CXO賽道龍頭減持“雷聲”不斷背后：裁員、關(guān)廠、增長(zhǎng)瓶頸，給藥企“賣鏟子”的錢不好掙了嗎？

又一家頭部CXO公司發(fā)布減持公告！

4月2日，主營(yíng)為臨床前研發(fā)服務(wù)的CRO公司美迪西發(fā)布股東減持計(jì)劃，公告表示，因股東自身資金需求，股東林長(zhǎng)青、陳國(guó)興、張宗保、美劭企業(yè)、美斕企業(yè)等多名股東擬合計(jì)減持不超過(guò)公司總股本3.45%的股份。

2023年財(cái)報(bào)季以來(lái)，原本火熱的CXO賽道減持“雷聲”不斷。

(相關(guān)資料圖)

無(wú)論是細(xì)分龍頭成都先導(dǎo)、“基因治療第一股”和元生物，還是行業(yè)龍頭昭衍新藥、康龍化成，近期都陸續(xù)公布了股東減持計(jì)劃或進(jìn)展，美迪西只不過(guò)是近半個(gè)月內(nèi)第4家公布減持計(jì)劃的CXO公司罷了。

過(guò)去幾年，伴隨著生物醫(yī)藥的浪潮掀起，CXO賽道可以說(shuō)是資本市場(chǎng)醫(yī)藥板塊“最靚的仔”之一，盡管也有一些龍頭企業(yè)頻頻減持，但在行業(yè)熱度空前的訂單增長(zhǎng)前影響甚微。

這次情況不同的是，隨著多家公司財(cái)報(bào)出爐，以及行業(yè)龍頭一系列的業(yè)務(wù)調(diào)整，無(wú)論是從業(yè)者還是投資人，都久違地感受到了一些寒氣。

從爆發(fā)到退潮，CXO賽道正在發(fā)生什么？

在中國(guó)創(chuàng)新藥蓬勃發(fā)展的第一個(gè)黃金十年里，國(guó)內(nèi)CXO賽道熱度相比生物醫(yī)藥一直不遑多讓，訂單排得做不過(guò)來(lái)是常態(tài)，招人、擴(kuò)產(chǎn)能的速度驚人，業(yè)內(nèi)人士一度笑談“生物醫(yī)藥的盡頭是CXO”。

進(jìn)入2023年，股東減持卻成為這個(gè)行業(yè)頻頻出現(xiàn)的關(guān)鍵詞。

曾經(jīng)，成都先導(dǎo)憑借DEL技術(shù)領(lǐng)域的領(lǐng)先者之一的地位，上市首日股價(jià)漲129.43% ，市值達(dá)到189億元，態(tài)勢(shì)直追頭部公司，一度受到市場(chǎng)熱捧。

3月23日，頂著“四川科創(chuàng)板第一股”上市的成都先導(dǎo)發(fā)布公告稱，公司8名股東集體發(fā)布減持計(jì)劃，合計(jì)擬減持不超過(guò)18.95%，令市場(chǎng)大跌眼鏡。要知道，截至2023年3月29日，成都先導(dǎo)創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)李進(jìn)所持股份也才只有20.43%而已。

如果市場(chǎng)上“有心人”將現(xiàn)有股東的減持股份全部收入囊中，大股東身份易位也是很有可能的事，這在中國(guó)資本市場(chǎng)同樣有前車之鑒。值得警惕的是，4月17日，成都先導(dǎo)仍有占總股本比例超過(guò)30%的首發(fā)限售股迎來(lái)解禁。

做出減持決定的不只有成都先導(dǎo)。

3月29日，和元生物發(fā)布兩份減持公告，公司股東擬合計(jì)減持不超過(guò)公司4.66%的股份。緊接著，3月30日晚，康龍化成拋出兩份減持公告，其實(shí)控人及主要股東擬合計(jì)減持不超過(guò)公司8.1%的股份，4月2日，美迪西發(fā)布公告稱其5名股東擬合計(jì)減持不超過(guò)3.4%。

跨過(guò)過(guò)去幾年的火爆增長(zhǎng)期后，CXO賽道為何會(huì)突然“變臉”呢？

高特佳投資執(zhí)行合伙人王海蛟對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，首先，過(guò)去兩年內(nèi)因?yàn)橛写罅康男鹿谙嚓P(guān)的訂單，CXO訂單排期火爆，這個(gè)一次性因素當(dāng)下是在消失的。

其次，過(guò)去兩年內(nèi)全球生物醫(yī)藥行業(yè)的股權(quán)投資增速都呈下降趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)生物醫(yī)藥市場(chǎng)自然也包括在內(nèi)，這一外部環(huán)境的變化導(dǎo)致大量依靠融資活著的biotech公司收縮管線，自然影響了偏臨床前的研發(fā)投入。王海蛟表示，短期來(lái)看，目前CXO賽道偏臨床前的外包研發(fā)平臺(tái)熱度的確在下降，偏生產(chǎn)端的公司受影響較小。

但從長(zhǎng)期來(lái)看，相比創(chuàng)新藥等高風(fēng)險(xiǎn)高投入的行業(yè)，CXO賽道整體業(yè)務(wù)相對(duì)穩(wěn)定，不受集采影響，凈利潤(rùn)率平穩(wěn)，屬于穩(wěn)健型資產(chǎn)。

