【風(fēng)口研報(bào)】殺跌情緒釋放后 逢低上車的好機(jī)會(huì)來(lái)了？3個(gè)維度尋有望低位修復(fù)方向

今日(5月25日)滬深兩市開(kāi)盤(pán)漲跌不一，盤(pán)初震蕩整理之后，創(chuàng)業(yè)板指一度出現(xiàn)一波攀升，隨后又跳水回落，午后三大股指一致性下挫，尾盤(pán)券商股發(fā)力，帶動(dòng)股指企穩(wěn)回升。

從盤(pán)面上來(lái)看，新能源卷土重來(lái)，其余行業(yè)與概念板塊漲跌參半，局部賺錢效應(yīng)仍存。行業(yè)方面，燃?xì)?、電力、半?dǎo)體及元件、國(guó)防軍工、建筑裝飾、證券等板塊表現(xiàn)突出；題材板塊方面，特高壓、存儲(chǔ)芯片、鈣鈦礦電池等板塊漲幅靠前。

(資料圖片僅供參考)

就此，尋找當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)口，光大證券表示，短線快速下跌可以打破多空僵持的局面，提升短線配置性價(jià)比；興業(yè)證券指出，從三個(gè)維度尋找有望低位修復(fù)的行業(yè)；國(guó)信證券認(rèn)為，歐洲海風(fēng)有望迎來(lái)產(chǎn)業(yè)鏈招標(biāo)擴(kuò)容，風(fēng)電龍頭企業(yè)出口空間有望進(jìn)一步打開(kāi)。

興業(yè)證券：從三個(gè)維度尋找有望低位修復(fù)的行業(yè)

行業(yè)配置：隨著當(dāng)前市場(chǎng)景氣投資有效性階段性回升，可以從以下三個(gè)維度尋找有望修復(fù)的方向：1）年初至今漲幅相對(duì)一季度業(yè)績(jī)改善表現(xiàn)仍靠后的行業(yè)；2）后續(xù)業(yè)績(jī)預(yù)期改善較大的方向；3）擁擠度水平較低的行業(yè)。

投資策略：結(jié)合業(yè)績(jī)改善尚未充分兌現(xiàn)、后續(xù)業(yè)績(jī)預(yù)期改善較大以及擁擠度三大指標(biāo)，主要集中在制造（航空發(fā)動(dòng)機(jī)、軍工、智能機(jī)床和風(fēng)電）、消費(fèi)（酒店餐飲、旅游及景區(qū)、食品、乳制品和調(diào)味品）、醫(yī)藥（創(chuàng)新藥、醫(yī)療機(jī)構(gòu)和美容護(hù)理）和周期（航空運(yùn)輸和橡膠）等細(xì)分方向，后續(xù)有望迎來(lái)修復(fù)機(jī)會(huì)。

光大證券：短線快速下跌可以打破多空僵持的局面 提升短線配置性價(jià)比

市場(chǎng)背景：當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢(shì)未改，即便近期新冠“二陽(yáng)”病例增多，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒升溫，但局部疫情造成宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)中斷的概率極低。并且，海外擾動(dòng)目前也只在情緒面，尚不構(gòu)成主要矛盾。在此背景下，市場(chǎng)底線依然明確，當(dāng)前并無(wú)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

市場(chǎng)層面：殺跌情緒釋放也并非壞事。因?yàn)榻谥笖?shù)運(yùn)行頗為“糾結(jié)”，短線快速下跌可以打破多空僵持的局面，提升短線配置性價(jià)比，進(jìn)而有望刺激市場(chǎng)活躍度提升。因此，后市若有恐慌情緒觸發(fā)的非理性下跌，也是逢低上車的好機(jī)會(huì)。

行業(yè)配置：在“AI+”與“中特估”兩大主線調(diào)整階段，具備政策導(dǎo)向、估值低位的方向反復(fù)活躍，可留意如中藥、電力、鄉(xiāng)村振興、光伏設(shè)備等板塊的修復(fù)機(jī)會(huì)。另外，大消費(fèi)調(diào)整已久，部分領(lǐng)域（新能源汽車、白酒、啤酒、旅游等）配置價(jià)值已顯現(xiàn)。

