暫停債務(wù)上限，并不意味著美債危機(jī)結(jié)束
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原標(biāo)題：暫停債務(wù)上限，并不意味著美債危機(jī)結(jié)束
6月3日，美國(guó)總統(tǒng)拜登簽署了關(guān)于聯(lián)邦政府債務(wù)上限和預(yù)算的法案，即《2023年財(cái)政責(zé)任法案》，該法案規(guī)定暫停債務(wù)上限至2025年1月1日。本次解決方案為暫時(shí)凍結(jié)，意味著在暫緩期限內(nèi)美債沒(méi)有法定上限約束。
1917年，美國(guó)國(guó)會(huì)引入債務(wù)上限制度，它規(guī)定了政府可以承擔(dān)的未償還聯(lián)邦債務(wù)的最高數(shù)額。自2001年以來(lái)，美國(guó)政府平均每年的財(cái)政赤字規(guī)模約1萬(wàn)億美元。為彌補(bǔ)收支差額，聯(lián)邦政府必須不斷舉債為政府運(yùn)營(yíng)提供資金。歷史上，提高債務(wù)上限是國(guó)會(huì)的一項(xiàng)常規(guī)程序，每當(dāng)財(cái)政部無(wú)法支付政府賬單時(shí)，國(guó)會(huì)就會(huì)迅速采取行動(dòng)。2011年，債務(wù)上限問(wèn)題曾一度陷入僵局，當(dāng)時(shí)的美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬和共和黨人就財(cái)政支出問(wèn)題爭(zhēng)論不休，直到財(cái)政部警示的資金耗盡日期臨近，國(guó)會(huì)才達(dá)成提高上限的協(xié)議。這一時(shí)期，標(biāo)普首次將美國(guó)信用評(píng)級(jí)從AAA下調(diào)至AA＋，美股經(jīng)歷了2008年金融危機(jī)以來(lái)最動(dòng)蕩的時(shí)刻。據(jù)政府問(wèn)責(zé)局估計(jì)，延遲達(dá)成協(xié)議使美國(guó)借貸成本增加了13億美元。
本次債務(wù)上限談判也堪稱驚險(xiǎn)。5月，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫多次警告?zhèn)鶆?wù)違約后果，預(yù)測(cè)債務(wù)上限最后期限為6月1日（后來(lái)推遲到6月5日）。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)已經(jīng)將美債列入負(fù)面觀察名單，這通常是下調(diào)評(píng)級(jí)前的步驟。直到臨近最后期限，國(guó)會(huì)兩院才通過(guò)債務(wù)上限法案，避免美債災(zāi)難性違約。
圍繞在債務(wù)上限問(wèn)題背后的，是美國(guó)愈加激烈的兩黨政治博弈。共和黨要求以削減或限制聯(lián)邦支出換取提高債務(wù)上限，眾議院多數(shù)黨領(lǐng)袖凱文·麥卡錫稱，“如果你給孩子一張信用卡，他們不斷達(dá)到限額，你會(huì)和他們坐下來(lái)，找出他們?cè)谀睦锍В约叭绾胃淖兯麄兊男袨?，現(xiàn)在聯(lián)邦政府需要做同樣的事情。”而拜登堅(jiān)持要求不附加任何條件地批準(zhǔn)提高債務(wù)上限。隨后，白宮和共和黨人展開多次談判。最終，雙方同意在未來(lái)兩年內(nèi)暫停美債限額，同時(shí)限制非國(guó)防支出、收回新冠防疫經(jīng)費(fèi)等。6月1日，眾議院以314：117的投票結(jié)果通過(guò)債務(wù)上限法案，次日，法案在參議院以63：36的投票結(jié)果也獲得通過(guò)。但是美國(guó)政治極化的加深，使債務(wù)上限問(wèn)題已成為在野黨向執(zhí)政黨要求政治讓步的有力籌碼，美國(guó)財(cái)政失衡更堅(jiān)定了預(yù)算鷹派的立場(chǎng)。未來(lái)，再次發(fā)生類似危機(jī)的概率仍然較大，債務(wù)上限問(wèn)題成了懸在美國(guó)頭上的達(dá)摩克利斯之劍。
