焦點(diǎn)！房企股權(quán)融資現(xiàn)150億元大單 專(zhuān)家：行業(yè)整體融資格局或?qū)⒂行Ц纳?/h1>
2023-02-17 08:35:22|
來(lái)源：金融時(shí)報(bào) 作者：
本報(bào)記者張弛
(相關(guān)資料圖)
雖然根據(jù)去年12月發(fā)布的公告，已可大致推算出這將會(huì)是一筆超百億元的巨額融資，不過(guò)，當(dāng)2月12日晚間，萬(wàn)科A拋出募資額達(dá)150億元的定增預(yù)案時(shí)，即便是在房企股權(quán)融資方案頻現(xiàn)的當(dāng)下，還是在市場(chǎng)上引起了不小的波瀾。
去年11月地產(chǎn)融資“第三支箭”發(fā)出后，A股房企或涉房企業(yè)密集響應(yīng)，擬發(fā)行股份募資的提示性公告和預(yù)案接踵而至。據(jù)《金融時(shí)報(bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至2月14日，已有27家A股房企或涉房企業(yè)宣告擬發(fā)行股份募資。其中，華發(fā)股份、榮盛發(fā)展、保利發(fā)展定增申請(qǐng)已獲證監(jiān)會(huì)受理，項(xiàng)目進(jìn)展靠前。
據(jù)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，房企今年到期債券規(guī)模近萬(wàn)億元，整體面臨的償債壓力仍然較大，融資渠道疏通迫在眉睫。盡管目前來(lái)看，信貸、債務(wù)、股權(quán)多維度融資支持體系真正落地見(jiàn)效尚需時(shí)日，不過(guò)業(yè)內(nèi)對(duì)此多充滿(mǎn)期待。
華福證券首席固收分析師李清荷表示，2023年，房地產(chǎn)行業(yè)整體融資環(huán)境或?qū)⒂行Ц纳疲黝?lèi)房企應(yīng)積極抓住機(jī)會(huì)期，信貸、債券、股權(quán)融資多途徑發(fā)力。但房地產(chǎn)行業(yè)能否迎來(lái)質(zhì)的變化，還是在于需求端能否顯著改善，從而帶動(dòng)房企銷(xiāo)售端和經(jīng)營(yíng)端的改善。
此外，有專(zhuān)家強(qiáng)調(diào)，融資“三支箭”齊發(fā)力配合改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)劃的實(shí)施，有望引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表回歸安全區(qū)間，助力防范化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)房地產(chǎn)向新發(fā)展模式平穩(wěn)過(guò)渡。
合計(jì)融資或超1300億元
預(yù)告發(fā)出兩個(gè)多月后，萬(wàn)科A發(fā)布2023年度非公開(kāi)發(fā)行A股股票預(yù)案，擬向不超過(guò)35名特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)11億股，占發(fā)行前總股本的9.46%，計(jì)劃募資總額不超過(guò)150億元；扣除發(fā)行費(fèi)用后的募集資金金額中105億元計(jì)劃用于11個(gè)地產(chǎn)在建項(xiàng)目，45億元計(jì)劃用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。這也是地產(chǎn)股權(quán)融資松綁以來(lái)計(jì)劃規(guī)模最大的定增案。
萬(wàn)科A表示，截至2022年9月末，公司資產(chǎn)負(fù)債率77.85%，本次定增資金到位后，公司凈資產(chǎn)有望增加，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)有望更加穩(wěn)健，公司的償債能力和抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力或因此進(jìn)一步增強(qiáng)。
截至萬(wàn)科A定增方案出爐，A股市場(chǎng)已有27家房企或涉房企業(yè)發(fā)布股權(quán)融資相關(guān)事項(xiàng)公告，其中24家擬實(shí)施定增。除16家已披露定增預(yù)案、確定擬募資額的公司外，《金融時(shí)報(bào)》記者對(duì)其余11家以2月15日午間收盤(pán)價(jià)的80%確定發(fā)行價(jià)格，按最大比例發(fā)行預(yù)估，24家上市公司通過(guò)定增方式合計(jì)融資額或超過(guò)1300億元。
