一年虧損超2億 雅士利宣布退市 大股東蒙牛能否破局
7月5日，雅士利國(guó)際(01230.HK)及蒙牛乳業(yè)(02319.HK)聯(lián)合公布，根據(jù)公司法第86條透過(guò)協(xié)議安排方式對(duì)雅士利進(jìn)行私有化的提案及建議撤銷雅士利上市地位，并于2023年6月29日計(jì)劃獲法院批準(zhǔn)。
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上述公告顯示，自2023年7月5日下午四時(shí)正起，雅士利股份于聯(lián)交所的上市地位將予撤銷。
對(duì)于被私有化的雅士利，未來(lái)發(fā)展是好是壞還很難預(yù)測(cè)，但對(duì)于彼時(shí)花了逾百億港元收購(gòu)的蒙牛來(lái)說(shuō)，這已經(jīng)是一筆“坐實(shí)”的虧本買賣。
據(jù)公告
早已步入私人化進(jìn)程
實(shí)際上，此次私有化計(jì)劃要追溯于一年前。2022年，蒙牛與雅士利就首次聯(lián)合發(fā)布關(guān)于“私有化”公告。該公告顯示，蒙?？紤]以每股1.2港元將雅士利國(guó)際私有化。
“雅士利私有化不僅是將流通股買斷而已，中間還涉及諸多先決條件，只有先決條件達(dá)成，私有化才會(huì)繼續(xù)，因此持續(xù)周期長(zhǎng)?！毕沩炠Y本董事沈萌如是表示。
企查查顯示，截至2022年12月31日，雅士利的前三大股東分別為：蒙牛持股占比51.04%、達(dá)能亞洲持股占比25%，創(chuàng)始人張利鈿所在的張氏家族持股6.4%。
根據(jù)港股上市公司私有化規(guī)則，有要約收購(gòu)和協(xié)議安排、吸收合并三種方式選擇。但無(wú)論蒙牛選擇以哪種方式來(lái)私有化雅士利，都需與其他股東達(dá)成一致。
對(duì)于此次私有化計(jì)劃，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)于雅士利而言，未來(lái)發(fā)展充滿了不確定性。在奶粉品類集中度不斷提升的大環(huán)境下，市場(chǎng)留給雅士利的機(jī)會(huì)和時(shí)間也越來(lái)越少。
一年虧損超2億元
近年來(lái)，雅力士業(yè)績(jī)的持續(xù)低迷，或是大股東蒙牛選擇將其私有化的主要原因。
公開信息顯示，雅士利國(guó)際旗下奶粉品牌包含雅士利、瑞哺恩、多美滋、朵拉小羊等多個(gè)品牌的嬰幼兒配方奶粉；此外還包括兒童奶粉、成人奶粉及沖調(diào)產(chǎn)品在內(nèi)的多種營(yíng)養(yǎng)食品。
從業(yè)績(jī)來(lái)看，雅士利國(guó)際本身已經(jīng)連續(xù)兩年凈利潤(rùn)為負(fù)數(shù)，且虧損也是持續(xù)擴(kuò)大。財(cái)報(bào)顯示，2020年-2022年雅士利國(guó)際營(yíng)收分別為36.49億元、44.35億元、37.38億元，同比增長(zhǎng)6.95%、21.53%、-15.71%；凈利潤(rùn)分別為1.01億元、-0.81億元、-2.31億元，同比下降10.04%、180.49%、183.57%。
從業(yè)務(wù)分類來(lái)看，雅士利國(guó)際2022年財(cái)報(bào)顯示，在眾多業(yè)務(wù)中，僅有“其他奶粉制品”實(shí)現(xiàn)銷售收入同比上升。而奶粉產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入29.68億元，較同期下降18.7%；沖調(diào)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入1.95億元，較同期下降11.8%；其他類別產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入6320萬(wàn)元，較同期下降49.3%。
對(duì)于整體銷售收入下降，雅士利國(guó)際歸咎于疫情、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈以及出生率下降所帶來(lái)的影響，因此收入呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。
值得注意的是，在眾多上市乳企中，雅士利國(guó)際營(yíng)收下滑幅度甚至高過(guò)2022年深陷食安問(wèn)題的麥趣爾(002719)。
財(cái)報(bào)顯示，2022年，麥趣爾實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.89億元，同比下降13.70%；雅士利國(guó)際實(shí)現(xiàn)營(yíng)收37.38億元，同比下降15.71%。
大股東蒙牛的焦慮
在此背景下，蒙牛選擇將其私有化，在某種程度上也能反映出大股東當(dāng)下的焦慮。
彼時(shí)，蒙牛以逾百億港元的價(jià)格向雅士利發(fā)出要約收購(gòu)，此后出售君樂(lè)寶、收購(gòu)貝拉米等大動(dòng)作不斷，但視為“黃金版塊”奶粉產(chǎn)品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻未達(dá)預(yù)期。
財(cái)報(bào)顯示，2018年-2022年，蒙牛乳業(yè)奶粉業(yè)務(wù)收入分別是60.17億元、78.70億元、45.73億元、49.49億元、38.6億元。不難看出，該業(yè)務(wù)在近五年呈逐漸下滑的趨勢(shì)。
回望2020年，在蒙牛、雅士利舉行的中期業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，對(duì)于備受關(guān)注的奶粉業(yè)務(wù)，蒙?？偛帽R敏放回應(yīng)投資者表示，貝拉米與雅士利的目標(biāo)是在未來(lái)三年內(nèi)進(jìn)入行業(yè)前三，進(jìn)入百億軍團(tuán)。
顯然，彼時(shí)豪言壯志的蒙牛，三年之約收官在即，或要失約了。
現(xiàn)如今，蒙牛躋身其他賽道的意愿則更為強(qiáng)烈，尋求第二增長(zhǎng)曲線。具體來(lái)看，奶酪、低溫鮮奶、運(yùn)動(dòng)蛋白飲成為新一輪的發(fā)力點(diǎn)。
對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士表示，嬰幼兒奶粉新國(guó)標(biāo)等政策相繼出臺(tái)，對(duì)乳企研發(fā)能力和市場(chǎng)能力提出了更高要求，使得行業(yè)優(yōu)勝劣汰加速。
（文章來(lái)源：金融投資報(bào)）
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