天天觀熱點(diǎn)：基金8倍杠桿沽空 散戶(hù)瘋狂“抄底” 美股銀行股竟成“香餑餑”？

美東時(shí)間周二，地區(qū)性銀行反彈，對(duì)于這些地區(qū)性銀行來(lái)說(shuō)，“生死劫”到這里遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束。經(jīng)過(guò)硅谷銀行的沖擊后，以摩根大通為首的“美國(guó)六大行”迎來(lái)了存款涌入的浪潮?，F(xiàn)在美國(guó)的地區(qū)銀行除了應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的影響外，還得想辦法止住儲(chǔ)戶(hù)自發(fā)搬離存款的趨勢(shì)。

有基金8倍杠桿沽空

一組數(shù)據(jù)正在持續(xù)發(fā)酵。

(資料圖)

FDIC數(shù)據(jù)顯示，截至去年底，美國(guó)銀行系統(tǒng)未實(shí)現(xiàn)的投資損失高達(dá)約6200億美元，其中可快速出售的金融資產(chǎn)(AFS，主要是美國(guó)國(guó)債)約有2795億美元未實(shí)現(xiàn)損失，封閉期信貸抵押支持證券(HTM，主要是MBS)的未實(shí)現(xiàn)損失額達(dá)到約3409億美元。

眾多對(duì)沖基金經(jīng)理意識(shí)到，若儲(chǔ)戶(hù)持續(xù)從美國(guó)區(qū)域銀行抽離存款避險(xiǎn)，這些銀行被迫出售金融資產(chǎn)所遭遇的巨額投資損失，很快將超過(guò)銀行自身股本資產(chǎn)，令相關(guān)銀行迅速變得“一文不值”或“資不抵債”。在這種情況下，沽空美國(guó)區(qū)域銀行股儼然變成一項(xiàng)勝算頗高的豪賭。

“這都促使眾多對(duì)沖基金不但沒(méi)有因硅谷銀行擠兌風(fēng)波逐步解決而削減區(qū)域銀行股空頭頭寸，反而進(jìn)一步加碼沽空力度?！彼赋?。他還了解到部分對(duì)沖基金已向經(jīng)紀(jì)商借入8倍杠桿資金用于沽空美國(guó)區(qū)域銀行股。

記者還獲悉，目前華爾街正流行一種奇特的投資風(fēng)氣，即大家都在押注誰(shuí)是下一個(gè)“硅谷銀行”。

“盡管硅谷銀行倒閉事件令市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)p緩加息進(jìn)程(有助于美股反彈)，但對(duì)沖基金對(duì)此選擇無(wú)視，反而一心一意押注誰(shuí)是下一個(gè)硅谷銀行?！币晃幻拦山?jīng)紀(jì)商直言。目前隔夜指數(shù)互換(OIS)最新定價(jià)顯示美聯(lián)儲(chǔ)利率峰值或在4.83%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于此前的5.5%，但這種預(yù)期變化仍無(wú)力扭轉(zhuǎn)美國(guó)銀行股下跌頹勢(shì)，因?yàn)檎l(shuí)是下一個(gè)硅谷銀行，才是對(duì)沖基金們最關(guān)心的事情。

有投資者一夜賺取數(shù)萬(wàn)美元

3月13日，美國(guó)KBW銀行指數(shù)大跌逾11%，SPDR區(qū)域銀行ETF跌幅一度超過(guò)12%，均創(chuàng)下過(guò)去兩年以來(lái)的最大單日跌幅。其中，第一共和銀行(FRC)跌幅一度超過(guò)80%，多次觸發(fā)熔斷；阿萊恩斯西部銀行(Western Alliance Bancorp)則大跌約75%，也遭遇多次熔斷；西太平洋合眾銀行(PacWest Bancorp)跌幅超過(guò)48%，嘉信理財(cái)也一度大跌逾20%。

3月14日，美股區(qū)域性銀行股大幅反彈。

“別人恐慌我貪婪這句話(huà)?！庇脕?lái)形容現(xiàn)在散戶(hù)們對(duì)于美股銀行股的態(tài)度，再合適不過(guò)。

面對(duì)這種急漲暴跌的行情，有投資者高呼抄底，一夜賺取數(shù)萬(wàn)美元。

(圖片來(lái)源：哈富證券)

投資者們的情緒逐漸由剛開(kāi)始的恐慌轉(zhuǎn)變成興奮，現(xiàn)在看來(lái)，這場(chǎng)由硅谷銀行破產(chǎn)而引起的金融危機(jī)竟慢慢演變成了投機(jī)者們的一場(chǎng)狂歡。

如果你想抄底美國(guó)銀行股，先想清楚這五件事

那么我們?cè)谶@次在拋售潮中，是否應(yīng)該買(mǎi)入一些估值有吸引力的銀行股呢？雖然預(yù)測(cè)未來(lái)幾天會(huì)發(fā)生什么很難，但銀行股投資者需要記住以下五點(diǎn)。

美國(guó)銀行業(yè)比15年前更安全。對(duì)于市場(chǎng)參與者來(lái)說(shuō)，銀行的破產(chǎn)肯定會(huì)喚起他們對(duì)2008年至2009年全球金融危機(jī)的記憶。但是這一次，雖然銀行破產(chǎn)是一件很?chē)?yán)重的事，不過(guò)和過(guò)去不一樣。上次金融危機(jī)過(guò)后，監(jiān)管機(jī)構(gòu)推出了許多監(jiān)管措施，以確保銀行能夠更好地度過(guò)低迷時(shí)期。

