這些板塊殺回來了！行情已經(jīng)開始？機(jī)構(gòu)公開喊話：“政策底”已是事實(shí)

就在股民對(duì)8月28日A股高開低走感到意外時(shí)，8月29日A股卻悄然展開了新一輪全面上攻。

8月29日，A股人工智能、機(jī)器人、半導(dǎo)體、汽車等板塊紛紛大漲，兩市成交金額再次突破萬億。短短兩天市場“畫風(fēng)大轉(zhuǎn)”，是投資者太心急了嗎？還是市場反應(yīng)太慢？搞清楚這個(gè)問題，是布局本輪“政策底”行情的關(guān)鍵所在。

機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，從周末“四箭齊發(fā)”的“組合拳”來看，本輪“政策底”至此確立，已經(jīng)成為毋庸置疑的事實(shí)。只是，市場從接受信號(hào)，到消化利好，再落實(shí)到實(shí)際行動(dòng)需要一定的時(shí)間。比如說，28日行情的開盤高漲主要是由消息面主導(dǎo)，開盤后的沖高回落則來自交易結(jié)構(gòu)。29日的平穩(wěn)上漲，市場才開始從“政策底”逐步走向“市場底”，這是一個(gè)必然的過程。在這過程中，資金低配且估值處于歷史底部的行業(yè)，價(jià)格彈性會(huì)更強(qiáng)。

(資料圖)

機(jī)構(gòu)特別指出，大盤3000點(diǎn)附近只是“體感風(fēng)險(xiǎn)”高，但真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)較低。從過往歷史看，對(duì)于3100點(diǎn)以下的A股而言，大概率只輸時(shí)間不輸錢。但不建議去“猜底”，底部是一個(gè)區(qū)間不是一個(gè)點(diǎn)，只要買在相對(duì)低位，模糊的正確一定好過精準(zhǔn)的錯(cuò)誤。

成長板塊漲幅領(lǐng)先市場

截至29日收盤，A股相關(guān)指數(shù)均錄得顯著漲幅，萬得全A和創(chuàng)業(yè)板指分別上漲2.04%和2.82%，中證1000上漲3.15%，科創(chuàng)50更是大漲4.12%。和指數(shù)漲幅情況相對(duì)應(yīng)，成長類板塊漲幅好于價(jià)值板塊。AI機(jī)器人大漲8.32%，拓斯達(dá)、步科股份、通力科技等個(gè)股紛紛上演20cm漲停。半導(dǎo)體指數(shù)大漲3.78%，芯動(dòng)連科實(shí)現(xiàn)20%漲停，芯片龍頭卓勝微大漲近15%。此外，實(shí)現(xiàn)大漲的還有汽車零部件、軍工等指數(shù)。

受指數(shù)大面積上漲提振，29日全市場超130只ETF漲幅超過3%，其中機(jī)床ETF、科創(chuàng)50增強(qiáng)ETF、科創(chuàng)信息技術(shù)ETF、工業(yè)母機(jī)ETF、科創(chuàng)信息ETF、科創(chuàng)50ETF等漲幅超過5%。另外，機(jī)器人、芯片、半導(dǎo)體設(shè)備、智能汽車等多只主題ETF漲幅超過4%。

針對(duì)29日創(chuàng)業(yè)板大幅上行，博時(shí)基金盤后策略觀點(diǎn)認(rèn)為，這主要還是受這兩個(gè)方面的影響：首先近期政策端利好不斷，上周末的政策“組合拳”釋放出強(qiáng)有力的積極信號(hào)，市場情緒得到了提振，市場信心有所增強(qiáng)；其次，經(jīng)過前期的調(diào)整，A 股市場的整體估值在相對(duì)偏低的水平，具有較高的性價(jià)比，有一定的吸引力。當(dāng)前，政策依然延續(xù)服務(wù)經(jīng)濟(jì)增長的基調(diào)，隨著后續(xù)政策效果的逐步顯現(xiàn)，我國經(jīng)濟(jì)仍將持續(xù)修復(fù)，可對(duì)后續(xù)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)更樂觀一些。

博時(shí)基金還說道，從美聯(lián)儲(chǔ)近期的表態(tài)來看，后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)仍不排除加息的可能，但加息周期已逐步進(jìn)入尾聲，對(duì)A股市場的影響也逐步減弱。后續(xù)A股的走勢更多還是由國內(nèi)因素決定。在我國經(jīng)濟(jì)基本面中長期向好走勢不變、貨幣政策和流動(dòng)性也比較友好的情況下，A股中長期的投資價(jià)值仍在，在尚無強(qiáng)有力的數(shù)據(jù)對(duì)經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)行驗(yàn)證之前，短期A股市場還將繼續(xù)震蕩，可適當(dāng)關(guān)注前期跌幅相對(duì)較深、相對(duì)更具安全邊際的行業(yè)板塊的機(jī)會(huì)。

