標(biāo)題夸大、結(jié)論依據(jù)不充分！一天內(nèi)7名分析師被點(diǎn)名 這家券商也遭警示

券商研報(bào)罰單批量出爐。

6月6日，各地證監(jiān)局針對(duì)研究領(lǐng)域密集發(fā)布行政監(jiān)管措施。其中，上海證監(jiān)局更是一口氣點(diǎn)名了5名分析師，并對(duì)一起違規(guī)傳播非研報(bào)內(nèi)容信息出具了警示函。同時(shí)，重慶證監(jiān)局也因研報(bào)業(yè)務(wù)出具了3封警示函，其中涉及西南證券及旗下2名分析師。

從5月18日年內(nèi)首份研報(bào)罰單出爐后，研報(bào)罰單“接二連三”出現(xiàn)。5月24日，澎湃新聞?dòng)浾呔驮鴪?bào)道指出，在券商研報(bào)發(fā)布工作“嚴(yán)監(jiān)管”態(tài)勢(shì)下，接下來(lái)或?qū)⒂幸慌萄袌?bào)罰單陸續(xù)出爐。

(資料圖)

上海證監(jiān)局點(diǎn)名5名分析師

6月6日，因研報(bào)內(nèi)容存在瑕疵，上海證監(jiān)局分別對(duì)申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所、民生證券、野村東方國(guó)際證券、申港證券的分析師出具警示函。

具體而言，上海證監(jiān)局表示，經(jīng)查，發(fā)現(xiàn)申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所發(fā)布的某證券研究報(bào)告存在標(biāo)題夸大、無(wú)法保證部分信息來(lái)源真實(shí)性等情形，不符合相關(guān)規(guī)定。宋濤作為該證券研究報(bào)告署名的證券分析師，對(duì)上述問(wèn)題負(fù)有直接責(zé)任。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，決定對(duì)宋濤采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。

“經(jīng)查，我局發(fā)現(xiàn)民生證券發(fā)布的某證券研究報(bào)告存在分析結(jié)論的合理依據(jù)不夠充分、未能保證信息來(lái)源合規(guī)的情形，不符合相關(guān)規(guī)定。鄧永康作為該證券研究報(bào)告署名的證券分析師，對(duì)上述問(wèn)題負(fù)有直接責(zé)任。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，我局決定對(duì)你采取出具警示函的行政監(jiān)管措施?！鄙虾ＷC監(jiān)局指出。

上海證監(jiān)局進(jìn)一步指出，經(jīng)查，發(fā)現(xiàn)野村東方國(guó)際證券發(fā)布的某證券研究報(bào)告存在分析結(jié)論的合理依據(jù)不夠充分的問(wèn)題，章鵬作為該證券研究報(bào)告署名的證券分析師，對(duì)上述問(wèn)題負(fù)有直接責(zé)任，決定對(duì)其采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。

“申港證券2022年發(fā)布的某證券研究報(bào)告存在無(wú)法保證部分信息來(lái)源真實(shí)性等情形，曹旭特作為該證券研究報(bào)告署名的證券分析師，對(duì)上述問(wèn)題負(fù)有直接責(zé)任。我局決定對(duì)曹旭特采取出具警示函的行政監(jiān)管措施?！鄙虾ＷC監(jiān)局稱。

值得關(guān)注的是，本次被上海證監(jiān)局點(diǎn)名的，不乏明星分析師。

公開(kāi)資料顯示，宋濤目前是申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所化工首席分析師，2020年至2022年所在研究小組均上榜新財(cái)富最佳分析師。鄧永康目前則是民生證券研究院院長(zhǎng)助理、電力設(shè)備新能源行業(yè)首席分析師。

除了分析師外，上海證監(jiān)局還對(duì)一名證券從業(yè)人員違規(guī)傳播非研報(bào)內(nèi)容信息出具了警示函?！坝嘟瘀巫鳛樽C券從業(yè)人員，于2022年7月13日通過(guò)微信聊天方式向700余名客戶發(fā)送相關(guān)內(nèi)容，并被轉(zhuǎn)發(fā)傳播，造成不良影響。該內(nèi)容未形成研究報(bào)告，也未經(jīng)你任職的公司審核。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，我局決定對(duì)余金鑫采取出具警示函的行政監(jiān)管措施?！鄙虾ＷC監(jiān)局表示。

