速讀：【風(fēng)口研報(bào)】三大利好來(lái)襲 A股反攻機(jī)會(huì)來(lái)了？軍工價(jià)值體系或重塑 概念股梳理

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今日(3月21日)滬深兩市全線高開(kāi)，早盤股指呈現(xiàn)震蕩調(diào)整，隨后行業(yè)與題材股協(xié)力做多，指數(shù)出現(xiàn)進(jìn)一步拉升跡象。

從盤面上來(lái)看，普漲行情再現(xiàn)，行業(yè)與概念板塊漲多跌少，局部賺錢效應(yīng)驟升。行業(yè)方面，旅游、教育、國(guó)防軍工、傳媒、飲料制造、零售、家電等板塊表現(xiàn)活躍；題材板塊方面，中船系、云游戲、AIGC概念、大飛機(jī)等板塊漲幅靠前。

就此，尋找當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)口，中國(guó)銀河證券表示，短期內(nèi)，A股市場(chǎng)或仍處于顛簸向上的行情，三大多方因素與三大擾動(dòng)因素曝光；民生證券認(rèn)為，“中特估”和“對(duì)標(biāo)世界一流”受到市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注，軍工行業(yè)整體價(jià)值體系或有望重塑；中郵證券指出，降準(zhǔn)提振市場(chǎng)信心，靜待行情企穩(wěn)反攻，三大市場(chǎng)主線曝光。

中國(guó)銀河證券：A股市場(chǎng)顛簸行情是否存改善的條件？市場(chǎng)三大多方因素剖析

大勢(shì)判斷：短期內(nèi)，A股市場(chǎng)或仍處于顛簸向上的行情，料勢(shì)能變動(dòng)不大，中長(zhǎng)期，待觀察國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)狀況及政策面催化，A股市場(chǎng)上市公司業(yè)績(jī)修復(fù)情況，以及資金面的表現(xiàn)。

多方因素：(1)降準(zhǔn)穩(wěn)預(yù)期，利好A股市場(chǎng)。金融數(shù)據(jù)再超預(yù)期，疊加降準(zhǔn)，順周期復(fù)蘇道路上加“助燃劑”，歷次降準(zhǔn)后，A股均會(huì)快速反應(yīng)；

(2)政策面催化行情發(fā)酵。近期的重大會(huì)議聚焦行業(yè)或主題明確，對(duì)A股市場(chǎng)催化作用明顯；

(3)A股市場(chǎng)仍處于估值低位，大多寬基指數(shù)估值均低于中位線水平，甚至處于20%歷史分位數(shù)水平，是較好的機(jī)會(huì)位置。

擾動(dòng)因素：(1)外部“黑天鵝”干擾。3月影響金融市場(chǎng)的“黑天鵝”事件頻出，美國(guó)硅谷銀行暴雷事件、瑞士信貸危機(jī)進(jìn)一步發(fā)酵，市場(chǎng)恐慌情緒并未緩解。

(2)美聯(lián)儲(chǔ)的博弈。美國(guó)通脹與硅谷銀行事件的發(fā)酵的博弈，催生美聯(lián)儲(chǔ)在“鷹轉(zhuǎn)鴿”的道路上曲折行進(jìn)，預(yù)判本次美聯(lián)儲(chǔ)加息25bp或停止一次加息，但預(yù)計(jì)不會(huì)改變加息目標(biāo)。中長(zhǎng)期伴隨著美元指數(shù)震蕩下行道路上偶有反彈，擾亂全球權(quán)益市場(chǎng)，對(duì)A股市場(chǎng)亦有壓制效應(yīng)；

(3)資金面偏謹(jǐn)慎。外資受美國(guó)硅谷銀行事件及瑞信危機(jī)影響偏愛(ài)A股，但內(nèi)資偏謹(jǐn)慎，從兩融數(shù)據(jù)可以分析，近期市場(chǎng)情緒偏弱，交易動(dòng)能不足，大盤指數(shù)處于顛簸行情。

民生證券：“中特估”和“對(duì)標(biāo)世界一流”受到市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注 軍工行業(yè)整體價(jià)值體系或有望重塑