美債違約警報(bào)暫時(shí)解除，但是債務(wù)上限的影響剛剛開始。首當(dāng)其沖的就是金融市場(chǎng)流動(dòng)性問(wèn)題。截至5月底，美國(guó)財(cái)政部的運(yùn)營(yíng)資金余額低于400億美元，為2017年9月以來(lái)最低水平，財(cái)政部不得不大舉發(fā)行國(guó)債，以充盈現(xiàn)金儲(chǔ)備，滿足其支付和償債需求。美國(guó)銀行估計(jì)，年底前新國(guó)債發(fā)行總額可能會(huì)達(dá)到1．4萬(wàn)億美元。高盛預(yù)測(cè)，未來(lái)兩個(gè)月內(nèi)，財(cái)政部將發(fā)行7000億美元國(guó)債。而這需要從金融市場(chǎng)抽出流動(dòng)性，美國(guó)銀行分析師表示，這對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響相當(dāng)于美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)基點(diǎn)。目前，美國(guó)正處于貨幣緊縮狀態(tài)，多家銀行已經(jīng)爆雷，此時(shí)財(cái)政部大肆舉債可能會(huì)在金融市場(chǎng)上產(chǎn)生巨大虹吸效應(yīng)，加劇銀行存款外流，破壞金融體系穩(wěn)定性。高盛估算，受財(cái)政部發(fā)行國(guó)債、美聯(lián)儲(chǔ)緊縮政策等因素影響，銀行準(zhǔn)備金或?qū)p少4000億—5000億美元。
目前，在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的背景下，為維護(hù)經(jīng)濟(jì)和科技優(yōu)勢(shì)，美國(guó)政府試圖通過(guò)財(cái)政政策和產(chǎn)業(yè)政策，改革經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，提高國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力，但是美國(guó)的政治短視性、政黨分裂、派閥爭(zhēng)斗等問(wèn)題導(dǎo)致其政策頻受掣肘。舉債成為更便捷的方式。利用美元霸權(quán)，美國(guó)政府可以通過(guò)推高赤字和寬松政策，應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退或贏得短期政績(jī)。但這無(wú)異于飲鴆止渴。
對(duì)于美國(guó)來(lái)說(shuō)，如何負(fù)擔(dān)巨大的債務(wù)壓力成為一門艱巨的“功課”。目前，聯(lián)邦債務(wù)總額約31．4萬(wàn)億美元，在美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的占比已經(jīng)超過(guò)120％。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)加息推高了利率水平，政府利息支出快速增長(zhǎng)。根據(jù)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室的預(yù)測(cè)，2023年，美國(guó)國(guó)債的利息支出約6400億美元，到2033年將超過(guò)1．4萬(wàn)億美元，未來(lái)十年，政府的利息支出可能高達(dá)10．5萬(wàn)億美元，國(guó)債償付成本飆升至前所未有的水平。
此外，美國(guó)政府頻頻使用金融制裁工具，并利用緊縮周期，在全球制造債務(wù)陷阱，美元信譽(yù)被持續(xù)透支，多國(guó)開始謀求減少對(duì)美元依賴，美元國(guó)際儲(chǔ)備份額和結(jié)算份額連年下降。美國(guó)財(cái)政部報(bào)告顯示，今年1月，全球至少有16個(gè)國(guó)家出售了美國(guó)國(guó)債。美國(guó)混亂的債務(wù)上限危機(jī)已經(jīng)暴露出美元霸權(quán)的脆弱性，美國(guó)信用體系和國(guó)際金融穩(wěn)定面臨著挑戰(zhàn)與風(fēng)險(xiǎn)，美元霸權(quán)衰落和國(guó)際貨幣多元化趨勢(shì)正在加速演進(jìn)。
（孫奇芳 中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院助理研究員）
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