中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)（下稱“中證協(xié)”）官網(wǎng)資料顯示，余金鑫目前的執(zhí)業(yè)機(jī)構(gòu)登記為民生證券，執(zhí)業(yè)崗位為證券投資咨詢（分析師），目前登記狀態(tài)為正常。

西南證券及旗下分析師也遭警示

6月6日，重慶證監(jiān)局也發(fā)布了研報(bào)罰單，處罰對(duì)象為西南證券及旗下分析師，并指出了西南證券在發(fā)布研究報(bào)告業(yè)務(wù)的兩方面問(wèn)題。

重慶證監(jiān)局表示，經(jīng)查，發(fā)現(xiàn)西南證券在發(fā)布研究報(bào)告業(yè)務(wù)方面存在兩大問(wèn)題，其中在業(yè)務(wù)管理方面：一是內(nèi)部控制及流程管理不健全，存在研究對(duì)象移出覆蓋池未履行內(nèi)部審核程序、個(gè)別調(diào)研活動(dòng)審批時(shí)間滯后、質(zhì)控合規(guī)對(duì)投研系統(tǒng)平臺(tái)“提示”項(xiàng)目下的異常情況無(wú)處理記錄等情形；二是考核激勵(lì)不合理，存在研究銷售人員參與研究人員考核、部分兼職合規(guī)人員未由合規(guī)負(fù)責(zé)人考核等情形。

“研究報(bào)告具體問(wèn)題方面，存在四大問(wèn)題：一是個(gè)別研究報(bào)告觀點(diǎn)不審慎，依據(jù)不足；二是個(gè)別研究報(bào)告數(shù)據(jù)來(lái)源標(biāo)注不明、數(shù)據(jù)有誤；三是個(gè)別投資價(jià)值研究報(bào)告存在分析與結(jié)論邏輯一致性不足、盈利預(yù)測(cè)不審慎、內(nèi)容相關(guān)描述與事實(shí)不符、風(fēng)險(xiǎn)披露缺少定量分析等情形；四是個(gè)別研究報(bào)告質(zhì)控審核時(shí)未上傳估值模型底稿。”重慶證監(jiān)局進(jìn)一步指出。

重慶證監(jiān)局表示，上述問(wèn)題違反了相關(guān)規(guī)定，決定對(duì)西南證券采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。

同時(shí)，重慶證監(jiān)局指出，經(jīng)查，發(fā)現(xiàn)楊浩署名發(fā)布的《凱盛新材投資價(jià)值研究報(bào)告：創(chuàng)新型化工企業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，成長(zhǎng)性突出》存在以下問(wèn)題：一是研究報(bào)告分析與結(jié)論一致性不足，盈利預(yù)測(cè)不審慎，個(gè)別內(nèi)容表述與事實(shí)不符；二是在風(fēng)險(xiǎn)披露時(shí)對(duì)相關(guān)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)缺少定量分析。

“經(jīng)查，發(fā)現(xiàn)池天惠在未取得證券分析師資格的情況下，未經(jīng)審核在未報(bào)備微信群發(fā)布研究觀點(diǎn)，且數(shù)據(jù)來(lái)源不明，結(jié)論不審慎，引發(fā)負(fù)面影響?！敝貞c證監(jiān)局進(jìn)一步指出。

公告顯示，楊浩和池天惠，均被重慶證監(jiān)局采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。

中證協(xié)官網(wǎng)信息顯示，楊浩和池天惠目前的執(zhí)業(yè)機(jī)構(gòu)均為西南證券，執(zhí)業(yè)崗位為證券投資咨詢（分析師），目前的登記狀態(tài)均為正常。

券商研報(bào)持續(xù)再規(guī)范

針對(duì)券商研報(bào)內(nèi)容存在的問(wèn)題，監(jiān)管近年來(lái)保持了持續(xù)的“嚴(yán)監(jiān)管”態(tài)勢(shì)。