市場(chǎng)背景：“中特估”體系及“國(guó)企對(duì)標(biāo)世界一流企業(yè)”價(jià)值創(chuàng)造行動(dòng)等改革舉措，或?qū)⑼苿?dòng)軍工國(guó)企改革進(jìn)程，利好軍工主機(jī)廠和細(xì)分領(lǐng)域龍頭公司，軍工行業(yè)整體價(jià)值體系或有望重塑。

投資策略：國(guó)防軍工行業(yè)內(nèi)生需求旺盛，供需共振下的內(nèi)生增長(zhǎng)是業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的核心驅(qū)動(dòng)力，改革是強(qiáng)有力的“催化劑”。軍工行業(yè)的龍頭國(guó)企，正面臨著基本面改善和估值重塑的雙重拉動(dòng)，2023年機(jī)會(huì)較大。

公司股票池：1)【航發(fā)動(dòng)力】“兩機(jī)”稀缺龍頭，有望成長(zhǎng)為世界級(jí)的航空發(fā)動(dòng)機(jī)巨頭；

2)【中航沈飛】戰(zhàn)斗機(jī)龍頭之一；

3)【中航西飛】我國(guó)大型運(yùn)輸機(jī)唯一生產(chǎn)企業(yè)；

4)【中航光電】我國(guó)特種連接器龍頭；

5)【中航高科】我國(guó)航空復(fù)材龍頭。其他行業(yè)龍頭和“中字頭”公司有：【內(nèi)蒙一機(jī)】、【中國(guó)衛(wèi)星】、【中無(wú)人機(jī)】、【航天彩虹】、【中直股份】、【中航電子】、【中航電測(cè)】、【國(guó)?？萍肌康取?/p>

中航證券：政策性利好頻出！數(shù)字經(jīng)濟(jì)按下“加速鍵”

行業(yè)配置：數(shù)字經(jīng)濟(jì)按下“加速鍵”，政策性利好頻出。2021年以來(lái)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)政策出臺(tái)，國(guó)家、地方層面關(guān)注力度提升，數(shù)字中國(guó)建設(shè)早已提上日程，不斷深化和落地中持續(xù)激發(fā)市場(chǎng)主體活力，傳遞出穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)行業(yè)將受益。

投資策略：1)數(shù)據(jù)要素：數(shù)據(jù)要素作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，五大生產(chǎn)要素之一，其相關(guān)流通規(guī)則、監(jiān)管模式、交易平臺(tái)等對(duì)未來(lái)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展至關(guān)重要。

2)AIGC：AIGC可賦能各行各業(yè)，加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)降本增效，有望在數(shù)字化程度高、內(nèi)容需求豐富的行業(yè)取得重大創(chuàng)新發(fā)展。

3)游戲娛樂(lè)：游戲娛樂(lè)因其存在潛在用戶基礎(chǔ)，且商業(yè)盈利模式相對(duì)成熟，更易首先落地，有望在行業(yè)發(fā)展初期搶占先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

東吳證券：國(guó)資委強(qiáng)調(diào)支持軍工央企做強(qiáng)做優(yōu)做大 軍工央企投資價(jià)值有望更好凸顯

事件：3月20日，國(guó)資委黨委召開(kāi)擴(kuò)大會(huì)議，強(qiáng)調(diào)以更大力度鼓勵(lì)支持中央軍工企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大，助力實(shí)現(xiàn)國(guó)家戰(zhàn)略能力最大化。

從國(guó)資委的表態(tài)看，對(duì)軍工央企或存在后續(xù)支持政策：

1)資產(chǎn)重組：部分軍工央企集團(tuán)特別是航天和電科系存在資產(chǎn)證券化率偏低的情況，未來(lái)有望通過(guò)資產(chǎn)重組實(shí)現(xiàn)更多優(yōu)質(zhì)軍工央企逐步上市，提升軍工上市公司整體質(zhì)量。

2)股權(quán)激勵(lì)：國(guó)資委多次表態(tài)支持央企開(kāi)展股權(quán)激勵(lì)，股權(quán)激勵(lì)作為重要的激勵(lì)手段已得到軍工央企的普遍認(rèn)可，未來(lái)有望大面積鋪開(kāi)，進(jìn)一步激發(fā)軍工央企的活力。

3)集團(tuán)整合：兩船集團(tuán)合并后下屬上市公司層面存在進(jìn)一步整合的需求，進(jìn)一步減少無(wú)效競(jìng)爭(zhēng)和重復(fù)建設(shè)，提升相關(guān)集團(tuán)的效率。

