復(fù)產(chǎn)助推業(yè)績(jī)回升 山東黃金2022年扭虧為盈

國(guó)內(nèi)黃金頭部企業(yè)山東黃金（600547.SH、1787.HK）2022年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

(資料圖)

2022年，山東黃金實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)12.5億元，較2021年的-1.9億元大幅增長(zhǎng)；2023年一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4億元～4.5億元，同比增長(zhǎng)27%～43%。同時(shí)，在全年金價(jià)內(nèi)強(qiáng)外弱背景下，公司2022年實(shí)現(xiàn)礦產(chǎn)金產(chǎn)量38.67噸，位列國(guó)內(nèi)黃金上市公司之首。

山東黃金方面表示，2022年，公司有效應(yīng)對(duì)此前山東省內(nèi)礦山因受安全檢查而造成產(chǎn)能和利潤(rùn)下降的不良影響，全力推進(jìn)所屬礦山復(fù)工復(fù)產(chǎn)和擴(kuò)能增產(chǎn)。隨著產(chǎn)能恢復(fù)，公司黃金產(chǎn)量穩(wěn)步提升，利潤(rùn)同比大幅增加。

產(chǎn)金超38噸

中國(guó)黃金協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2022年，國(guó)內(nèi)原料黃金產(chǎn)量為372噸，較2021年增產(chǎn)43噸，同比增長(zhǎng)13%。其中，黃金礦產(chǎn)金295噸，有色副產(chǎn)金77噸。山東省黃金礦山擺脫安全生產(chǎn)事故影響，主力礦山全部實(shí)現(xiàn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)能逐步恢復(fù)至疫情前水平。

公開(kāi)資料顯示，2021年1月10日，山東省棲霞市笏山金礦在基建施工過(guò)程中，回風(fēng)井發(fā)生爆炸，致10人死亡、1人失蹤；當(dāng)年2月17日，山東省煙臺(tái)招遠(yuǎn)市曹家洼金礦在設(shè)備檢修時(shí)發(fā)生火災(zāi)，致6人遇難。

“2021年，山東省內(nèi)其他礦山發(fā)生安全事故，造成全省開(kāi)展非煤礦山的安全生產(chǎn)大檢查，公司旗下位于山東省內(nèi)的許多礦山都進(jìn)行了停產(chǎn)整頓。”山東黃金方面表示。

《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者注意到，受此影響，2021年上半年山東黃金關(guān)鍵生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)出現(xiàn)大幅下滑。2021年全年，公司實(shí)現(xiàn)礦產(chǎn)金產(chǎn)量24.78噸，同比下降36.06%，并最終導(dǎo)致當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)1.94億元的虧損。

不過(guò)，隨著安全檢查對(duì)產(chǎn)能影響的退去和旗下礦山的逐步復(fù)產(chǎn)，2022年，山東黃金主營(yíng)自產(chǎn)金業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量38.67噸，較2021年增加13.89噸，增幅56%。公司也隨之走出虧損，當(dāng)年12.5億元的歸母凈利潤(rùn)，雖較2020年的22.6億元仍有距離，但已恢復(fù)至2019年同期水平。

山東黃金方面表示，公司礦產(chǎn)金產(chǎn)量的增長(zhǎng)，主要是因各主力礦山產(chǎn)能快速恢復(fù)，高品位資源得以有效利用所帶來(lái)的。公司旗下15座礦山中，7座產(chǎn)量在2022年創(chuàng)出新高，其中焦家金礦年黃金產(chǎn)量突破10噸（10.04噸），成為全國(guó)第一黃金生產(chǎn)礦山。

值得一提的是，山東黃金披露經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的近20家控股、參股公司中，有6家在2022年出現(xiàn)虧損。其中，山東黃金礦業(yè)（玲瓏）有限公司和山金金控資本管理有限公司，分別以3.8億元和3.1億元的虧損額居前。

山東黃金方面表示，山金金控主營(yíng)為股權(quán)投資、實(shí)業(yè)投資、貴金屬投資等，由于2022年證券市場(chǎng)低迷，優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目體量及整體收益率持續(xù)下行，致其出現(xiàn)虧損?！罢麄€(gè)2022年，玲瓏金礦僅有1/3左右產(chǎn)能正常生產(chǎn)，因而玲瓏公司出現(xiàn)虧損。不過(guò)目前玲瓏金礦2/3的產(chǎn)能已經(jīng)復(fù)產(chǎn)，剩余1/3還未拿到安全生產(chǎn)許可證?！?/p>

負(fù)債率攀至60%

近年來(lái)，山東黃金負(fù)債規(guī)模一路走高。

山東黃金往期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，其總負(fù)債由2016年末的120億元增至2022年末的540億元，負(fù)債率由42%升至60%。同期，其財(cái)務(wù)費(fèi)用由3.2億元攀至10.5億元，財(cái)務(wù)費(fèi)用率由0.65%增至2.08%，不斷侵蝕公司利潤(rùn)。

在此背景下，山東黃金一邊積極融資、引入戰(zhàn)略合作方，一邊持續(xù)并購(gòu)擴(kuò)張。

2022年6月，山東黃金拋出A股定增預(yù)案，擬非公開(kāi)發(fā)行A股股票募資不超過(guò)99億元，除73.8億元擬用于焦家礦區(qū)（整合）金礦資源開(kāi)發(fā)工程外，剩余25.2億元將用于償還銀行貸款。同時(shí)，Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年～2022年，山東黃金短期融資券發(fā)行規(guī)模分別為25億元、35億元和42億元，逐年增加。

