微資訊！抄底兇猛！港股ETF份額暴增 南下資金持續(xù)加碼港股

近期港股市場(chǎng)漲勢(shì)如虹！

(資料圖片)

受美國(guó)CPI數(shù)據(jù)改觀影響，11月11日，港股市場(chǎng)在隔夜美股帶動(dòng)下，更是迎來(lái)暴力反彈。其中，港股恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)分別大漲逾7個(gè)和10個(gè)百分點(diǎn)。實(shí)際上，11月以來(lái)，港股便迎來(lái)持續(xù)反彈，其中，恒生科技從底部反彈幅度已逼近30%，尤其是前期深跌的科技互聯(lián)網(wǎng)類(lèi)個(gè)股表現(xiàn)更為強(qiáng)勁，獲得市場(chǎng)關(guān)注。

值得一提的是，在港股大的歷史底部區(qū)域，各路資金紛紛行動(dòng)，除了南下資金等持續(xù)涌入，港股相關(guān)跨境ETF自10月以來(lái)再度呈現(xiàn)明顯的“吸金”效應(yīng)，不少港股ETF僅國(guó)慶后的份額增量便占據(jù)了下半年總增量的八九成，有的基金份額更是迭創(chuàng)歷史新高。

在基金經(jīng)理看來(lái)，港股強(qiáng)勢(shì)反彈是港股目前低估值和極高性?xún)r(jià)比的結(jié)果。往后看，港股目前仍處于低估值區(qū)間，低估值仍是港股反彈的邏輯支撐。鑒于港股仍擁有三重底，反彈勢(shì)能或?qū)⒗^續(xù)。

港股ETF份額激增迭創(chuàng)新高

多只反彈以來(lái)凈值漲幅可觀

今年以來(lái)，港股市場(chǎng)整體呈現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)。10月17日，恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)盤(pán)中更是一度分別刷新2011年10月和2016年5月以來(lái)新低。隨后不久，恒生科技指數(shù)和恒生指數(shù)先后于10月25日和10月31日止跌回升，且本輪反彈漲幅可觀，目前最高漲幅分別逼近30%和20%。

值得一提的是，國(guó)慶節(jié)之后，主投港股的跨境ETF便出現(xiàn)明顯資金凈流入，基金份額激增。

比如，截至11月10日，華夏恒生科技指數(shù)ETF自10月以來(lái)份額增加117.39億份，至340.17億份，基金份額再創(chuàng)歷史新高。今年下半年以來(lái)，該ETF基金份額合計(jì)增加141.65億份，這意味著10月以來(lái)便貢獻(xiàn)了下半年8成以上的份額增量。與上半年相比，該ETF下半年以來(lái)份額增速一度有所放緩，但國(guó)慶節(jié)后資金凈流入明顯加速。

華泰柏瑞恒生科技ETF自10月以來(lái)份額增加69.15億份，至198.77億份，并于11月4日創(chuàng)出203.72億份的歷史新高。今年下半年以來(lái)，該ETF基金份額合計(jì)增加87.37億份，10月以來(lái)也貢獻(xiàn)了近8成份額增量。

易方達(dá)恒生科技30ETF自10月以來(lái)份額增加37.35億份，至91.58億份，11月3日創(chuàng)出92.08億份的歷史新高。該ETF自下半年以來(lái)份額增加41.46億份，其中國(guó)慶后增量占比9成。

此外，廣發(fā)中概互聯(lián)網(wǎng)ETF自10月以來(lái)份額增加29.07億份，至77.38億份，再創(chuàng)歷史新高。下半年份額增加27.65億份，意味著在10月之前該ETF下半年以資金凈流出為主；博時(shí)恒生醫(yī)療下半年以來(lái)份額增加22.38億份，其中10月以來(lái)增加27.75億份；嘉實(shí)中概互聯(lián)網(wǎng)ETF下半年以來(lái)份額增加23.52億份，其中10月以來(lái)增加23.01億份；華夏恒生ETF下半年以來(lái)份額增加43.94億份，其中10月以來(lái)增加21.48億份；華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF下半年份額增加7.9億份，其中10月增加17.70億份。另有大成恒生科技ETF、易方達(dá)H股ETF自10月以來(lái)均增加10億份以上。

值得一提的是，隨著港股市場(chǎng)反彈，投向港股的ETF近期凈值也出現(xiàn)快速回升。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至11月10日，富國(guó)港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF、華寶港股互聯(lián)網(wǎng)ETF自10月25日恒生科技指數(shù)重啟反彈以來(lái)，累計(jì)凈值漲幅均接近20%，如果算上11日的凈值漲幅，凈值漲幅料將逼近30%。此外，廣發(fā)中概互聯(lián)ETF、嘉實(shí)中概互聯(lián)網(wǎng)ETF、易方達(dá)恒生科技30ETF、華夏恒生醫(yī)藥ETF、華夏恒生科技指數(shù)ETF、博時(shí)恒生醫(yī)療ETF、華安科技ETF等期間凈值漲幅均超15%，如果算上今日凈值漲幅，或有一批港股基金自本輪反彈以來(lái)凈值漲幅料將逼近25%。

