貴金屬市場(chǎng)近期表現(xiàn)亮眼 后市漲勢(shì)能否延續(xù)？
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記者關(guān)注到，本周以來(lái)貴金屬市場(chǎng)出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，并且出現(xiàn)銀價(jià)反彈明顯強(qiáng)于金價(jià)表現(xiàn)。究其原因，上述分析師認(rèn)為，主要是市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)的加息預(yù)期開(kāi)始產(chǎn)生微妙的變化，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好得到一定的改善。
張晨告訴記者，11月美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議結(jié)束后，貴金屬市場(chǎng)在短暫探底后大幅拉升，主要受到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好改善的推動(dòng)，表現(xiàn)為持有成本一端美元的大幅回落，此外“金弱銀強(qiáng)”的走勢(shì)格局也呼應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)偏好改善這一影響因素。
“在上周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議總體仍秉承鷹派緊縮基調(diào)的背景下，美元之所以從高位出現(xiàn)如此大幅度的回落，主要原因在于德國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人訪問(wèn)中國(guó)以及美國(guó)中期選舉拉開(kāi)帷幕這兩大事件。市場(chǎng)對(duì)年內(nèi)籠罩在俄烏沖突陰霾下的世界政經(jīng)格局產(chǎn)生了一定的重新校準(zhǔn)預(yù)期，進(jìn)而改善了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好水平?！彼f(shuō)。
他進(jìn)一步解釋?zhuān)环矫妫袣W加大合作使得深陷俄烏沖突被迫與美國(guó)牢固綁定的歐洲為自身贏得了喘息時(shí)機(jī)，這有效提振歐元走強(qiáng)。另一方面，美國(guó)中期選舉拉開(kāi)帷幕，民主黨至少在參眾兩院中丟掉一個(gè)議院的基礎(chǔ)預(yù)期，也對(duì)俄烏沖突的后續(xù)走向產(chǎn)生了潛移默化的影響。
“基于上述選舉結(jié)果預(yù)判，則拜登政府對(duì)烏克蘭政府的支持可能面臨削弱，進(jìn)而增強(qiáng)了沖突雙方可能進(jìn)行和談的預(yù)期，因而近期出現(xiàn)了歐股強(qiáng)于美股，以及商品普漲而原油偏弱的分化走勢(shì)。”但從根本上看，他認(rèn)為支撐上述風(fēng)險(xiǎn)偏好改善的因素本身存在一定不確定性，因而市場(chǎng)反彈的持續(xù)性尚有待觀察。
在中信建投期貨貴金屬分析師王彥青看來(lái)，美元指數(shù)在經(jīng)歷了前三個(gè)季度的強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行后近期表現(xiàn)較為疲軟，主要原因是近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)性下滑。從景氣指數(shù)來(lái)看，美國(guó)制造業(yè)已經(jīng)步入了萎縮周期，而服務(wù)業(yè)指數(shù)也連創(chuàng)新低，通脹數(shù)據(jù)雖然下降速度較慢，但是主要原因依然來(lái)自于分項(xiàng)的結(jié)構(gòu)性矛盾，在長(zhǎng)期趨勢(shì)已近今年高基數(shù)的基礎(chǔ)上，明年通脹回落速度將較快。因此他指出，目前在美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策框架中，僅有就業(yè)數(shù)據(jù)依然能支撐其保持當(dāng)前的加息幅度。而對(duì)于市場(chǎng)而言，其實(shí)已經(jīng)開(kāi)始預(yù)期計(jì)價(jià)未來(lái)的貨幣政策轉(zhuǎn)向。但他也表示，目前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升或者說(shuō)美元的走弱，更多來(lái)源于預(yù)期而非現(xiàn)實(shí)，未來(lái)行情走勢(shì)的延續(xù)性仍待觀察。
展望后市，張晨認(rèn)為貴金屬要想徹底扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，出現(xiàn)持續(xù)性較強(qiáng)的反彈行情，需要至少滿(mǎn)足兩方面條件，分別是衰退定價(jià)啟動(dòng)以及美聯(lián)儲(chǔ)緊縮拐點(diǎn)預(yù)期出現(xiàn)。他表示，當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)深度放緩趨勢(shì)已經(jīng)確立，衰退預(yù)警指標(biāo)10年期與3月期美債利差持續(xù)倒掛(源于當(dāng)前短端利率更快的上行，長(zhǎng)端利率趨勢(shì)性下行尚未出現(xiàn))，但是當(dāng)前實(shí)際利率趨勢(shì)性回落行情還未出現(xiàn)，表明經(jīng)濟(jì)放緩定價(jià)尚未啟動(dòng)，反而是近期美聯(lián)儲(chǔ)看重的通脹預(yù)期指標(biāo)維持高位震蕩，市場(chǎng)可能面臨其新一輪的鷹派預(yù)期管理。同時(shí)在美聯(lián)儲(chǔ)緊縮預(yù)期變化層面，目前聯(lián)儲(chǔ)緊縮步伐雖然放緩但尚未停滯，聯(lián)儲(chǔ)官方也未有暫停加息相關(guān)討論。
綜合上述情況，他認(rèn)為當(dāng)前貴金屬市場(chǎng)總體仍處于底部寬幅震蕩走勢(shì)，但參考美國(guó)際金價(jià)前期低點(diǎn)1620美元/盎司一線，黃金的中期配置價(jià)值開(kāi)始凸顯，但短期還需回避持續(xù)上漲后的追漲操作，可待調(diào)整企穩(wěn)后再行入場(chǎng)。
（文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）
標(biāo)簽： 風(fēng)險(xiǎn)偏好
