下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)！央行突發(fā)“降息”，人民幣匯率應(yīng)聲下跌 世界短訊
6月13日，據(jù)央行官網(wǎng)披露，央行進(jìn)行20億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為1.90%，此前為2.00%，下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。這是2022年8月以來，7天期逆回購操作利率的首次調(diào)整。值得注意的是，當(dāng)前的7天逆回購利率水平已經(jīng)是歷史最低。
消息公布后，國債期貨全線高開，30年期主力合約漲0.22%，10年期主力合約漲0.23%，5年期主力合約漲0.12%，2年期主力合約漲0.04%。人民幣匯率亦大幅波動(dòng)，離岸人民幣兌美元?dú)⒌?00點(diǎn)，并跌破7.17大關(guān)。
【資料圖】
為何下調(diào)？
“7天期逆回購操作利率是短端政策利率，本次下調(diào)意味著政策性降息啟動(dòng)。”王青分析認(rèn)為，一是二季度以來經(jīng)濟(jì)修復(fù)力度穩(wěn)中偏弱，樓市也再度出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱勢(shì)頭，需要穩(wěn)增長政策適時(shí)發(fā)力。本次政策利率下調(diào)，疊加近期銀行存款利率調(diào)降，將有效帶動(dòng)企業(yè)和居民實(shí)際貸款利率下行，進(jìn)而刺激信貸需求，推動(dòng)消費(fèi)和投資提速。更為重要的是，本次政策利率下調(diào)，釋放了明確的穩(wěn)增長信號(hào)，將有效提振消費(fèi)和投資信心，推動(dòng)房地產(chǎn)行業(yè)盡快實(shí)現(xiàn)軟著陸。
二是近期物價(jià)水平明顯偏低，其中1-5月CPI累計(jì)同比僅為0.8%，扣除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格、更能體現(xiàn)整體物價(jià)水平的核心CPI累計(jì)同比為0.7%，明顯低于3.0%左右的溫和水平。這為適度下調(diào)政策利率提供了空間。
“央行此舉的背后，主要是4月份以來宏觀數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏偏慢，外需前景不確定性較大等，宏觀政策微調(diào)壓力有所上升，以確保經(jīng)濟(jì)不偏離穩(wěn)步復(fù)蘇軌道?！惫獯筱y行宏觀研究員周茂華認(rèn)為，央行下調(diào)逆回購利率，商業(yè)銀行向央行融入的短期資金成本下降，有助于降低銀行整體負(fù)債成本，并向?qū)嶓w部門貸款成本正向傳導(dǎo)。“回顧近期商業(yè)銀行和央行的一系列舉措，更多在是有效降低銀行負(fù)債成本緩解部分銀行凈息差收窄壓力，拓展銀行進(jìn)一步合理讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)空間和加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)做足鋪墊。”周茂華指出。
影響幾何？
央行宣布下調(diào)7天期逆回購操作利率后，人民幣匯率應(yīng)聲下跌，美元兌離岸人民幣快速刺穿7.1700元關(guān)口，其跌幅一度擴(kuò)大至200點(diǎn)以上。債券市場開啟狂飆模式。銀行間主要利率債收益率快速下行，10年期國開活躍券“23國開05”收益率下行2.41bp，10年期國債活躍券“23附息國債12”收益率下行3bp。國債期貨全線高開，30年期主力合約漲0.22%，10年期主力合約漲0.23%，5年期主力合約漲0.12%，2年期主力合約漲0.04%。
對(duì)此，王青指出，在國內(nèi)與海外物價(jià)形勢(shì)存在根本差異的背景下，國內(nèi)貨幣政策具有很強(qiáng)的獨(dú)立性。這樣來看，無論美聯(lián)儲(chǔ)6月及下半年是否繼續(xù)加息，對(duì)國內(nèi)貨幣政策的影響都將較為有限。與此同時(shí)，在近期人民幣出現(xiàn)一定貶值走勢(shì)的背景下，央行仍實(shí)施政策利率下調(diào)，背后是2015年“811”匯改以來，監(jiān)管層已構(gòu)建了完善的匯市調(diào)控政策工具體系，必要時(shí)將及時(shí)出手，避免人民幣在合理均衡范圍之外大起大落?！熬透径裕敬握呃氏抡{(diào)將有效提振市場信心，推動(dòng)下半年宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度進(jìn)一步增強(qiáng)，進(jìn)而夯實(shí)人民幣穩(wěn)健運(yùn)行基礎(chǔ)。接下來人民幣因本次政策利率下調(diào)而持續(xù)大幅貶值的可能性不大?！蓖跚嗾J(rèn)為。
MLF和LPR是否跟進(jìn)下調(diào)引發(fā)關(guān)注
此次逆回購利率下調(diào)可能還只是一個(gè)信號(hào)，市場更關(guān)注本周四的MLF利率和20日的LPR利率是否下調(diào)。本周四，2000億元1年期中期借貸便利（MLF）將到期。
王青預(yù)計(jì)，6月15日MLF操作利率也將下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)，至2.65%?？紤]到政策利率體系聯(lián)動(dòng)調(diào)整的一般規(guī)律，在短端政策利率下調(diào)后，中端政策利率（MLF操作利率）也會(huì)跟進(jìn)下調(diào)。與此同時(shí)，鑒于MLF操作利率是LPR報(bào)價(jià)的定價(jià)基礎(chǔ)，若6月MLF操作利率下調(diào)，20日LPR報(bào)價(jià)也將跟進(jìn)下調(diào)。
周茂華也表示，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，7天逆回購利率與MLF1年前利率利差在75BP，此次7天逆回購利率下調(diào)，意味著后續(xù)MLF利率同步長下調(diào)的可能上升，LPR利率適度調(diào)降的可能性也在增加。
“考慮到當(dāng)前企業(yè)貸款利率已處于歷史低點(diǎn)，且明顯低于居民房貸利率，加之近期樓市再度轉(zhuǎn)弱，我們判斷本月1年期LPR報(bào)價(jià)和5年期以上LPR報(bào)價(jià)很可能出現(xiàn)非對(duì)稱下調(diào)，即1年期LPR報(bào)價(jià)可能下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)（0.05個(gè)百分點(diǎn)），5年期以上LPR報(bào)價(jià)下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)（0.15個(gè)百分點(diǎn)）?！蓖跚啾硎?。
（文章來源：廣州日?qǐng)?bào)）
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