暫停債務(wù)上限，并不意味著美債危機(jī)結(jié)束
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原標(biāo)題：暫停債務(wù)上限，并不意味著美債危機(jī)結(jié)束
6月3日，美國總統(tǒng)拜登簽署了關(guān)于聯(lián)邦政府債務(wù)上限和預(yù)算的法案，即《2023年財政責(zé)任法案》，該法案規(guī)定暫停債務(wù)上限至2025年1月1日。本次解決方案為暫時凍結(jié)，意味著在暫緩期限內(nèi)美債沒有法定上限約束。
1917年，美國國會引入債務(wù)上限制度，它規(guī)定了政府可以承擔(dān)的未償還聯(lián)邦債務(wù)的最高數(shù)額。自2001年以來，美國政府平均每年的財政赤字規(guī)模約1萬億美元。為彌補(bǔ)收支差額，聯(lián)邦政府必須不斷舉債為政府運營提供資金。歷史上，提高債務(wù)上限是國會的一項常規(guī)程序，每當(dāng)財政部無法支付政府賬單時，國會就會迅速采取行動。2011年，債務(wù)上限問題曾一度陷入僵局，當(dāng)時的美國總統(tǒng)奧巴馬和共和黨人就財政支出問題爭論不休，直到財政部警示的資金耗盡日期臨近，國會才達(dá)成提高上限的協(xié)議。這一時期，標(biāo)普首次將美國信用評級從AAA下調(diào)至AA＋，美股經(jīng)歷了2008年金融危機(jī)以來最動蕩的時刻。據(jù)政府問責(zé)局估計，延遲達(dá)成協(xié)議使美國借貸成本增加了13億美元。
本次債務(wù)上限談判也堪稱驚險。5月，美國財政部長耶倫多次警告?zhèn)鶆?wù)違約后果，預(yù)測債務(wù)上限最后期限為6月1日（后來推遲到6月5日）。評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)已經(jīng)將美債列入負(fù)面觀察名單，這通常是下調(diào)評級前的步驟。直到臨近最后期限，國會兩院才通過債務(wù)上限法案，避免美債災(zāi)難性違約。
圍繞在債務(wù)上限問題背后的，是美國愈加激烈的兩黨政治博弈。共和黨要求以削減或限制聯(lián)邦支出換取提高債務(wù)上限，眾議院多數(shù)黨領(lǐng)袖凱文·麥卡錫稱，“如果你給孩子一張信用卡，他們不斷達(dá)到限額，你會和他們坐下來，找出他們在哪里超支，以及如何改變他們的行為，現(xiàn)在聯(lián)邦政府需要做同樣的事情。”而拜登堅持要求不附加任何條件地批準(zhǔn)提高債務(wù)上限。隨后，白宮和共和黨人展開多次談判。最終，雙方同意在未來兩年內(nèi)暫停美債限額，同時限制非國防支出、收回新冠防疫經(jīng)費等。6月1日，眾議院以314：117的投票結(jié)果通過債務(wù)上限法案，次日，法案在參議院以63：36的投票結(jié)果也獲得通過。但是美國政治極化的加深，使債務(wù)上限問題已成為在野黨向執(zhí)政黨要求政治讓步的有力籌碼，美國財政失衡更堅定了預(yù)算鷹派的立場。未來，再次發(fā)生類似危機(jī)的概率仍然較大，債務(wù)上限問題成了懸在美國頭上的達(dá)摩克利斯之劍。
美債違約警報暫時解除，但是債務(wù)上限的影響剛剛開始。首當(dāng)其沖的就是金融市場流動性問題。截至5月底，美國財政部的運營資金余額低于400億美元，為2017年9月以來最低水平，財政部不得不大舉發(fā)行國債，以充盈現(xiàn)金儲備，滿足其支付和償債需求。美國銀行估計，年底前新國債發(fā)行總額可能會達(dá)到1．4萬億美元。高盛預(yù)測，未來兩個月內(nèi)，財政部將發(fā)行7000億美元國債。而這需要從金融市場抽出流動性，美國銀行分析師表示，這對經(jīng)濟(jì)的影響相當(dāng)于美聯(lián)儲加息25個基點。目前，美國正處于貨幣緊縮狀態(tài)，多家銀行已經(jīng)爆雷，此時財政部大肆舉債可能會在金融市場上產(chǎn)生巨大虹吸效應(yīng)，加劇銀行存款外流，破壞金融體系穩(wěn)定性。高盛估算，受財政部發(fā)行國債、美聯(lián)儲緊縮政策等因素影響，銀行準(zhǔn)備金或?qū)p少4000億—5000億美元。
目前，在國際競爭日趨激烈的背景下，為維護(hù)經(jīng)濟(jì)和科技優(yōu)勢，美國政府試圖通過財政政策和產(chǎn)業(yè)政策，改革經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，提高國家競爭力，但是美國的政治短視性、政黨分裂、派閥爭斗等問題導(dǎo)致其政策頻受掣肘。舉債成為更便捷的方式。利用美元霸權(quán)，美國政府可以通過推高赤字和寬松政策，應(yīng)對經(jīng)濟(jì)衰退或贏得短期政績。但這無異于飲鴆止渴。
對于美國來說，如何負(fù)擔(dān)巨大的債務(wù)壓力成為一門艱巨的“功課”。目前，聯(lián)邦債務(wù)總額約31．4萬億美元，在美國國內(nèi)生產(chǎn)總值的占比已經(jīng)超過120％。同時，美聯(lián)儲加息推高了利率水平，政府利息支出快速增長。根據(jù)國會預(yù)算辦公室的預(yù)測，2023年，美國國債的利息支出約6400億美元，到2033年將超過1．4萬億美元，未來十年，政府的利息支出可能高達(dá)10．5萬億美元，國債償付成本飆升至前所未有的水平。
此外，美國政府頻頻使用金融制裁工具，并利用緊縮周期，在全球制造債務(wù)陷阱，美元信譽(yù)被持續(xù)透支，多國開始謀求減少對美元依賴，美元國際儲備份額和結(jié)算份額連年下降。美國財政部報告顯示，今年1月，全球至少有16個國家出售了美國國債。美國混亂的債務(wù)上限危機(jī)已經(jīng)暴露出美元霸權(quán)的脆弱性，美國信用體系和國際金融穩(wěn)定面臨著挑戰(zhàn)與風(fēng)險，美元霸權(quán)衰落和國際貨幣多元化趨勢正在加速演進(jìn)。
（孫奇芳 中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院助理研究員）
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