復(fù)牌首日 融創(chuàng)暴跌！機(jī)構(gòu)坦言“不意外”！這些房企也有望復(fù)牌？

停牌一年多的內(nèi)房股融創(chuàng)中國(guó)13日在港交所恢復(fù)交易。融創(chuàng)中國(guó)也成為今年以來(lái)，繼佳兆業(yè)和景瑞控股后復(fù)牌的第三家房企。

(資料圖)

今日開(kāi)盤(pán)，融創(chuàng)中國(guó)股價(jià)跌去近六成，刷新了2017年2月以來(lái)新低，截至收盤(pán)跌幅56.11%，報(bào)2.01港元/股。停牌前，融創(chuàng)中國(guó)股價(jià)為4.58港元/股。

回顧融創(chuàng)復(fù)牌歷程，從接獲復(fù)牌指引到完成復(fù)牌用時(shí)9個(gè)月，融創(chuàng)闖過(guò)了明文規(guī)定的四道坎：按時(shí)刊發(fā)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)、證明公司遵守港交所《上市規(guī)則》第13.24條、向市場(chǎng)公布所有重大信息、撤銷(xiāo)或駁回清盤(pán)呈請(qǐng)并解除清盤(pán)人委任。

業(yè)內(nèi)人士表示，融創(chuàng)是頭部民營(yíng)房企，其成功復(fù)牌具有示范效應(yīng)。隨著市場(chǎng)企穩(wěn)回升，部分企業(yè)債務(wù)重組出現(xiàn)重大進(jìn)展、銷(xiāo)售數(shù)據(jù)取得明顯回暖，預(yù)計(jì)今年會(huì)有更多企業(yè)復(fù)牌。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，截至目前，港股上市房地產(chǎn)企業(yè)中仍有38只處于停牌狀態(tài)中。比較知名的有中國(guó)恒大、陽(yáng)光100中國(guó)、世茂集團(tuán)、花樣年控股等。今年開(kāi)年以來(lái)，融創(chuàng)、旭輝、華夏幸福等房企均披露了債務(wù)重組新進(jìn)展。

時(shí)隔377天股票復(fù)牌

機(jī)構(gòu)坦言“暴跌不意外”

對(duì)于復(fù)牌首日股價(jià)“腰斬”，市場(chǎng)人士表示，結(jié)合今年3月已完成復(fù)牌的佳兆業(yè)和景瑞控股復(fù)牌首日表現(xiàn)，已預(yù)料到融創(chuàng)中國(guó)復(fù)牌首日股價(jià)暴跌。

香港華夏證券行政總裁王榮昆表示：“港股內(nèi)房股整體市值在過(guò)去兩年下跌約七成，融創(chuàng)中國(guó)避開(kāi)了這兩年板塊跌幅的約一半時(shí)間，現(xiàn)在重新交易后，機(jī)構(gòu)已預(yù)計(jì)會(huì)‘補(bǔ)跌’?！?/p>

但他同時(shí)觀察到，部分機(jī)構(gòu)投資者在開(kāi)盤(pán)買(mǎi)入。“單日來(lái)說(shuō)，開(kāi)盤(pán)價(jià)1.94港元/股，約25分鐘后升至2.88港元/股。在市場(chǎng)恐慌情緒蔓延之時(shí)，已有嗅到機(jī)會(huì)的投資者率先抄底。”

還有機(jī)構(gòu)人士表示，因去年7月融創(chuàng)中國(guó)被踢出了港股通，港股通資金只能賣(mài)不能買(mǎi)，所以短期股價(jià)會(huì)有拋壓。

據(jù)第三方數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年60家港股房企中53家出現(xiàn)市值下跌，截至2022年底的平均市值為215億港元，比當(dāng)年初整體下降23%，與2021年平均800多億港元的峰值相比，下降幅度超70%。

3月10日，佳兆業(yè)集團(tuán)成為今年港股首個(gè)復(fù)牌的內(nèi)地房企，復(fù)牌首日股價(jià)一度跌近40%，截至當(dāng)日收盤(pán)，佳兆業(yè)集團(tuán)每股報(bào)0.660港元，跌幅為21.43%。

3月14日，景瑞控股復(fù)牌，在盤(pán)前交易時(shí)段一度暴漲255.93%，報(bào)2.10港元。但開(kāi)盤(pán)后股價(jià)一路走低，截至收盤(pán)跌超38%。

