環(huán)球熱消息：美聯(lián)儲加息加劇流動性風(fēng)險 硅谷銀行“轟然倒塌”成犧牲品
硅谷銀行，如同一張紙牌般倒下了。
當(dāng)?shù)貢r間上周五，美國加州金融保護(hù)和創(chuàng)新部宣布，關(guān)閉美國硅谷銀行，并指定美國聯(lián)邦存款保險公司(FDIC)為接管方。之后，隨著FDIC發(fā)出的一紙公告，這個在全球創(chuàng)投圈享有盛譽(yù)的銀行“轟然倒塌”。
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硅谷銀行事件正在持續(xù)發(fā)酵，而回歸事件本身，硅谷銀行緣何會光速倒閉？此番危機(jī)暴露出的風(fēng)險會否引發(fā)又一場“雷曼危機(jī)”？
至暗48小時
從爆雷到被接管，硅谷銀行經(jīng)歷了噩夢般的48小時。
美國當(dāng)?shù)貢r間3月8日，硅谷銀行的母公司硅谷銀行金融集團(tuán)發(fā)布公告稱，早些時候完成了其“基本上所有”可出售證券投資組合的出售，共計約210億美元，出售行為將導(dǎo)致其2023年第一季度稅后虧損約18億美元。與此同時，硅谷銀行計劃通過不同形式的股權(quán)融資募集22.5億美元的資金。
市場投資者將此舉視為危險信號，硅谷銀行當(dāng)日暴跌60.41%，創(chuàng)其1998年以來最大跌幅。硅谷銀行事件也在資本市場引起恐慌性拋售，帶動銀行股普跌，美國四大銀行在同日的交易中蒸發(fā)了470億美元的市值。
針對硅谷銀行的擠兌隨即發(fā)生。根據(jù)加州監(jiān)管當(dāng)局的一份文件，僅在當(dāng)?shù)貢r間3月9日，硅谷銀行的儲戶試圖取款420億美元，占該行總存款的約四分之一。
流動性坍塌之后，監(jiān)管當(dāng)局迅速介入。當(dāng)?shù)貢r間3月10日，加州金融保護(hù)與創(chuàng)新部宣布關(guān)閉硅谷銀行，并指定美國聯(lián)邦存款保險公司(FDIC)作為硅谷銀行的接管方。
FDIC稱，為了保護(hù)受保存款人，F(xiàn)DIC創(chuàng)建了圣克拉拉存款保險國家銀行 (DINB)，目前硅谷銀行的所有受保存款已轉(zhuǎn)移至DINB。
至此，這個擁有40年歷史、在全球創(chuàng)投圈享有盛譽(yù)的銀行“轟然倒塌”。硅谷銀行的倒閉，也成為美國歷史上第二大銀行倒閉案，僅次于在2008年金融危機(jī)中倒閉的華盛頓互助銀行。
加息背景下流動性風(fēng)險暴露
與其他商業(yè)銀行相比，硅谷銀行具有一定的特殊性——其專注于服務(wù)科技公司和初創(chuàng)公司的融資需求。其開創(chuàng)的“投貸聯(lián)動”商業(yè)模式，有力地支持了美國初創(chuàng)型科技企業(yè)的發(fā)展和繁榮。
相對單一的客戶群體，讓硅谷銀行在初創(chuàng)圈享有盛譽(yù)，卻也為其爆發(fā)流動性危機(jī)埋下了隱患。
硅谷銀行事件背后，是美聯(lián)儲持續(xù)加息背景下流動性風(fēng)險的暴露。上海金融與發(fā)展實驗室主任曾剛表示，由于疫情期間美聯(lián)儲貨幣寬松，美國科技企業(yè)現(xiàn)金流較為充裕，硅谷銀行在流動性寬松時期吸收了大量低息存款，其資產(chǎn)規(guī)模得以快速增長。
手握大量資金的硅谷銀行，在資產(chǎn)端配置了長久期的美國國債和抵押貸款支持債券，存在無法與負(fù)債端大量短期存款匹配的風(fēng)險。
隨著美聯(lián)儲升息周期的開啟，硅谷銀行資產(chǎn)端出現(xiàn)巨額浮虧。與此同時，美聯(lián)儲加息也抬升了銀行負(fù)債端資金成本以及儲蓄轉(zhuǎn)移的傾向，疊加硅谷銀行主要服務(wù)的科創(chuàng)公司因生存困難提取資金，硅谷銀行流動性崩塌的風(fēng)險與日俱增。