國(guó)信證券：歐洲海風(fēng)有望迎來(lái)產(chǎn)業(yè)鏈招標(biāo)擴(kuò)容 風(fēng)電龍頭企業(yè)出口空間有望進(jìn)一步打開(kāi)

市場(chǎng)背景：下游建設(shè)顯著提速，預(yù)計(jì)5月下旬陸上風(fēng)電迎來(lái)交付拐點(diǎn)，6月下旬海上風(fēng)電迎來(lái)交付拐點(diǎn)。今年4月以來(lái)主要原材料明顯降價(jià)，未來(lái)幾個(gè)季度板塊有望迎來(lái)量利環(huán)比持續(xù)增長(zhǎng)。

行業(yè)配置：風(fēng)機(jī)大型化促進(jìn)單位容量降本，單位產(chǎn)能的資本開(kāi)支、技術(shù)實(shí)力、認(rèn)證體系等壁壘推動(dòng)風(fēng)電零部件格局向行業(yè)龍頭集中。塔筒、管樁單位加工利潤(rùn)有望修復(fù)，頭部海纜企業(yè)市場(chǎng)份額穩(wěn)固。2023年下半年，歐洲海風(fēng)有望迎來(lái)產(chǎn)業(yè)鏈招標(biāo)擴(kuò)容，中國(guó)風(fēng)電龍頭企業(yè)出口空間有望進(jìn)一步打開(kāi)。

長(zhǎng)江證券：“AI+概念”調(diào)整空間與時(shí)間接近尾聲 關(guān)注有實(shí)質(zhì)訂單拉動(dòng)或者業(yè)績(jī)復(fù)蘇的品種

投資策略：當(dāng)前AI+各概念調(diào)整的時(shí)間已經(jīng)持續(xù)1個(gè)多月，從最高價(jià)的最大跌幅普遍處于-15%至-20%之間，因此空間上已經(jīng)接近歷史，時(shí)間上還稍有不足。最新數(shù)據(jù)指示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇偏弱，這樣一個(gè)宏觀背景下市場(chǎng)有望再度偏向產(chǎn)業(yè)主題投資。

主題賽道：1）半導(dǎo)體芯片：以智能手機(jī)為代表的通信市場(chǎng)和以PC為代表的計(jì)算機(jī)市場(chǎng)均在2023年一季度觸底，最壞的情況可能已經(jīng)過(guò)去，未來(lái)隨著通信、計(jì)算和數(shù)據(jù)存儲(chǔ)市場(chǎng)的復(fù)蘇以及汽車電子的進(jìn)一步增長(zhǎng)，半導(dǎo)體行業(yè)有望在下半年實(shí)現(xiàn)反彈。

2）AI+概念：調(diào)整空間與時(shí)間接近尾聲，傳統(tǒng)上二季度投資者更關(guān)注業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的影響，可關(guān)注有實(shí)質(zhì)訂單拉動(dòng)或者業(yè)績(jī)復(fù)蘇的品種，如已有AI業(yè)績(jī)拉動(dòng)的算力方向（服務(wù)器、AI芯片、光模塊等）。

東亞前海證券：政策東風(fēng)與海外需求共振 充電樁迎新一輪增長(zhǎng)周期

行業(yè)配置：新能源汽車滲透率持續(xù)上升，充電樁處于加速建設(shè)期，我國(guó)及歐美車樁比均有向下空間，較大需求缺口疊加政策刺激，充電樁有望進(jìn)入景氣周期。

驅(qū)動(dòng)行業(yè)未來(lái)增長(zhǎng)的看點(diǎn)在于：海外增量空間更大，短期盈利性更強(qiáng)，國(guó)內(nèi)樁企加速海外標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證，出海蘊(yùn)藏機(jī)遇；高壓快充加速布局，直流樁替代趨勢(shì)明確，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)大功率產(chǎn)品及配套有望成為主流。

按企業(yè)主要參與的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)劃分，零部件制造商相關(guān)標(biāo)的有通合科技、沃爾核材、永貴電器；整樁制造商相關(guān)標(biāo)的有盛弘股份、綠能慧充、雙杰電氣、炬華科技、道通科技；充電樁運(yùn)營(yíng)商相關(guān)標(biāo)的有特銳德。