“資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的信心修復(fù)還需要一定的時(shí)間?！币拙友芯吭貉芯靠偙O(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)接受采訪表示，“但是衡量房企是否健康，要多維度去看，包括銷(xiāo)售數(shù)據(jù)、購(gòu)地?cái)?shù)據(jù)、債務(wù)問(wèn)題等。股票市場(chǎng)表現(xiàn)都是重要的考量因素之一?！?/p>

艱難重生復(fù)牌邁過(guò)“四道坎”

回顧融創(chuàng)復(fù)牌歷程，從接獲復(fù)牌指引到完成復(fù)牌用時(shí)9個(gè)月，融創(chuàng)闖過(guò)了明文規(guī)定的四道坎：按時(shí)刊發(fā)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)、證明公司遵守港交所《上市規(guī)則》第13.24條、向市場(chǎng)公布所有重大信息、撤銷(xiāo)或駁回清盤(pán)呈請(qǐng)并解除清盤(pán)人委任。

公告表示，公司已達(dá)成港交所復(fù)牌指引所需的要求。融創(chuàng)相繼發(fā)布了截至2021年12月31日止年度業(yè)績(jī)、截至2022年6月30日止中期業(yè)績(jī)及截至2022年12月31日止年度業(yè)績(jī)。上市規(guī)則規(guī)定的所有財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)均已完成刊發(fā)。

財(cái)報(bào)顯示，截至2022年底融創(chuàng)資產(chǎn)總額約人民幣10902億元，2022年收入967.5億元，較上年減少約51.2%；毛利率虧損約8.2億元，虧損較上年減少9.7億元，減少約54.2%。公司擁有人應(yīng)占虧損約276.7億元，較上年減少105.9億元，減少約27.7%。

融創(chuàng)認(rèn)為“開(kāi)展的業(yè)務(wù)具有充足的營(yíng)運(yùn)水平并擁有足夠價(jià)值的資產(chǎn)支持其營(yíng)運(yùn)”。融創(chuàng)中國(guó)在3月底發(fā)布的2022年業(yè)績(jī)顯示，在存貨減值充分計(jì)提后，截至2022年年末，融創(chuàng)中國(guó)的凈資產(chǎn)約864億元。

此前，公司已于2022年底率先完成了160億元境內(nèi)公開(kāi)債重組工作，2023年3月28日公布境外債務(wù)重組方案并獲得境外債權(quán)人小組支持。

在撤銷(xiāo)或駁回針對(duì)公司的清盤(pán)呈請(qǐng)并解除清盤(pán)人(如有)的委任上，融創(chuàng)公告，本公司已與境外債權(quán)人小組就建議境外債務(wù)重組達(dá)成協(xié)議，目前重組正在實(shí)施。公司認(rèn)為呈請(qǐng)不會(huì)對(duì)重組計(jì)劃或時(shí)間表造成實(shí)質(zhì)性影響。

作為四大AMC機(jī)構(gòu)的重點(diǎn)合作對(duì)象，公司創(chuàng)新融資模式，為上海董家渡、武漢桃花源等項(xiàng)目引入資金，累計(jì)合作落地規(guī)模超200億元。

高質(zhì)量土儲(chǔ)為公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)提供了支撐。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年末，公司權(quán)益土地儲(chǔ)備約1.3億平方米，權(quán)益土地貨值約1.41萬(wàn)億元；公司資產(chǎn)總額約1.1萬(wàn)億元，2022年收入967.5億元。

從公司銷(xiāo)售情況看，北京、上海、杭州、廣深等地大部分項(xiàng)目客流量明顯回升，來(lái)訪量增長(zhǎng)超200%。2023年2月公司合同銷(xiāo)售金額環(huán)比增長(zhǎng)50.2%，3月份繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

中指研究院企業(yè)研究總監(jiān)劉水表示：“復(fù)牌是融創(chuàng)走出困境恢復(fù)經(jīng)營(yíng)的標(biāo)志性事件。對(duì)行業(yè)來(lái)說(shuō)，融創(chuàng)是頭部民營(yíng)房企，其成功復(fù)牌，具有示范及帶動(dòng)效應(yīng)。未來(lái)幾個(gè)月，隨著市場(chǎng)企穩(wěn)回升，部分企業(yè)債務(wù)重組取得明顯進(jìn)展，會(huì)有更多企業(yè)復(fù)牌，屆時(shí)，房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)化解也將取得明顯成效?！?/p>

嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，目前融創(chuàng)在集團(tuán)和項(xiàng)目上，都呈現(xiàn)出經(jīng)營(yíng)快速恢復(fù)的狀態(tài)。包括取得了境內(nèi)外債務(wù)重組事項(xiàng)、深夜反思融創(chuàng)危機(jī)并道歉，說(shuō)明融創(chuàng)具有負(fù)責(zé)任心態(tài)和積極解決債務(wù)問(wèn)題的專(zhuān)業(yè)性，復(fù)牌本身說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)度過(guò)了危機(jī)。

還有哪些房企有望復(fù)牌？

記者統(tǒng)計(jì)，港股停牌內(nèi)地房企包括中國(guó)恒大、嘉年華國(guó)際、佳源國(guó)際控股、當(dāng)代置業(yè)、世茂集團(tuán)、花樣年控股、中國(guó)奧園、陽(yáng)光100中國(guó)、南?？毓?、大唐集團(tuán)控股、旭輝控股集團(tuán)、上坤地產(chǎn)、大發(fā)地產(chǎn)、匯景控股等。

嚴(yán)躍進(jìn)表示，內(nèi)地房企復(fù)牌最重要的兩大要素，一是如期刊發(fā)年報(bào)，二是撤銷(xiāo)債權(quán)人小組的清盤(pán)呈請(qǐng)，采取多項(xiàng)措施就境外債務(wù)融資尋求全面解決方案等。

在年報(bào)問(wèn)題上，據(jù)本報(bào)此前報(bào)道，核數(shù)師辭任導(dǎo)致的空缺，是部分房企無(wú)法如約發(fā)布年報(bào)的一大因素，典型代表為大發(fā)地產(chǎn)。核心人員離任，也是部分房企無(wú)法按時(shí)發(fā)布業(yè)績(jī)的重要原因之一，典型代表為祥生控股、匯景控股。

嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，今年開(kāi)年以來(lái)，融創(chuàng)、旭輝、華夏幸福等房企均披露了債務(wù)重組新進(jìn)展，這也是隨著國(guó)家一系列利好經(jīng)濟(jì)的政策出臺(tái)，房地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)企穩(wěn)復(fù)蘇的重要信號(hào)。

“大多數(shù)優(yōu)質(zhì)房企都沒(méi)有‘躺平’，通過(guò)加緊營(yíng)銷(xiāo)、處置資產(chǎn)、引入戰(zhàn)投等多種方式加強(qiáng)流動(dòng)性?！彼硎?。

3月24日，中國(guó)奧園公告稱，公司與臨時(shí)小組簽署的暫緩償還債務(wù)協(xié)議預(yù)計(jì)將在3月27日生效。根據(jù)中國(guó)奧園此前公告，臨時(shí)小組(約占境外優(yōu)先票據(jù)未償還本金額的20%)已原則上書(shū)面同意概述建議暫緩償還債務(wù)安排主要條款的暫緩償還債務(wù)條款書(shū)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這意味著中國(guó)奧園在債務(wù)重組上已呈現(xiàn)復(fù)蘇勢(shì)頭。

在銷(xiāo)售數(shù)據(jù)上，3月31日，中國(guó)奧園公告的月度銷(xiāo)售業(yè)績(jī)顯示，2023年1-3月累計(jì)實(shí)現(xiàn)合同銷(xiāo)售額約人民幣29.3億元，3月銷(xiāo)售額較2月實(shí)現(xiàn)翻番增長(zhǎng)。

“無(wú)論是銷(xiāo)售、運(yùn)營(yíng)還是債務(wù)重組，中國(guó)奧園都呈現(xiàn)出明顯的企穩(wěn)復(fù)蘇勢(shì)頭，房地產(chǎn)企業(yè)的壓力得到了明顯的釋放。今年會(huì)有更多內(nèi)房股，像佳兆業(yè)、融創(chuàng)中國(guó)一樣成功實(shí)現(xiàn)復(fù)牌的?！眹?yán)躍進(jìn)表示。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）