南下資金持續(xù)加碼港股

除了低位加倉(cāng)港股ETF，在前期港股下跌過(guò)程中，南向資金也在持續(xù)南下加碼，并因此短期獲益頗豐。

據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至11月11日的近30個(gè)交易日中，只有9月26日和11月9日兩個(gè)交易日南下資金為流出，其余均為凈流入，尤其是在11月前幾個(gè)交易日中，南下資金流入額度明顯放大，本月合計(jì)流入411.92億元。而對(duì)比同期，北上資金凈流入94.01億元。

個(gè)股方面，近1個(gè)月資金凈流入居前的港股通標(biāo)的則包括騰訊控股、藥明生物、美團(tuán)、快手、香港交易所、理想汽車(chē)、比亞迪、盈富基金、南方恒生科技、李寧等。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這也是港股反彈的一大支撐因素。

港股仍擁有三重底

反彈勢(shì)能或?qū)⒗^續(xù)

在基金經(jīng)理看來(lái)，港股強(qiáng)勢(shì)反彈是港股目前低估值和極高性?xún)r(jià)比的結(jié)果。往后看，港股目前仍處于低估值區(qū)間，低估值仍是港股反彈的邏輯支撐。鑒于港股仍擁有三重底，反彈勢(shì)能或?qū)⒗^續(xù)。

富國(guó)基金分析，綜合來(lái)看，三重因素疊加，催化了港股的強(qiáng)勢(shì)反彈。一是看外部，國(guó)際不確定性風(fēng)險(xiǎn)降低，海外加息對(duì)港股影響或已邊際緩和；二看內(nèi)部，國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)信心得到強(qiáng)化；三看港股本身，超跌帶來(lái)的底部夯實(shí)。綜合來(lái)看，港股在當(dāng)前仍擁有“三重底”：一是估值底；二是政策底，平臺(tái)經(jīng)濟(jì)監(jiān)管政策風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變，由冷到暖；三是業(yè)績(jī)底：根據(jù)最新的三季度GDP數(shù)據(jù)，隨著疫情逐步穩(wěn)定，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也正在逐步走出困境，疊加政策緩和，中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)預(yù)期值得期待。“三重底部”之下，反彈的勢(shì)能或?qū)⒊掷m(xù)。

當(dāng)前可以如何布局港股？行業(yè)面上，富國(guó)基金建議：首先，與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇直接相關(guān)的板塊，如新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈等相關(guān)板塊值得期待。同時(shí)，疫情防控對(duì)于消費(fèi)和出行的擾動(dòng)有望降低，受益于后續(xù)節(jié)假日、世界杯的需求刺激，食品飲料等需求有望抬升，“精準(zhǔn)防控”相關(guān)的醫(yī)療器械行業(yè)也有望實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。其次，在未來(lái)國(guó)內(nèi)基本面向好的背景下，尤其是市場(chǎng)在擔(dān)心海外不確定風(fēng)險(xiǎn)的情況下，國(guó)產(chǎn)替代相關(guān)板塊，例如信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)，有望迎來(lái)加速發(fā)展。而在投資標(biāo)的選擇方面，由于港股目前還是一個(gè)由全球投資者定價(jià)的市場(chǎng)，其規(guī)則、生態(tài)、投資者結(jié)構(gòu)都與A股不同，借道可投港股的基金是布局港股投資較好的方式。富國(guó)基金表示。

金鷹基金權(quán)益研究部基金經(jīng)理殷磊認(rèn)為，港股市場(chǎng)短期超跌，具備反彈條件，但中期級(jí)別的拐點(diǎn)仍需基本面因素配合。盈利預(yù)期是影響指數(shù)走勢(shì)強(qiáng)弱的中長(zhǎng)期底層邏輯，當(dāng)前估值已基本反映市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的過(guò)度悲觀預(yù)期，但經(jīng)濟(jì)預(yù)期的反轉(zhuǎn)仍需社融、PMI等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)驗(yàn)證。

另外，流動(dòng)性因素更多從短期決定市場(chǎng)表現(xiàn)，對(duì)估值區(qū)間的影響較大。四季度美國(guó)通脹可能出現(xiàn)顯著的回落，而市場(chǎng)預(yù)期開(kāi)始轉(zhuǎn)向?qū)ω泿胚^(guò)度緊縮導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。11月加息之后，美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)加息節(jié)奏可能放緩，美元指數(shù)、美債息回落有望減緩新興市場(chǎng)貨幣貶值和資金外流的壓力。

