，高通、蘋果、華為、聯(lián)發(fā)科等手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈廠商通過(guò)更新硬件，推出手機(jī)衛(wèi)星直連服務(wù)；吉利汽車銀河系列支持吉利低軌星座高精導(dǎo)航；移遠(yuǎn)通信發(fā)布衛(wèi)通物聯(lián)網(wǎng)模組。在衛(wèi)星側(cè)，SpaceX、AST、Lynk等公司加速驗(yàn)證衛(wèi)星直連手機(jī)，其中SpaceX發(fā)射了兩批Starlink 2.0 mini，AST公司打通世界第一個(gè)天基蜂窩語(yǔ)音通話。在監(jiān)管側(cè)，F(xiàn)CC發(fā)布了SCS新規(guī)則，允許衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)商使用地面移動(dòng)通信頻譜運(yùn)營(yíng)衛(wèi)星，促進(jìn)衛(wèi)星與地面網(wǎng)絡(luò)融合。展望未來(lái)，6G首次實(shí)現(xiàn)全球無(wú)死角覆蓋，衛(wèi)星通信是唯一選項(xiàng)，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)在6G研發(fā)中有望獲重點(diǎn)發(fā)展。
風(fēng)險(xiǎn)提示：衛(wèi)星需求不及預(yù)期；新技術(shù)開(kāi)發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期；本研報(bào)中涉及到未上市公司或未覆蓋個(gè)股內(nèi)容，均系對(duì)其客觀公開(kāi)信息的整理，并不代表本研究團(tuán)隊(duì)對(duì)該公司、該股票的推薦或覆蓋。
（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)）
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