全球速讀：贛鋒鋰業(yè)向上游進(jìn)擊 一體化下百億存貨高懸

鋰業(yè)巨頭江西贛鋒鋰業(yè)集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“贛鋒鋰業(yè)”，002460.SZ）再次出手布局上游資源。

近日，贛鋒鋰業(yè)公告稱，公司擬以1.06億澳元認(rèn)購(gòu)澳大利亞Leo Lithium Limited公司（以下簡(jiǎn)稱“Leo Lithium”）所增發(fā)不超過(guò)總股本9.9%股權(quán)。Leo Lithium旗下的主要資產(chǎn)為位于非洲馬里的Goulamina鋰礦項(xiàng)目，其總礦石量為1.42億噸，平均品位1.38%，折合氧化鋰197萬(wàn)噸。

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贛鋒鋰業(yè)2022年年報(bào)顯示，截至當(dāng)期期末，公司在全球直接或間接擁有權(quán)益的鋰資源項(xiàng)目高達(dá)15個(gè)，權(quán)益資源量逾4000萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量。

《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者以投資者身份致電贛鋒鋰業(yè)，該公司人士表示，拿到一個(gè)鋰礦項(xiàng)目到能產(chǎn)出鋰資源會(huì)有較長(zhǎng)的周期，因此目前公司的鋰資源自給率尚在30%左右。“Goulamina鋰礦地處馬里南部，其資源量如公告所示，至于其周邊的基礎(chǔ)設(shè)施情況，暫時(shí)沒(méi)有更多相關(guān)信息。”

持續(xù)布局鋰資源

隨著近年下游需求爆發(fā)和鋰價(jià)的暴漲，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)紛紛出海布局上游資源。

在天齊鋰業(yè)（002466.SZ）購(gòu)買(mǎi)澳大利亞Essential Metals Limited（ASX：ESS）公司股權(quán)交易終止不足40天后，國(guó)內(nèi)另一鋰業(yè)巨頭贛鋒鋰業(yè)便也拋出了相關(guān)股權(quán)認(rèn)購(gòu)計(jì)劃。

5月29日，贛鋒鋰業(yè)公告稱，公司已召開(kāi)董事會(huì)并通過(guò)相關(guān)議案，同意公司或子公司以每股0.81澳元價(jià)格認(rèn)購(gòu)澳大利亞Leo Lithium所增發(fā)不超過(guò)總股本9.9%股權(quán)，合計(jì)交易金額1.06億澳元，即約4.89億元人民幣。

據(jù)悉，Leo Lithium是一家成立于2022年、在澳大利亞證券交易所及法蘭克福證券交易所上市的公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)為馬里鋰礦資源勘探及開(kāi)發(fā)，其旗下的主要資產(chǎn)為位于馬里的鋰輝石Goulamina項(xiàng)目。

上述公告顯示，Goulamina擁有位于非洲馬里南部地區(qū)的鋰輝石礦項(xiàng)目，礦區(qū)面積100平方公里，該項(xiàng)目目前持有于2019年取得的有效期為30年的1個(gè)采礦許可證。Leo Lithium公布的數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)澳大利亞礦產(chǎn)儲(chǔ)量聯(lián)合委員會(huì)標(biāo)準(zhǔn)（JORC）估算，Goulamina項(xiàng)目總礦石量為1.42億噸，平均品位為1.38%，折合氧化鋰197萬(wàn)噸。

贛鋒鋰業(yè)年報(bào)信息顯示，截至2022年，其已在澳大利亞、阿根廷、馬里、墨西哥、愛(ài)爾蘭及國(guó)內(nèi)的青海、內(nèi)蒙古、湖南、江西等地布局15處鋰資源，涉及鋰輝石、鋰鹽湖、鋰黏土和鋰云母等多種鋰資源類型。其中，除4處正在勘探中外，剩余11處資源量合計(jì)逾7000萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量，權(quán)益資源量達(dá)4500萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量。

“拿到一個(gè)鋰礦項(xiàng)目到能產(chǎn)出鋰資源會(huì)有較長(zhǎng)的周期，因此目前公司的鋰資源自給率在30%左右，現(xiàn)用鋰資源主要來(lái)自澳大利亞的Mount Marion項(xiàng)目?！壁M鋒鋰業(yè)人士表示。

同時(shí)，根據(jù)贛鋒鋰業(yè)方面與Leo Lithium共同簽署的《認(rèn)購(gòu)要約》規(guī)定，本次戰(zhàn)略配售所得資金用于Goulamina項(xiàng)目第一階段的開(kāi)發(fā)和運(yùn)營(yíng)；雙方規(guī)劃將Goulamina二期產(chǎn)能提高至每年約50萬(wàn)噸鋰輝石精礦，贛鋒鋰業(yè)將擁有每年35萬(wàn)噸鋰輝石精礦的包銷權(quán)，Leo Lithium將擁有每年15萬(wàn)噸鋰輝石精礦的包銷權(quán)；此外，雙方將探討在歐洲或其他地方合資建設(shè)鋰鹽生產(chǎn)基地的可行性。

其實(shí)，近年除贛鋒鋰業(yè)外，包括中礦資源（002738.SZ）、華友鈷業(yè)（603799.SH）、天華新能（300390.SZ）、雅化集團(tuán)（002497.SZ）、盛新鋰能（002240.SZ）等在內(nèi)的多家上市公司，均在非洲有鋰資源相關(guān)布局。