中銀國(guó)際證券：光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下行有望帶動(dòng)全球光伏裝機(jī)需求超預(yù)期

投資策略：隨著光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格快速下降，終端電站IRR 有望得到顯著改善，全球光伏裝機(jī)需求有望超預(yù)期。

從近期硅料價(jià)格與組件價(jià)格的走勢(shì)可以看出，組件價(jià)格回落幅度小于上游硅料價(jià)格對(duì)應(yīng)的組件成本跌幅，一體化組件環(huán)節(jié)利潤(rùn)或持續(xù)改善。

此外，隨著硅料價(jià)格下降帶動(dòng)組件價(jià)格回落，前期鎖定價(jià)格的EPC企業(yè)有望受益，價(jià)格浮動(dòng)的EPC廠商也有望受益于成本壓力減輕帶來(lái)的盈利修復(fù)。

中泰證券：中特估與科技是全年市場(chǎng)最重要的兩條主線

投資策略：中特估與科技是全年市場(chǎng)最重要的兩條主線，兩條主線將在反復(fù)輪動(dòng)中震蕩上行。

3月底科技股最瘋狂時(shí)，持續(xù)提示AI板塊風(fēng)險(xiǎn)。4月至今，算力、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等多數(shù)AI板塊已充分回調(diào)。就當(dāng)前調(diào)整幅度、資金屬性及大國(guó)競(jìng)爭(zhēng)的背景而言，基于安全、可持續(xù)發(fā)展的監(jiān)管強(qiáng)化趨勢(shì)并未改變，因此預(yù)計(jì)這一調(diào)整進(jìn)程尚未迎來(lái)終點(diǎn)。

與多數(shù)AI板塊相比，半導(dǎo)體、軍工等國(guó)家安全相關(guān)板塊或?qū)⑹强萍脊珊罄m(xù)的重點(diǎn)。上述板塊已經(jīng)經(jīng)歷了深度的調(diào)整，且當(dāng)前相關(guān)政策導(dǎo)向亦不斷加強(qiáng)，G7 峰會(huì)相關(guān)議案對(duì)我國(guó)半導(dǎo)體等行業(yè)的制裁或好于市場(chǎng)預(yù)期，這也將利好相關(guān)板塊的表現(xiàn)。同時(shí)，醫(yī)藥（中藥、創(chuàng)新藥）也是當(dāng)前政策最為重視的板塊。

財(cái)通證券：電力改革是新能源上網(wǎng)市場(chǎng)化的基石 催生全鏈條電力信息化需求

市場(chǎng)背景：電力改革是新能源上網(wǎng)市場(chǎng)化的基石，催生全鏈條電力信息化需求。放開(kāi)兩頭電價(jià)讓電力市場(chǎng)從計(jì)劃制走向開(kāi)放市場(chǎng)，是加速清潔能源發(fā)電上網(wǎng)的基石，輸配電價(jià)將逐步過(guò)渡到按“準(zhǔn)許成本加合理收益”原則。

此輪深化輸配電價(jià)改革，有利于可再生能源發(fā)電和各類儲(chǔ)能項(xiàng)目加快發(fā)展。伴隨可再生能源發(fā)電、儲(chǔ)能以及新的需求響應(yīng)主體的加入，我國(guó)電力信息化需求從發(fā)電端到用電端均將大幅提升。

行業(yè)配置：預(yù)期雙碳目標(biāo)下，電力市場(chǎng)化改革將在近年內(nèi)加速深化，電力信息化需求持續(xù)加大。

公司股票池：朗新科技（售電、用電信息化）、安科瑞（微電網(wǎng)能耗管控）、東方電子（輸變電信息化）、云涌科技（電力安全）、國(guó)網(wǎng)信通（電網(wǎng)信息化）、遠(yuǎn)光軟件（電力ERP）、恒華科技（電力設(shè)計(jì)）、智洋創(chuàng)新（輸變電信息化）等。

(本文不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，一切后果自負(fù)。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。)

（文章來(lái)源：東方財(cái)富研究中心）