2023年5月，監(jiān)管向各證券公司送達(dá)了《關(guān)于發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)“雙隨機(jī)”現(xiàn)場(chǎng)檢查情況的通報(bào)》（下稱“《通報(bào)》”），表示2022年在全行業(yè)開(kāi)展研報(bào)業(yè)務(wù)“雙隨機(jī)”現(xiàn)場(chǎng)檢查專項(xiàng)工作，共覆蓋45家證券公司和300篇研報(bào)。

從檢查情況看，《通報(bào)》指出，研報(bào)業(yè)務(wù)仍存在三大典型問(wèn)題：一是部分公司內(nèi)控制度未根據(jù)法規(guī)規(guī)范要求及時(shí)更新調(diào)整；二是部分公司內(nèi)控制度執(zhí)行有效性不足；三是具體研報(bào)制作審慎性不足，個(gè)別員工私自發(fā)表證券分析意見(jiàn)。

針對(duì)相關(guān)問(wèn)題，《通報(bào)》重申了四項(xiàng)監(jiān)管要求：一是加強(qiáng)研報(bào)信息來(lái)源和留痕管理；二是強(qiáng)化研報(bào)制作、審核、發(fā)布全流程內(nèi)部控制；三是規(guī)范公開(kāi)發(fā)表言論和客戶服務(wù)活動(dòng)管控，強(qiáng)化輿情風(fēng)險(xiǎn)管理；四是完善人員績(jī)效考核和內(nèi)部問(wèn)責(zé)制度。

5月18日，安徽證監(jiān)局發(fā)布了今年首份研報(bào)罰單，稱由于陳曉署名發(fā)布的研究報(bào)告《“專精特新”智能倉(cāng)儲(chǔ)物流供應(yīng)商，自研自產(chǎn)打造核心競(jìng)爭(zhēng)力》存在可比公司選擇依據(jù)不充分、盈利預(yù)測(cè)論證不充分、文字圖表不一致、數(shù)據(jù)來(lái)源不明等情形，決定對(duì)其出具警示函。

而在2020年5月22日，中證協(xié)曾宣布，為適應(yīng)證券研究業(yè)務(wù)發(fā)展需要，加強(qiáng)對(duì)發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)自律管理和證券分析師聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)管理，推動(dòng)發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)健康發(fā)展，組織對(duì)《發(fā)布證券研究報(bào)告執(zhí)業(yè)規(guī)范》《證券分析師執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)則》進(jìn)行了修訂。

修訂后的規(guī)則從2020年6月21日起實(shí)施，2014年6月發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)證券分析師和發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)日常管理的通知》同時(shí)廢止。

修訂后的《發(fā)布證券研究報(bào)告執(zhí)業(yè)規(guī)范》共40條，《證券分析師執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)則》共30條。兩份規(guī)則的修改共計(jì)33處，主要圍繞七大方向，具體包括：加強(qiáng)研究報(bào)告質(zhì)量管控、提升研究報(bào)告質(zhì)量；加強(qiáng)對(duì)分析師發(fā)表言論、使用自媒體和客戶服務(wù)的管理，規(guī)范分析師執(zhí)業(yè)行為；加強(qiáng)分析師廉潔從業(yè)管理和職業(yè)道德建設(shè)，提升分析師職業(yè)道德水準(zhǔn)；加強(qiáng)分析師考核、參加評(píng)選管理，強(qiáng)化分析師執(zhí)業(yè)獨(dú)立性；加強(qiáng)保密管理，規(guī)范分析師上市公司調(diào)研；規(guī)范外請(qǐng)專家服務(wù)行為；規(guī)范研究報(bào)告發(fā)布、轉(zhuǎn)載，以及宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)研究及境外上市公司研究報(bào)告發(fā)布行為。

2020年9月16日，深圳證監(jiān)局發(fā)布證券期貨機(jī)構(gòu)監(jiān)管通訊（2020第5期）。其中，文件指出，個(gè)別證券分析師為了抓熱點(diǎn)，導(dǎo)致研報(bào)內(nèi)容出現(xiàn)“硬傷”，對(duì)公司聲譽(yù)造成一定損害，轄區(qū)證券公司應(yīng)當(dāng)以此為戒。

（文章來(lái)源：澎湃新聞）