目前，華發(fā)股份、榮盛發(fā)展、保利發(fā)展定增申請(qǐng)已獲證監(jiān)會(huì)受理；外高橋緊隨其后，已獲得國(guó)家出資企業(yè)上海浦東投資控股(集團(tuán))有限公司，對(duì)定增事項(xiàng)的批復(fù)，下一步便是向證監(jiān)會(huì)遞交申請(qǐng)。不過(guò)，A股尚無(wú)房企或涉房企業(yè)完成定增。
“定增對(duì)于房企而言是比債權(quán)融資更能直接使房企受益，因?yàn)榉科罂梢栽诓辉黾迂?fù)債的情況下通過(guò)定增獲得資金支持。”浙商證券研究所房地產(chǎn)負(fù)責(zé)人楊凡表示，不過(guò)定增是否能夠順利發(fā)行，參與定增的投資人仍然會(huì)視企業(yè)性質(zhì)、財(cái)務(wù)安全和具體定增用途而定。
民生證券分析師譚逸鳴也表示，定增融資是市場(chǎng)化行為，尋找合適的投資人及雙方對(duì)于發(fā)行價(jià)格的博弈將會(huì)是定增計(jì)劃能否成功的關(guān)鍵和難點(diǎn)。基金公司、券商、保險(xiǎn)、信托公司等外部投資者參與程度能有多高還有待繼續(xù)觀察。
融資渠道逐步暢通
去年底的一輪房地產(chǎn)行業(yè)金融政策調(diào)整后，房地產(chǎn)行業(yè)尤其是優(yōu)質(zhì)房企的融資環(huán)境出現(xiàn)明顯邊際改善。有數(shù)據(jù)顯示，2022年四季度，境內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)債券發(fā)行1200多億元，同比增長(zhǎng)22%。
據(jù)李清荷統(tǒng)計(jì)，2023年，我國(guó)房企即將到期債券總規(guī)模9579.6億元，其中，信用債6315.9億元，海外債3263.7億元；2023年1月、3月、4月、7月和9月為房地產(chǎn)行業(yè)償債高峰期，均有近千億元規(guī)模債券到期，償債壓力較大。
在此背景下，“三支箭”為房企及時(shí)有效“補(bǔ)血”尤為關(guān)鍵。據(jù)中指研究院統(tǒng)計(jì)，截至1月13日，自《關(guān)于做好當(dāng)前金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》發(fā)布實(shí)施以來(lái)，已有60家銀行向120多家房地產(chǎn)企業(yè)授信，累計(jì)授信金額近5萬(wàn)億元；龍湖集團(tuán)、美的置業(yè)、新城控股等在內(nèi)的10余家優(yōu)質(zhì)民營(yíng)房企陸續(xù)開(kāi)展儲(chǔ)架式注冊(cè)發(fā)行工作，合計(jì)申請(qǐng)規(guī)模已超1300億元。
東吳證券地產(chǎn)首席分析師房誠(chéng)琦認(rèn)為，“三支箭”在助力房企融資改善上各有優(yōu)勢(shì)：從額度看，銀行授信規(guī)模大、市場(chǎng)信心提振作用明顯；從覆蓋范圍看，股權(quán)融資對(duì)出險(xiǎn)房企包容度更高，覆蓋面更廣；從申請(qǐng)速度看，信貸融資涉及參與者少、申請(qǐng)速度更快。
不過(guò)，與定增預(yù)案一樣，授信也不等于實(shí)際放款?！笆谛攀倾y行對(duì)房企作出的口頭承諾，未來(lái)實(shí)際放款仍需要有效、足額的抵押物，落地進(jìn)度與房企投資及預(yù)售相關(guān)，具體放款數(shù)量取決于抵押物的質(zhì)量?！狈空\(chéng)琦表示。
值得一提的是，當(dāng)前房企債券融資雖仍以央企和國(guó)企或大型民營(yíng)為主，但現(xiàn)在已初步呈現(xiàn)多樣化特征。西南證券分析師池天惠表示，今年1月，中駿、雅居樂(lè)等中型民企新發(fā)行增信債券，部分出險(xiǎn)房企合理融資需求同獲支持，成功發(fā)行且均獲中債增不可撤銷(xiāo)連帶責(zé)任擔(dān)保。與此同時(shí)，越秀、金茂等央企和國(guó)企重啟海外融資，率先在澳門(mén)金交所成功發(fā)行債券，推動(dòng)境外債券發(fā)行回歸。
政策支撐行業(yè)企穩(wěn)發(fā)展
