全球快訊:招股遇冷！港股“白酒第一股”什么情況？最新募資不及預(yù)期十分之一
港股市場即將迎來白酒第一股——珍酒李渡，該股4月17日起至4月20日招股，預(yù)計4月27日在港交所掛牌上市。
然而，招股環(huán)節(jié)遇冷。證券時報記者獲悉，招股兩天的珍酒李渡募資額僅6.37億港元，不及預(yù)期募資額的十分之一，未足額認(rèn)購。
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招股文件顯示，珍酒李渡主要提供醬香型為主的白酒產(chǎn)品，產(chǎn)品主要針對次高端及以上級別的白酒市場，公司亦生產(chǎn)及銷售兼香型、濃香型白酒。
珍酒李渡招股遇冷
珍酒李渡于2023年1月13日在港交所遞交招股書，并于3月26日通過港交所上市聆訊，4月17日公開招股，4月27日掛牌上市交易，前后僅3個半月，珍酒李渡將是第一家在香港上市的內(nèi)地白酒公司。
根據(jù)招股文件顯示，此次IPO，高盛、中信建投國際為聯(lián)席保薦人、同時與中金國際共同擔(dān)任整體協(xié)調(diào)人、聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人。此外KKR（僅就國際發(fā)售而言）擔(dān)任聯(lián)席賬簿管理人、聯(lián)席牽頭經(jīng)辦人。
招股詢價在10.78港元-12.98港元，每手200股，入場費2622.18港元，預(yù)計發(fā)行4.9億股，IPO募資額最多64億港元，發(fā)行市值最高424.6億港元。
招股書顯示，IPO募資所得：約55%將于未來五年為生產(chǎn)設(shè)施的建設(shè)及發(fā)展提供資金，從而逐步提升白酒產(chǎn)能；約20%將在未來五年用于品牌建設(shè)及市場推廣，旨在增加品牌知名度及培養(yǎng)不斷增長的忠誠消費者群體；約10%將于未來五年用于擴展銷售渠道，旨在持續(xù)推動收入增長；約5%將于未來五年用于業(yè)務(wù)運營自動化及數(shù)字化的先進(jìn)技術(shù)；約10%將用于營運資金及一般企業(yè)用途。
然而招股兩天，珍酒李渡感受到資本市場的寒意。
據(jù)證券時報記者獲悉，截至4月18日下午3點半，珍酒李渡募資額為6.37億港元，不及預(yù)期IPO募資額的十分之一，未足額認(rèn)購。孖展資金總計4.04億港元，其中輝立證券孖展額度2.3億港元，占總孖展額的56.9%。此次IPO并未引入基石投資者。
中泰國際策略分析師顏招駿向記者表示，若公開發(fā)行部分未足額認(rèn)購，需要按照區(qū)間的下限定價，保薦團隊和承銷商對未足額部分包銷。一般情況下，如果IPO面對嚴(yán)重認(rèn)購不足，很大機會會擱置或推遲其上市計劃。
“不太好推票，我們系統(tǒng)的孖展額度只用了400多萬，投資人打新意愿不高，可能跟市場行情有關(guān)，最近破發(fā)率比較高?！毕愀郾镜厝痰囊晃煌缎腥耸肯蛴浾弑硎尽?
記者統(tǒng)計近一年的港股新股數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，80只新股首日上漲的有38家，下跌41家，平盤1家，破發(fā)率達(dá)到51.25%。
營收增速放緩明顯
招股書顯示，自2020年至2022年，珍酒李渡的營業(yè)收入分別為人民幣（單位：下同）24億元、51.01億元、58.56億元，2021年、2022年營收同比增幅為112.7%、14.8%。數(shù)據(jù)顯示，近2年公司營業(yè)收入增速放緩明顯。
具體來看，2020年中端及以下的白酒類型占總營收規(guī)模的50%，高端白酒占比16%，2022年中端及以下的白酒營收為20.29億元，占總營收比例33.9%，高端白酒收入達(dá)到14.39億元，占比24.6%?？梢娬渚评疃稍谥鸩浇档椭卸思耙韵碌陌拙普急龋饕驗橹械投说陌拙泼拭黠@低于高端白酒，高端白酒毛利率維持在66%左右，而中低端白酒毛利率在37%左右。
凈利潤方面，2020年至2022年，經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為5.2億元、10.7億元、11.97億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為21.7%、21%、20.4%。
因此，能否維持良好的盈利能力取決于公司能否維持產(chǎn)生高水平收入（其主要依賴中國白酒的消費）及有效管理成本及開支。而中國白酒行業(yè)競爭激烈，大量品牌都具有不同香型的產(chǎn)品且品牌數(shù)量與日俱增，競爭加劇可能會降低公司市場份額及盈利能力，對經(jīng)營業(yè)績造成負(fù)面影響。
珍酒李渡主要提供醬香型為主的白酒產(chǎn)品，產(chǎn)品主要針對次高端及以上級別的白酒市場，公司亦生產(chǎn)及銷售兼香型、濃香型白酒。并在中國經(jīng)營四個主要的白酒品牌，包括旗艦品牌珍酒、蓬勃發(fā)展的品牌李渡，以及兩個地區(qū)領(lǐng)先品牌湘窖、開口笑在內(nèi)的四大白酒品牌。
弗若斯特沙利文報告指出，中國醬香型白酒占中國整個白酒行業(yè)利潤超過45%，于2021年的銷售利潤為人民幣780億元。近年來，由于醬香型白酒產(chǎn)品質(zhì)量較高，香味層次豐富，因此醬香型白酒大受歡迎，醬香型白酒的市場份額亦在貴州茅臺的帶動下有所增長，因此醬香型白酒自2018年其成為按市場規(guī)模計第二大香型。醬香型白酒的市場規(guī)模自2017年的1056億元增加至2021年的1900億元，復(fù)合年增長率15.8%，2026年醬香型將超過濃香型成為最大的白酒香型，次高端及高端白酒產(chǎn)品的市場規(guī)模預(yù)期達(dá)到3719億元，2022年至2026年復(fù)合年增長率為12.3%。
根據(jù)弗若斯特沙利文的報告，按2021年收入計，珍酒李渡為中國第四大民營白酒公司，亦是中國白酒行業(yè)中提供三種香型白酒的第三大公司。按2021年收入計，珍酒李渡在中國所有白酒公司中排名第14位，市場份額為0.8%。
（文章來源：證券時報）
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