信達(dá)證券研報(bào)顯示，據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局（USGS）數(shù)據(jù)，非洲擁有豐富的鋰資源，主要分布在剛果金、津巴布韋、馬里、加納和納米比亞等國(guó)。此外，非洲存在大量未勘探地區(qū)，未來(lái)增儲(chǔ)空間很大?！胺侵掬囐Y源豐富、開(kāi)發(fā)潛力大，但是由于前期勘探不足以及缺乏資金支持，項(xiàng)目整體進(jìn)展比較緩慢，目前僅有津巴布韋的Bikita一座規(guī)?；脑诋a(chǎn)鋰礦山，其余項(xiàng)目多處于代建或者前期可研階段。隨著國(guó)內(nèi)企業(yè)加大對(duì)非洲鋰資源的投入力度，預(yù)計(jì)非洲將成為中國(guó)鋰鹽企業(yè)下一輪產(chǎn)能擴(kuò)張的主賽道?！?/p>

不過(guò)，多份券商研報(bào)及行業(yè)人士亦表示，與擁有成熟基礎(chǔ)設(shè)施的澳洲鋰礦山不同，非洲國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施普遍較為薄弱，相關(guān)鋰資源項(xiàng)目多面臨電力短缺、運(yùn)輸困難等問(wèn)題。關(guān)于Goulamina項(xiàng)目周邊的基礎(chǔ)設(shè)施情況，贛鋒鋰業(yè)人士表示，其暫時(shí)沒(méi)有更多信息。

推行一體化戰(zhàn)略

從鋰鹽起步的贛鋒鋰業(yè)，一直在積極進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈延伸。

目前，贛鋒鋰業(yè)已經(jīng)形成垂直整合的業(yè)務(wù)模式，業(yè)務(wù)貫穿上游鋰資源開(kāi)發(fā)、中游鋰鹽深加工及金屬鋰冶煉、下游鋰電池制造及退役鋰電池綜合回收利用等。

2022年全年，贛鋒鋰業(yè)共銷售9.74萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量鋰產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收346億元；鋰電池業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)6GWh出貨量，貢獻(xiàn)營(yíng)收65億元，同比增長(zhǎng)220%；同時(shí)已形成7萬(wàn)噸退役鋰電池及金屬?gòu)U料綜合回收處理能力，成為該領(lǐng)域頭部企業(yè)之一。

今年至今，贛鋒鋰業(yè)并未放慢對(duì)上游資源和下游電池的布局步伐。

4月28日，贛鋒鋰業(yè)董事會(huì)同意以3.6億元價(jià)格，從上海聚錦歸企業(yè)管理合伙企業(yè)處收購(gòu)新余贛鋒礦業(yè)10%股權(quán)。收購(gòu)?fù)瓿珊?，公司將持有新余贛鋒礦業(yè)90%的股權(quán)，后者間接持有位于江西省上饒市橫峰縣的松樹(shù)崗鉭鈮礦項(xiàng)目100%股權(quán)，該礦擁有伴生氧化鋰60萬(wàn)噸。

5月9日，贛鋒鋰業(yè)再次以2.7億元，從萬(wàn)邦達(dá)（300055.SZ）手中收購(gòu)錦泰鉀肥5.49%股權(quán)。本次交易完成后，公司將持有錦泰鉀肥39%股權(quán)。相關(guān)公告顯示，錦泰鉀肥主要對(duì)巴倫馬海進(jìn)行礦產(chǎn)開(kāi)發(fā)，在柴達(dá)木盆地東北部擁有面積為198平方公里的采礦權(quán)和174平方公里的探礦權(quán)。

鋰電池項(xiàng)目方面，贛鋒鋰業(yè)1月20日公告稱，擬投資50億元在東莞建設(shè)年產(chǎn)10GWh新型鋰電池及儲(chǔ)能總部項(xiàng)目；4月25日公告稱，擬投資100億元在呼和浩特建設(shè)年產(chǎn)20GWh的電池生產(chǎn)項(xiàng)目；5月13日公告稱，擬投資25億元在襄陽(yáng)建設(shè)新能源鋰電池生產(chǎn)研發(fā)項(xiàng)目。

此外，為完善新能源產(chǎn)業(yè)鏈布局，贛鋒鋰業(yè)于3月末擬以15億元自有資金，對(duì)具有良好成長(zhǎng)性和發(fā)展前景的項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資。

不過(guò)，在贛鋒鋰業(yè)推進(jìn)一體化戰(zhàn)略進(jìn)程中，近期其存貨余額卻居高不下。

近期財(cái)報(bào)顯示，截至2022年年末，贛鋒鋰業(yè)的存貨賬面余額高達(dá)101億元，占公司當(dāng)期凈資產(chǎn)的21%；截至2023年一季度末，受鋰行業(yè)周期性影響，在計(jì)提近12億元存貨跌價(jià)準(zhǔn)備后，其存貨賬面余額仍達(dá)100億元。

無(wú)論是從2022年年末還是從2023年一季度數(shù)據(jù)來(lái)看，贛鋒鋰業(yè)存貨賬面余額規(guī)模都位居申萬(wàn)鋰行業(yè)9家上市公司之首，且皆超其后第二、三、四位之和。

“目前公司的存貨結(jié)構(gòu)中，除已生產(chǎn)出的鋰鹽外，還有相當(dāng)部分是價(jià)值可觀的鋰精礦。一季度計(jì)提的近12億元存貨減值準(zhǔn)備，即是因鋰鹽和鋰精礦價(jià)格下行所共同造成的?！鄙鲜鲒M鋒鋰業(yè)方面人士解釋到，公司今年增加了“安全庫(kù)存”，現(xiàn)在的存貨水平是對(duì)去年存貨準(zhǔn)備不充分的調(diào)整。

（文章來(lái)源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)網(wǎng)）