1月13日，人民銀行貨幣政策司司長(zhǎng)鄒瀾在2022年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會(huì)上表示，為貫徹落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議部署，防范風(fēng)險(xiǎn)從問(wèn)題房企向優(yōu)質(zhì)房企擴(kuò)散，有關(guān)部門(mén)起草了《改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)劃行動(dòng)方案》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《行動(dòng)方案》)?！缎袆?dòng)方案》聚焦專(zhuān)注主業(yè)、合規(guī)經(jīng)營(yíng)、資質(zhì)良好，具有一定系統(tǒng)重要性的優(yōu)質(zhì)房企，重點(diǎn)推進(jìn)“資產(chǎn)激活”“負(fù)債接續(xù)”“權(quán)益補(bǔ)充”“預(yù)期提升”四個(gè)方面共21項(xiàng)工作任務(wù)。
長(zhǎng)江證券房地產(chǎn)資深分析師劉義表示，《行動(dòng)方案》更具系統(tǒng)性，在加快存量政策落實(shí)的同時(shí)不乏增量政策。2023年，政策端與去年最大的區(qū)別在于，更注重政策宣傳和預(yù)期引導(dǎo)。供給側(cè)政策更多解決的是托底的問(wèn)題，行業(yè)真正企穩(wěn)向上離不開(kāi)需求側(cè)的發(fā)力，后續(xù)需求側(cè)政策有望提速。
就股權(quán)融資來(lái)看，“權(quán)益補(bǔ)充”對(duì)應(yīng)“第三支箭”。信達(dá)證券分析師江宇輝認(rèn)為，恢復(fù)涉房上市公司并購(gòu)重組及配套融資后，再進(jìn)行出險(xiǎn)房企的項(xiàng)目股權(quán)出讓就更加順暢，因此行業(yè)整體市場(chǎng)化優(yōu)勝劣汰、化解風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)程有望加快。
（文章來(lái)源：金融時(shí)報(bào)）
標(biāo)簽：
股權(quán)融資
本報(bào)記者張弛
(相關(guān)資料圖)
雖然根據(jù)去年12月發(fā)布的公告，已可大致推算出這將會(huì)是一筆超百億元的巨額融資，不過(guò)，當(dāng)2月12日晚間，萬(wàn)科A拋出募資額達(dá)150億元的定增預(yù)案時(shí)，即便是在房企股權(quán)融資方案頻現(xiàn)的當(dāng)下，還是在市場(chǎng)上引起了不小的波瀾。
去年11月地產(chǎn)融資“第三支箭”發(fā)出后，A股房企或涉房企業(yè)密集響應(yīng)，擬發(fā)行股份募資的提示性公告和預(yù)案接踵而至。據(jù)《金融時(shí)報(bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至2月14日，已有27家A股房企或涉房企業(yè)宣告擬發(fā)行股份募資。其中，華發(fā)股份、榮盛發(fā)展、保利發(fā)展定增申請(qǐng)已獲證監(jiān)會(huì)受理，項(xiàng)目進(jìn)展靠前。
據(jù)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，房企今年到期債券規(guī)模近萬(wàn)億元，整體面臨的償債壓力仍然較大，融資渠道疏通迫在眉睫。盡管目前來(lái)看，信貸、債務(wù)、股權(quán)多維度融資支持體系真正落地見(jiàn)效尚需時(shí)日，不過(guò)業(yè)內(nèi)對(duì)此多充滿(mǎn)期待。
華福證券首席固收分析師李清荷表示，2023年，房地產(chǎn)行業(yè)整體融資環(huán)境或?qū)⒂行Ц纳疲黝?lèi)房企應(yīng)積極抓住機(jī)會(huì)期，信貸、債券、股權(quán)融資多途徑發(fā)力。但房地產(chǎn)行業(yè)能否迎來(lái)質(zhì)的變化，還是在于需求端能否顯著改善，從而帶動(dòng)房企銷(xiāo)售端和經(jīng)營(yíng)端的改善。