政策傳導(dǎo)需要時(shí)間，樂觀預(yù)期有支撐

雖然市場在29日走出上漲行情，但投資者依然存疑：為何在多重利好落地的首日市場高開低走，次日卻會(huì)逆勢上攻，該如何理解行情的內(nèi)在邏輯？

華夏基金解釋道，28日沖高回落主要有三大原因：一是市場近一月的表現(xiàn)羸弱后，市場的信心恢復(fù)難以一蹴而就，部分板塊的短線布局資金選擇了借利好兌現(xiàn)；二是距離半年報(bào)披露截止日僅剩3個(gè)交易日，根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，最后幾天往往成為“業(yè)績爆雷”的高峰期，投資者為回避短期業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)，選擇暫時(shí)觀望；三是28日北向資金凈流出超80億元，對(duì)于部分陸股通重倉股的走勢造成較大的壓力。

華夏基金總結(jié)道，28日行情的開盤主要是由消息面主導(dǎo)，開盤后的沖高回落則來自交易結(jié)構(gòu)。從交易上看，證券板塊依舊位于一個(gè)底部大的震蕩中樞內(nèi)，多次沖高回落，市場存在止盈慣性，8月以來上漲后回調(diào)，存在部分被套資金，早盤在全市場較為一致的做多情緒下開盤，無奈市場資金承接力度不夠，前期持股選擇觀望的投資者在看到市場高開后開始走低，也會(huì)選擇逢高止盈，導(dǎo)致了28日回落。

“此次的一攬子政策是穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、活躍資本市場政策組合拳的開始，而不是結(jié)束。持續(xù)的政策拉動(dòng)下，政策效果終會(huì)顯現(xiàn)?！眲?chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春表示，前期市場在悲觀預(yù)期下對(duì)利好反應(yīng)有所鈍化，投資者對(duì)政策是否會(huì)出臺(tái)，出臺(tái)后是否有實(shí)效有所懷疑。但應(yīng)該看到，好消息在增多，即使當(dāng)下鈍化，也應(yīng)抱有底線思維。政策強(qiáng)烈的托底意圖以及基本面有限的下行空間，是對(duì)未來行情樂觀的支撐所在。

中歐基金也表示，雖然近期政策持續(xù)出臺(tái)，但政策傳導(dǎo)仍需一定時(shí)間，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)度仍面臨一定挑戰(zhàn)和不確定性，政策拉動(dòng)作用仍需要后續(xù)進(jìn)一步觀察。考慮到市場過去兩年以來對(duì)于經(jīng)濟(jì)下行壓力的計(jì)價(jià)以及后續(xù)潛在經(jīng)濟(jì)刺激和對(duì)資本市場提振政策出臺(tái)的影響，市場可能在近期的起落之后逼近中期的底部并再度具備配置價(jià)值。

從“政策底”走向“市場底”是必然的

實(shí)際上，目前已有不少信號(hào)預(yù)示著市場“底部”來臨。

華夏基金認(rèn)為，從周末的“四箭齊發(fā)”的“組合拳”來看，本輪“政策底”至此確立已經(jīng)成為了毋庸置疑的事實(shí)。只是市場從接受信號(hào)，到消化利好，再落實(shí)到實(shí)際行動(dòng)需要一定的時(shí)間。在政策底之后，市場可能會(huì)出于慣性繼續(xù)橫盤調(diào)整，在情緒層面繼續(xù)反復(fù)打磨，甚至對(duì)于利好完全無視。但越是這種市場情緒波動(dòng)較大、走勢起伏不定的時(shí)刻，越是要穩(wěn)住心態(tài)。

一方面，只要“政策底”已現(xiàn)，從“政策底”走向“市場底”是必然的過程。華夏基金引用研報(bào)數(shù)據(jù)說道，無論是1999年、2005年、2008年、2012年、2014年還是2018年，盡管幾輪“政策底”的形式各有不同，最終都能較好地帶動(dòng)股市走出低谷，萬得全A指數(shù)在“政策底”出現(xiàn)后的60日、120日、250日平均漲幅分別達(dá)20.9%、35.5%、81.1%。