同時(shí)，為加快旗下位于非洲加納的卡蒂諾項(xiàng)目建設(shè)，山東黃金于2022年11月公告稱，擬引入中國(guó)鐵建國(guó)際投資有限公司為該項(xiàng)目戰(zhàn)略合作方。

“鐵建國(guó)投是以增資方式進(jìn)入，所以首先會(huì)給卡蒂諾項(xiàng)目帶來(lái)資金。另外，卡蒂諾作為一個(gè)海外綠地項(xiàng)目，公司比較看重鐵建國(guó)投方面在海外大型項(xiàng)目建設(shè)領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)，認(rèn)為雙方會(huì)在該項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)過(guò)程中產(chǎn)生較好的協(xié)同，更有助于未來(lái)項(xiàng)目建設(shè)的平穩(wěn)順利?！鄙綎|黃金方面表示。

此外，權(quán)益金資源保有量已達(dá)1319噸的山東黃金，并未放慢擴(kuò)張步伐。2022年末，山東黃金公告稱，擬以不高于130億元的價(jià)格受讓銀泰黃金（000975.SZ）20.93%股份，交易完成后山東黃金將成為銀泰黃金控股股東。相關(guān)公告顯示，銀泰黃金旗下?lián)碛?個(gè)礦山企業(yè)，貴金屬資源量170噸；此次交易溢價(jià)率為48%。

山東黃金于4月1日發(fā)布的最新公告顯示，該交易已通過(guò)來(lái)自國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局的反壟斷審查。

山東黃金方面表示：“控股股東山東黃金集團(tuán)層面的規(guī)劃是在2025年實(shí)現(xiàn)（黃金）產(chǎn)量翻番，因此近年上市公司在并購(gòu)和項(xiàng)目建設(shè)方面的投入都比較大，如2021年以71億元收購(gòu)山東黃金集團(tuán)的一些礦山資產(chǎn)，以及對(duì)卡蒂諾和銀泰黃金的收購(gòu)等。且之前公司多以債權(quán)融資為主，所以造成目前負(fù)債規(guī)模較大?！?/p>

山東黃金方面進(jìn)一步表示，較大的負(fù)債規(guī)模帶來(lái)的財(cái)務(wù)費(fèi)用確實(shí)會(huì)侵蝕公司利潤(rùn)，不過(guò)待相關(guān)項(xiàng)目投產(chǎn)或并表后，將會(huì)為公司帶來(lái)可觀的回報(bào)?！澳壳暗呢?cái)務(wù)費(fèi)用并未影響到公司正常運(yùn)營(yíng)，且資本市場(chǎng)更重視預(yù)期，假如公司僅僅以現(xiàn)有礦山進(jìn)行穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)，反而會(huì)對(duì)估值帶來(lái)不利影響。”

金價(jià)前景可期

2023年初至今，山東黃金股價(jià)已上漲超30%，延續(xù)了去年第四季度以來(lái)的漲勢(shì)。

“公司層面認(rèn)為今年金價(jià)總體可能會(huì)比較樂(lè)觀，近期的金價(jià)走勢(shì)和公司的股價(jià)表現(xiàn)都反映了這種預(yù)期?！鄙綎|黃金方面表示。

世界黃金協(xié)會(huì)報(bào)告顯示，2022年，全球黃金總供應(yīng)量為4755噸，增長(zhǎng)2%；總需求（不含場(chǎng)外交易）增至4741噸，升幅達(dá)18%。總需求中，金飾需求為2190噸，同比下滑2%；各國(guó)央行及其他機(jī)構(gòu)需求為1136噸，同比大增152%；投資需求1107噸，同比增長(zhǎng)10%；科技需求308噸，同比下滑7%。

該協(xié)會(huì)表示，在各國(guó)央行大力購(gòu)金、個(gè)人投資者強(qiáng)勢(shì)買(mǎi)入以及黃金ETF流出放緩的多重作用下，2022年度黃金需求升至11年來(lái)的最高位，幾乎與投資需求極為旺盛的2011年持平。

“在多種因素支撐下，金價(jià)處于歷史高位。且受人民幣匯率影響，國(guó)內(nèi)金價(jià)較國(guó)際價(jià)格更為堅(jiān)挺?！敝袊?guó)黃金協(xié)會(huì)表示，2022年倫敦現(xiàn)貨黃金年均價(jià)為1800美元/盎司，同比上升0.08%；上海黃金交易所黃金年加權(quán)均價(jià)為391元/克，同比上升4.5%。

展望2023年金價(jià)走勢(shì)，山東黃金方面在近期投資者關(guān)系活動(dòng)中表示，隨著美聯(lián)儲(chǔ)逐漸放緩加息乃至?xí)和＜酉?，壓制黃金的最大利空因素將逐漸消退，考慮到經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期不斷增強(qiáng)帶來(lái)的避險(xiǎn)需求及全球央行的大力度購(gòu)金，黃金實(shí)物需求會(huì)增加，金價(jià)也會(huì)得到進(jìn)一步提振。

世界黃金協(xié)會(huì)近期評(píng)論表示，在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇、發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)放緩、利率見(jiàn)頂、股票估值風(fēng)險(xiǎn)、全球央行或持續(xù)購(gòu)金等因素的推動(dòng)下，2023年的黃金市場(chǎng)盡管風(fēng)險(xiǎn)猶存，但前景可期。

（文章來(lái)源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)網(wǎng)）