“硅谷銀行的問題在于存戶結(jié)構(gòu)過于單一，主要以硅谷的科創(chuàng)公司為主，而這些公司多數(shù)靠融資維持?！鄙虾＝煌ù髮W(xué)高級金融學(xué)院教授、前美聯(lián)儲高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡捷向記者表示，隨著貨幣環(huán)境由寬松轉(zhuǎn)為緊縮，科技公司融資環(huán)境惡化，只能消耗銀行存款運(yùn)行，導(dǎo)致硅谷銀行存款大量流失。
存款的持續(xù)下降與硅谷銀行資產(chǎn)端長久期債券之間，形成期限匹配上的沖突。胡捷介紹，為了應(yīng)對儲戶的提款需求，銀行在流動性短缺的情況下可以選擇拋售資產(chǎn)換取現(xiàn)金、擴(kuò)股融資、從其他銀行拆借現(xiàn)金或是直接向美聯(lián)儲借錢。
“從公告內(nèi)容來看，硅谷銀行確實考慮這么做。但硅谷銀行的籌資行為也引起了市場恐慌，避險情緒導(dǎo)致大量企業(yè)決定擠兌，而這又進(jìn)一步引發(fā)流動性收縮，形成了一個滾雪球式的惡性循環(huán)?！焙莘Q。
“雷曼危機(jī)”是否會重演？
硅谷銀行“閃崩”后，市場最關(guān)心的就是硅谷銀行究竟只是個案，還是美國金融業(yè)爆發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險敲響的第一聲“喪鐘”。
在市場分析人士看來，硅谷銀行事件具有特殊性，引發(fā)類似2008年雷曼危機(jī)事件的概率較低，但其中暴露出的風(fēng)險點(diǎn)仍需警惕。
中金策略研究報告中認(rèn)為，當(dāng)前整體情況可能并沒有市場擔(dān)憂的那么緊張。具體來看，杠桿方面，金融危機(jī)后美國金融部門在強(qiáng)監(jiān)管下整體杠桿較低，且資本充足率也相對健康，發(fā)生大面積的債務(wù)危機(jī)的可能性似乎并不高。流動性方面，即使后續(xù)流動性繼續(xù)收緊引發(fā)更大層面和程度的流動性沖擊，美聯(lián)儲也有充裕的手段提供流動性支持。
曾剛也表示，由于與硅谷銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)相同的銀行并不多，同時硅谷銀行業(yè)務(wù)復(fù)雜性不高，并不會像雷曼一樣在金融領(lǐng)域的傳導(dǎo)產(chǎn)生很大的外溢效應(yīng)，因此暫時可能不構(gòu)成系統(tǒng)金融風(fēng)險。
不過，硅谷銀行事件也透露出美國銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表惡化的事實。最新FDIC數(shù)據(jù)顯示，整個美國銀行業(yè)在其持有證券頭寸方面已經(jīng)存在約6200億美元未計價損失。
高利率背景下資產(chǎn)端的減值損失，已成為整個美國銀行業(yè)的“隱雷”。廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郭磊提醒，在美聯(lián)儲持續(xù)加息的背景下，美國中小銀行流動性問題仍是未來需持續(xù)關(guān)注的風(fēng)險因子。
“這個事情本身也反映出，在美聯(lián)儲加息過程中，有相當(dāng)部分資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)脆弱的金融機(jī)構(gòu)可能面臨較大的風(fēng)險?！痹鴦偙硎?，由于美聯(lián)儲加息進(jìn)程并未完全停止，不排除在這過程中暴露出更多機(jī)構(gòu)存在類似風(fēng)險的可能性。
（文章來源：上海證券報·中國證券網(wǎng)）
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