“近期，港交所已經(jīng)宣布明年將推廣以人民幣計(jì)價(jià)的投資工具，建議擴(kuò)大港股現(xiàn)有上市制度，預(yù)計(jì)明年或開(kāi)始允許特專(zhuān)科技公司來(lái)港上市，這些舉措可能刺激南向資金加速流入。”

殷磊建議關(guān)注方向包括：1)受外資影響較小的央國(guó)企；2)高景氣賽道包括信創(chuàng)、生物制藥、半導(dǎo)體、直播電商、光伏、風(fēng)電等。

港股互聯(lián)網(wǎng)ETF基金經(jīng)理豐晨成表示，從絕對(duì)估值來(lái)看，港股已經(jīng)低于歷次金融危機(jī)的水平，決定港股互聯(lián)網(wǎng)板塊中長(zhǎng)期走勢(shì)的是業(yè)績(jī)及基本面，而非短期資金面，接下來(lái)市場(chǎng)將更加關(guān)注未來(lái)政策的出臺(tái)，具體到12月中上旬的中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議，月底的政治局會(huì)議，以及明年春節(jié)后的兩會(huì)。我們認(rèn)為，當(dāng)前港股市場(chǎng)已跌至數(shù)年低點(diǎn)，HKC互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)的估值分位點(diǎn)也處于歷史最低，疊加國(guó)內(nèi)寬松貨幣政策下南向資金的持續(xù)流入。如果內(nèi)外部環(huán)境有所改善，港股市場(chǎng)未來(lái)反彈力度有望更大。另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)在年底的政策如果可以退坡有望成為第一個(gè)壓力緩解的契機(jī)，能源價(jià)格的回調(diào)降低了發(fā)達(dá)國(guó)家的通脹壓力，疊加俄烏沖突對(duì)全球地緣政治影響的趨緩，而后續(xù)更多正面催化劑的出現(xiàn)，如大規(guī)模穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼，可能推動(dòng)外資機(jī)構(gòu)低配情況緩解和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的重新定價(jià)?；谏鲜雠袛?，盡管港股短期仍有可能被相關(guān)事件擾動(dòng)影響資金面，但在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和國(guó)際形勢(shì)緩時(shí)，港股互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)有望迎來(lái)快速且持續(xù)的明顯反彈。

某中型基金公司港股基金經(jīng)理表示，近期港股探底后強(qiáng)勢(shì)反彈，在中國(guó)股票市場(chǎng)中表現(xiàn)較為突出。在該基金經(jīng)理看來(lái)，國(guó)內(nèi)政策預(yù)期向上修正時(shí)，港股的關(guān)注度要超過(guò) A 股市場(chǎng)。隨著政策預(yù)期的變化以及美聯(lián)儲(chǔ)近期釋放暫緩加息的信號(hào)，港股和 A 股同時(shí)出現(xiàn)顯著反彈。若以相對(duì)視角來(lái)看，經(jīng)濟(jì)預(yù)期因政策變化出現(xiàn)上修時(shí)，港股回升的幅度可能明顯高于同期 A 股市場(chǎng)。這是由于港股市場(chǎng)中的外資占比相對(duì)A股而言更高，同時(shí)資金流動(dòng)便捷，因此對(duì)于宏觀因子的反應(yīng)更為敏感。同時(shí)，也代表著港股受流動(dòng)性影響的風(fēng)險(xiǎn)敞口相比A股更大。

“近期港股市場(chǎng)漲勢(shì)如虹，特別是恒生科技從底部反彈接近20%，這是港股目前的低估值和極高性?xún)r(jià)比的結(jié)果。往后看，港股目前仍處于低估值區(qū)間，當(dāng)前的估值已基本反映市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期以及美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)的加息預(yù)期，短期內(nèi)來(lái)自這兩方面的影響將邊際減弱，低估值仍是港股反彈的邏輯支撐，經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)與流動(dòng)性放寬的信號(hào)仍待確認(rèn)?！鄙鲜龈酃苫鸾?jīng)理表示，現(xiàn)階段首先推薦高安全邊際及高股息標(biāo)的，后續(xù)若出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)景氣度好轉(zhuǎn)，或外圍流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)影響有所減小，建議關(guān)注港股對(duì)盈利修復(fù)及流動(dòng)性預(yù)期好轉(zhuǎn)較為敏感的行業(yè)，例如資訊科技、汽車(chē)及零部件、生物醫(yī)藥、醫(yī)療設(shè)備與服務(wù)、能源等行業(yè)。

此外，建議關(guān)注二十大后政策確定性較強(qiáng)的大安全板塊主題投資機(jī)會(huì)?！岸髨?bào)告進(jìn)一步提出加快實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)；并強(qiáng)調(diào)國(guó)家安全是民族復(fù)興的根基。大安全有望成為核心戰(zhàn)略主線，信創(chuàng)、軍工等板塊個(gè)股的主題性投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注?！鄙鲜龈酃苫鸾?jīng)理表示。

（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）