（來源：華夏基金，Wind，華福證券）

另一方面，華夏基金認(rèn)為，大盤3000點(diǎn)附近只是“體感風(fēng)險(xiǎn)”高，但真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)較低。從過往歷史看，對(duì)于3100點(diǎn)以下的A股而言，大概率只輸時(shí)間不輸錢。但當(dāng)前并不建議去“猜底”，因?yàn)樵谝黄^的底部區(qū)域，任何消息和技術(shù)都會(huì)失去本來的意義，讓“精準(zhǔn)猜底”成為一件不可能完成，而且意義也不大的事情。正確的方法是要記住，底部是一個(gè)區(qū)間不是一個(gè)點(diǎn)，只要買在相對(duì)低位，模糊的正確一定好過精準(zhǔn)的錯(cuò)誤。

華夏基金引用數(shù)據(jù)指出，過去近20年間，萬得普通股票型基金指數(shù)年化收益率為12%，這就是堅(jiān)持模糊的正確，最終實(shí)現(xiàn)長期收益的最好證明。而12%更是成為了一個(gè)有依據(jù)的“錨”，如果頻繁申贖沒有獲得更高的回報(bào)，不如臥倒不動(dòng)，來獲取權(quán)益類基金本身的收益率水平。

底部估值的低配行業(yè)彈性會(huì)更強(qiáng)

在當(dāng)前具體布局上，華夏基金建議，當(dāng)投資者認(rèn)為市場距離底部不遠(yuǎn)時(shí)，可以采取分批買入或者定投的方法來布局，降低抄底錯(cuò)誤的風(fēng)險(xiǎn)，也為未來的行情積累籌碼。中加基金建議，投資者維持中等水平倉位并逢低加倉。行業(yè)上，繼續(xù)建議均衡配置風(fēng)格，配置一部分防守屬性較強(qiáng)的紅利類行業(yè)作為底倉（低估值前提下尋找確定性和高分紅），而對(duì)于進(jìn)攻性較強(qiáng)的順周期、金融和TMT，以尋找低位和情緒面改善標(biāo)的配置為主。短期需要等待市場尋底成功或基本面、消息面出新增催化。

中歐基金認(rèn)為，若后續(xù)市場風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，那么機(jī)構(gòu)投資者低配且估值處于歷史底部的行業(yè)，價(jià)格彈性會(huì)更強(qiáng)。關(guān)注以下三類行業(yè)：一類為估值處于歷史底部、對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇高度敏感、且具備高現(xiàn)金價(jià)值的周期行業(yè)，這些公司同時(shí)在利率走低的背景下更受歡迎；二是估值在大幅調(diào)整后已具備更高安全邊際的新能源和醫(yī)藥等行業(yè)。以及市場整體調(diào)整后更具性價(jià)比的細(xì)分復(fù)蘇行業(yè)如基本面改善的近距離接觸型行業(yè)如服務(wù)消費(fèi)、出行和保險(xiǎn)；三是開始表現(xiàn)出上行拐點(diǎn)特征的周期行業(yè)，如半導(dǎo)體和電子板塊等。

富國基金指出，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，印花稅下調(diào)大多發(fā)生在市場低迷時(shí)期，A股市場在此后1個(gè)、5個(gè)、10個(gè)交易日表現(xiàn)出色，萬得全A平均上漲4.94%、7.37%和6.11%，大市值個(gè)股整體表現(xiàn)強(qiáng)勢，非銀金融相對(duì)占優(yōu)。

工銀瑞信基金表示，隨著行業(yè)的緩慢復(fù)蘇和定增推進(jìn)，市場對(duì)地產(chǎn)行業(yè)的關(guān)注點(diǎn)已經(jīng)從政策受益程度逐步轉(zhuǎn)為銷售額落地的可能性。一二線城市政策放松預(yù)期愈加強(qiáng)烈，有望對(duì)行業(yè)帶來提振，繼續(xù)看好地產(chǎn)行業(yè)的板塊性行情?！叭ツ甑坠蓛r(jià)彈性最大的地產(chǎn)公司也同時(shí)受益增信發(fā)債和再融資政策較多。年初以來漲幅最多的公司多數(shù)因其在一二線城市銷售占比較高，銷售回暖的速度最快?？春弥饕季忠欢€且2023年維持較高拿地力度，具備片區(qū)綜合開發(fā)能力，有機(jī)會(huì)參加超大特大城市的城市更新，銷售額大概率維持正增長的企業(yè)?！?/p>

（文章來源：券商中國）