此外，有專(zhuān)家強(qiáng)調(diào)，融資“三支箭”齊發(fā)力配合改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)劃的實(shí)施，有望引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表回歸安全區(qū)間，助力防范化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)房地產(chǎn)向新發(fā)展模式平穩(wěn)過(guò)渡。
合計(jì)融資或超1300億元
預(yù)告發(fā)出兩個(gè)多月后，萬(wàn)科A發(fā)布2023年度非公開(kāi)發(fā)行A股股票預(yù)案，擬向不超過(guò)35名特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)11億股，占發(fā)行前總股本的9.46%，計(jì)劃募資總額不超過(guò)150億元；扣除發(fā)行費(fèi)用后的募集資金金額中105億元計(jì)劃用于11個(gè)地產(chǎn)在建項(xiàng)目，45億元計(jì)劃用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。這也是地產(chǎn)股權(quán)融資松綁以來(lái)計(jì)劃規(guī)模最大的定增案。
萬(wàn)科A表示，截至2022年9月末，公司資產(chǎn)負(fù)債率77.85%，本次定增資金到位后，公司凈資產(chǎn)有望增加，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)有望更加穩(wěn)健，公司的償債能力和抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力或因此進(jìn)一步增強(qiáng)。
截至萬(wàn)科A定增方案出爐，A股市場(chǎng)已有27家房企或涉房企業(yè)發(fā)布股權(quán)融資相關(guān)事項(xiàng)公告，其中24家擬實(shí)施定增。除16家已披露定增預(yù)案、確定擬募資額的公司外，《金融時(shí)報(bào)》記者對(duì)其余11家以2月15日午間收盤(pán)價(jià)的80%確定發(fā)行價(jià)格，按最大比例發(fā)行預(yù)估，24家上市公司通過(guò)定增方式合計(jì)融資額或超過(guò)1300億元。
目前，華發(fā)股份、榮盛發(fā)展、保利發(fā)展定增申請(qǐng)已獲證監(jiān)會(huì)受理；外高橋緊隨其后，已獲得國(guó)家出資企業(yè)上海浦東投資控股(集團(tuán))有限公司，對(duì)定增事項(xiàng)的批復(fù)，下一步便是向證監(jiān)會(huì)遞交申請(qǐng)。不過(guò)，A股尚無(wú)房企或涉房企業(yè)完成定增。
“定增對(duì)于房企而言是比債權(quán)融資更能直接使房企受益，因?yàn)榉科罂梢栽诓辉黾迂?fù)債的情況下通過(guò)定增獲得資金支持。”浙商證券研究所房地產(chǎn)負(fù)責(zé)人楊凡表示，不過(guò)定增是否能夠順利發(fā)行，參與定增的投資人仍然會(huì)視企業(yè)性質(zhì)、財(cái)務(wù)安全和具體定增用途而定。
民生證券分析師譚逸鳴也表示，定增融資是市場(chǎng)化行為，尋找合適的投資人及雙方對(duì)于發(fā)行價(jià)格的博弈將會(huì)是定增計(jì)劃能否成功的關(guān)鍵和難點(diǎn)。基金公司、券商、保險(xiǎn)、信托公司等外部投資者參與程度能有多高還有待繼續(xù)觀察。
融資渠道逐步暢通
去年底的一輪房地產(chǎn)行業(yè)金融政策調(diào)整后，房地產(chǎn)行業(yè)尤其是優(yōu)質(zhì)房企的融資環(huán)境出現(xiàn)明顯邊際改善。有數(shù)據(jù)顯示，2022年四季度，境內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)債券發(fā)行1200多億元，同比增長(zhǎng)22%。
據(jù)李清荷統(tǒng)計(jì)，2023年，我國(guó)房企即將到期債券總規(guī)模9579.6億元，其中，信用債6315.9億元，海外債3263.7億元；2023年1月、3月、4月、7月和9月為房地產(chǎn)行業(yè)償債高峰期，均有近千億元規(guī)模債券到期，償債壓力較大。