梅奧稱(chēng)，總的來(lái)說(shuō)，“與之前的周期相比，如果經(jīng)濟(jì)陷入衰退，這些都有助于銀行在衰退時(shí)期實(shí)現(xiàn)高于預(yù)期的利潤(rùn)”。

銀行的盈利狀況已有所惡化。雖然銀行業(yè)的經(jīng)營(yíng)依然穩(wěn)健，但并不意味著沒(méi)有問(wèn)題。在過(guò)去，銀行一直是利率上升的受益方，直到它們不再受益。隨著利率上升，銀行從貸款中賺取的利息和支付的存款利息之間的凈息差(NIM)通常會(huì)擴(kuò)大。

但是，當(dāng)利率像去年那樣迅速上升時(shí)，情況就會(huì)發(fā)生變化。首先，儲(chǔ)戶(hù)開(kāi)始紛紛取出存款，在其他地方尋求更高的收益率，這意味著銀行失去了一個(gè)低成本的資金來(lái)源。疫情期間，銀行存款過(guò)剩，但貸款需求不足，因此銀行轉(zhuǎn)而購(gòu)買(mǎi)債券，當(dāng)利率上升導(dǎo)致這些債券的價(jià)值下降后，問(wèn)題就出現(xiàn)了，現(xiàn)在銀行業(yè)有6200億美元未實(shí)現(xiàn)虧損。大多數(shù)銀行可以把這些虧損留在賬面上，但這對(duì)它們的股票構(gòu)成了威脅。更不用說(shuō)，由于存款持續(xù)外流，銀行正在失去這種成本更低的資金來(lái)源，這意味著NIM可能進(jìn)一步收窄。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)決心恢復(fù)人們對(duì)銀行系統(tǒng)的信心。美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)上周日迅速采取行動(dòng)，確保硅谷銀行和Signature Bank儲(chǔ)戶(hù)的存款得到保護(hù)，這有助于讓儲(chǔ)戶(hù)感到安全：無(wú)論他們?cè)谀睦锎婵?，他們的?chǔ)蓄都是安全的。除了這一保證，美聯(lián)儲(chǔ)還放寬了銀行進(jìn)入貼現(xiàn)窗口的條件，并啟用了新的融資工具BTFP ，以有吸引力的條件向銀行提供一年期貸款，幫助銀行滿(mǎn)足儲(chǔ)戶(hù)的需求。根據(jù)BTFP，銀行可以將美國(guó)國(guó)債或其他符合條件的資產(chǎn)作為抵押品獲得貸款，這樣銀行就不用在困難時(shí)期被迫虧本出售資產(chǎn)。

存款流失仍是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，但風(fēng)險(xiǎn)不再那么大。盡管政府正在采取措施保護(hù)儲(chǔ)戶(hù)，但家庭和企業(yè)無(wú)疑正在重新考慮自己的存款，尤其存款額超過(guò)25萬(wàn)美元的儲(chǔ)戶(hù)。

Evercore ISI分析師約翰·潘卡里(John Pancari)周一在研報(bào)中寫(xiě)道：“我們認(rèn)為，監(jiān)管機(jī)構(gòu)宣布的支持措施應(yīng)該有助于緩解上周末期因儲(chǔ)戶(hù)的擔(dān)憂(yōu)情緒和不確定性而引發(fā)的銀行擠兌?！迸丝ɡ锖退膱F(tuán)隊(duì)建議投資者去看未投保存款占總存款的百分比，以評(píng)估一家銀行存款流失的風(fēng)險(xiǎn)。

加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)(RBC Capital Markets)分析師杰拉德·卡西迪(Gerard Cassidy)指出，另一方面，被認(rèn)為是安全的大型銀行可能會(huì)從最近的動(dòng)蕩中受益。

卡西迪周一在研報(bào)中寫(xiě)道：“由于過(guò)去五天發(fā)生的事件，在儲(chǔ)戶(hù)尋求更穩(wěn)定的存款利率之際，大型銀行的存款可能增加?！?/p>

其他需要關(guān)注的指標(biāo)。在過(guò)去三年的大部分時(shí)間里，銀行股投資者在甄別投資標(biāo)的時(shí)關(guān)注的是貸款增長(zhǎng)、顧問(wèn)業(yè)務(wù)收入和準(zhǔn)備金積累等數(shù)據(jù)，現(xiàn)在，還有其他更重要的指標(biāo)。未投保存款比例是一個(gè)重要指標(biāo)，摩根大通(JPMorgan)分析師指出，大型銀行未投保存款比例中值為54%，而硅谷銀行和Signature Bank的中值接近90%。

不同銀行的未實(shí)現(xiàn)證券損失水平也值得關(guān)注，盡管美聯(lián)儲(chǔ)最近的行動(dòng)在一定程度上緩解了這方面的負(fù)面影響。

盡管近期銀行股遭到拋售，但許多華爾街人士仍對(duì)銀行股持樂(lè)觀態(tài)度，他們指出，許多被卷入拋售潮的銀行受到了“不公平的懲罰”。

卡西迪說(shuō)：“銀行股還沒(méi)脫離險(xiǎn)境，預(yù)計(jì)未來(lái)還會(huì)出現(xiàn)更多波動(dòng)，但根據(jù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)最近的行動(dòng)，銀行系統(tǒng)將恢復(fù)正常，給投資者帶來(lái)買(mǎi)入銀行股的機(jī)會(huì)?！?/strong>

如果投資者膽量夠大的話(huà)。

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（文章來(lái)源：哈富證券）