如果說(shuō)減持還只是影響到股東們是否準(zhǔn)備“落袋為安”的態(tài)度問(wèn)題，那么行業(yè)龍頭的裁人關(guān)廠顯然更具指向性意義。3月28日，藥明康德旗下位于上海臨港的子公司藥明生基被傳裁員關(guān)廠，藥明康德隨后在互動(dòng)平臺(tái)表示，在臨港的基地由于業(yè)務(wù)調(diào)整需要，過(guò)程當(dāng)中涉及大約50名員工，涉及員工占公司員工總數(shù)約0.12%，不涉及其他部門。

有醫(yī)藥獵頭對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，藥明生基并不是個(gè)例，過(guò)去一年，原本一直處于招人態(tài)勢(shì)的某龍頭早就關(guān)閉了進(jìn)入通道，目前上規(guī)模的CXO更是幾乎沒(méi)有不在裁員的。

貼上AI標(biāo)簽，CXO的下一個(gè)高潮？

在減持、裁員等字眼背后，更不易被人察覺(jué)的是各家公司年報(bào)業(yè)績(jī)中增速那一欄的放緩。

舉個(gè)例子，和元生物業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2022年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4091.33萬(wàn)元，同比下降24.59%，康龍化成年報(bào)中披露，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收102.66億元，同比增長(zhǎng)37.92%，但是凈利潤(rùn)為13.75億元，相比2021年的16.61億元同比下降了17.24%。

在美迪西的年報(bào)預(yù)告中，2022年?duì)I收和凈利潤(rùn)同比都呈增長(zhǎng)狀態(tài)，但相比2021年?duì)I收增長(zhǎng)75.28%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)118.12%的態(tài)勢(shì)，其2022年業(yè)績(jī)預(yù)告中營(yíng)收同比增長(zhǎng)為45.85%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)數(shù)字僅為28.6%，增長(zhǎng)放緩態(tài)勢(shì)明顯。

王海蛟強(qiáng)調(diào)，目前本土醫(yī)藥企業(yè)中，研發(fā)外包投入來(lái)自于企業(yè)自身利潤(rùn)的還是少數(shù)，大部分biotech公司本身沒(méi)有營(yíng)收，依靠?jī)?chǔ)備資金或融資“輸血”，在行業(yè)熱度下降時(shí)往往會(huì)考慮停止一些早期研發(fā)活動(dòng)，減少燒錢的速度，這也是CXO公司未來(lái)發(fā)展不得不考慮的因素。

盡管2022年已經(jīng)過(guò)去，但“資本寒冬”的陰影仍然籠罩在全球生物醫(yī)藥企業(yè)頭頂，資金荒的問(wèn)題依然嚴(yán)峻。在這一背景下，無(wú)論是MNC還是biotech們，砍管線、賣資產(chǎn)都是常事，開(kāi)流遙遙無(wú)期，節(jié)源必須馬上安排。這份變化傳導(dǎo)到CRO行業(yè)就變成了“爛尾”效應(yīng)，意味著此前簽好的合同有可能打水漂。

CXO賽道還能重回往日榮光嗎？下一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)又在哪？

目前看來(lái)，被ChatGPT、文心一言等應(yīng)用帶火的“AI+”正成為CXO賽道的另一個(gè)熱門標(biāo)簽，“AI+CXO”的模式正在全球迅速普及。2022年4月，美國(guó)CRO巨頭查爾斯河與醫(yī)療科技公司Valo Health聯(lián)合推出一個(gè)由人工智能驅(qū)動(dòng)的藥物研發(fā)平臺(tái)Logica，國(guó)內(nèi)也有公司正加入這股熱潮。

對(duì)于近期資本市場(chǎng)備受關(guān)注的“CXO+AI制藥”風(fēng)潮，王海蛟表示，從現(xiàn)有技術(shù)發(fā)展來(lái)看，兩三年內(nèi)“AI+”更多是在CXO的某些環(huán)節(jié)提供輔助工具，而非一種新的治療方法。簡(jiǎn)單一點(diǎn)來(lái)說(shuō)，AI是在幫助人類在能做到的事情上提高效率，而不是做人類做不到的事情。

上世紀(jì)末，以IBM為首的巨頭就提出過(guò)用超級(jí)計(jì)算機(jī)來(lái)預(yù)測(cè)蛋白質(zhì)的三維結(jié)構(gòu)，在當(dāng)時(shí)的條件下，這個(gè)實(shí)驗(yàn)所需要的計(jì)算量可以說(shuō)是天文數(shù)字。

近幾年來(lái)，隨著AI、人工智能、機(jī)器學(xué)習(xí)等技術(shù)的不斷發(fā)展，疊加醫(yī)療領(lǐng)域新知識(shí)和數(shù)據(jù)的快速增長(zhǎng)，“生物X計(jì)算”得以在越來(lái)越多的方向落地來(lái)幫助醫(yī)學(xué)創(chuàng)造更大的價(jià)值。

不過(guò)，一位此前從事過(guò)投資工作，目前投身醫(yī)療企業(yè)工作的從業(yè)者對(duì)本報(bào)記者表示，AI肯定是未來(lái)的方向，但是在醫(yī)療行業(yè)里，不管是智能分析還是輔助診斷，目前還在研究試用階段，還沒(méi)有體現(xiàn)出特別好的臨床場(chǎng)景和研究證據(jù)，很多還都是為了應(yīng)用而應(yīng)用。醫(yī)學(xué)講求循證醫(yī)學(xué)證據(jù)，很多AI應(yīng)用現(xiàn)在還在探索階段，需要長(zhǎng)時(shí)間的跟蹤和大量的證明。

（文章來(lái)源：華夏時(shí)報(bào)）