在此背景下，“三支箭”為房企及時(shí)有效“補(bǔ)血”尤為關(guān)鍵。據(jù)中指研究院統(tǒng)計(jì)，截至1月13日，自《關(guān)于做好當(dāng)前金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》發(fā)布實(shí)施以來(lái)，已有60家銀行向120多家房地產(chǎn)企業(yè)授信，累計(jì)授信金額近5萬(wàn)億元；龍湖集團(tuán)、美的置業(yè)、新城控股等在內(nèi)的10余家優(yōu)質(zhì)民營(yíng)房企陸續(xù)開(kāi)展儲(chǔ)架式注冊(cè)發(fā)行工作，合計(jì)申請(qǐng)規(guī)模已超1300億元。
東吳證券地產(chǎn)首席分析師房誠(chéng)琦認(rèn)為，“三支箭”在助力房企融資改善上各有優(yōu)勢(shì)：從額度看，銀行授信規(guī)模大、市場(chǎng)信心提振作用明顯；從覆蓋范圍看，股權(quán)融資對(duì)出險(xiǎn)房企包容度更高，覆蓋面更廣；從申請(qǐng)速度看，信貸融資涉及參與者少、申請(qǐng)速度更快。
不過(guò)，與定增預(yù)案一樣，授信也不等于實(shí)際放款?！笆谛攀倾y行對(duì)房企作出的口頭承諾，未來(lái)實(shí)際放款仍需要有效、足額的抵押物，落地進(jìn)度與房企投資及預(yù)售相關(guān)，具體放款數(shù)量取決于抵押物的質(zhì)量?！狈空\(chéng)琦表示。
值得一提的是，當(dāng)前房企債券融資雖仍以央企和國(guó)企或大型民營(yíng)為主，但現(xiàn)在已初步呈現(xiàn)多樣化特征。西南證券分析師池天惠表示，今年1月，中駿、雅居樂(lè)等中型民企新發(fā)行增信債券，部分出險(xiǎn)房企合理融資需求同獲支持，成功發(fā)行且均獲中債增不可撤銷(xiāo)連帶責(zé)任擔(dān)保。與此同時(shí)，越秀、金茂等央企和國(guó)企重啟海外融資，率先在澳門(mén)金交所成功發(fā)行債券，推動(dòng)境外債券發(fā)行回歸。
政策支撐行業(yè)企穩(wěn)發(fā)展
1月13日，人民銀行貨幣政策司司長(zhǎng)鄒瀾在2022年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會(huì)上表示，為貫徹落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議部署，防范風(fēng)險(xiǎn)從問(wèn)題房企向優(yōu)質(zhì)房企擴(kuò)散，有關(guān)部門(mén)起草了《改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)劃行動(dòng)方案》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《行動(dòng)方案》)?！缎袆?dòng)方案》聚焦專(zhuān)注主業(yè)、合規(guī)經(jīng)營(yíng)、資質(zhì)良好，具有一定系統(tǒng)重要性的優(yōu)質(zhì)房企，重點(diǎn)推進(jìn)“資產(chǎn)激活”“負(fù)債接續(xù)”“權(quán)益補(bǔ)充”“預(yù)期提升”四個(gè)方面共21項(xiàng)工作任務(wù)。
長(zhǎng)江證券房地產(chǎn)資深分析師劉義表示，《行動(dòng)方案》更具系統(tǒng)性，在加快存量政策落實(shí)的同時(shí)不乏增量政策。2023年，政策端與去年最大的區(qū)別在于，更注重政策宣傳和預(yù)期引導(dǎo)。供給側(cè)政策更多解決的是托底的問(wèn)題，行業(yè)真正企穩(wěn)向上離不開(kāi)需求側(cè)的發(fā)力，后續(xù)需求側(cè)政策有望提速。
就股權(quán)融資來(lái)看，“權(quán)益補(bǔ)充”對(duì)應(yīng)“第三支箭”。信達(dá)證券分析師江宇輝認(rèn)為，恢復(fù)涉房上市公司并購(gòu)重組及配套融資后，再進(jìn)行出險(xiǎn)房企的項(xiàng)目股權(quán)出讓就更加順暢，因此行業(yè)整體市場(chǎng)化優(yōu)勝劣汰、化解風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)程有望加快。
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標(biāo)簽： 股權(quán)融資