4)轉(zhuǎn)型考核機(jī)制：國(guó)資委考核已從2019年的“兩利一率”逐步升級(jí)到2023年的“一利五率”，要求央企利潤(rùn)總額增速高于全國(guó)GDP增速，資產(chǎn)負(fù)債率總體保持穩(wěn)定，凈資產(chǎn)收益率、研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度、全員勞動(dòng)生產(chǎn)率、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率4個(gè)指標(biāo)進(jìn)一步提升，進(jìn)一步加強(qiáng)了對(duì)國(guó)企的盈利能力和創(chuàng)現(xiàn)能力的考核，推動(dòng)國(guó)企高質(zhì)量發(fā)展。

投資策略：當(dāng)前正值軍工行業(yè)大發(fā)展時(shí)期，看好軍工央企在國(guó)資委政策支持下實(shí)現(xiàn)更好的高質(zhì)量發(fā)展，推薦核心賽道中下游、擁有進(jìn)一步改革增效預(yù)期的軍工央企標(biāo)的。

公司股票池：中航西飛、中航沈飛、航發(fā)動(dòng)力、中航電子、中航高科、江航裝備、航發(fā)控制等。

中郵證券：降準(zhǔn)提振市場(chǎng)信心 靜待行情企穩(wěn)反攻！三大市場(chǎng)主線曝光

事件：上周央行超預(yù)期降準(zhǔn)25BP，共計(jì)釋放長(zhǎng)期資金約5000億元。此次降準(zhǔn)保障了流動(dòng)性的合理充裕，體現(xiàn)出貨幣政策的靠前發(fā)力以助推實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)；同時(shí)在海外銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵的時(shí)點(diǎn)上，全面降準(zhǔn)將有效緩解投資者的擔(dān)憂，有力提振了市場(chǎng)信心。

行業(yè)配置：從中長(zhǎng)期來(lái)看，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都驗(yàn)證了我國(guó)經(jīng)濟(jì)正在逐步復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)的趨勢(shì)是確定的。因此在基本面和資金面的支撐下，短期市場(chǎng)有望震蕩企穩(wěn)，中長(zhǎng)期看好市場(chǎng)繼續(xù)走強(qiáng)。

投資策略：當(dāng)下市場(chǎng)的主線仍為科技板塊與國(guó)企改革概念，同時(shí)還可以關(guān)注消費(fèi)板塊的布局機(jī)會(huì)。

具體來(lái)說(shuō)，一是持續(xù)關(guān)注政策催化下科技自主與數(shù)字經(jīng)濟(jì)的機(jī)會(huì)。兩會(huì)政府工作報(bào)告明確提出要發(fā)展和安全并舉，培育壯大新興產(chǎn)業(yè)，大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，同時(shí)科技政策應(yīng)聚焦自立自強(qiáng)。推薦半導(dǎo)體、軍工、計(jì)算機(jī)、傳媒等行業(yè)。

二是繼續(xù)關(guān)注國(guó)有企業(yè)的價(jià)值重估。國(guó)企改革是近期行情的主線之一，目前大型央企仍是A 股估值洼地，而提高促進(jìn)央企估值水平合理回歸，推動(dòng)央企上市公司質(zhì)量提升已成為當(dāng)務(wù)之急。推薦布局中字頭低估值、高分紅的央企。

三是關(guān)注消費(fèi)的布局機(jī)會(huì)?；謴?fù)和擴(kuò)大消費(fèi)以促進(jìn)內(nèi)需是今年政府工作的重點(diǎn)。推薦關(guān)注行業(yè)格局優(yōu)化且業(yè)績(jī)有改善預(yù)期的酒店、餐飲、零售、食品等相關(guān)領(lǐng)域。

華西證券：挖掘資產(chǎn)的科技含量和真正價(jià)值！航空主機(jī)廠是“中特估”的典型代表

行業(yè)配置：“中特估”不應(yīng)該僅僅是提高低估值央企的估值水平，其核心是要看資產(chǎn)的科技含量和真正價(jià)值。

漫長(zhǎng)的研發(fā)周期、極高的技術(shù)難度、激增的投資規(guī)模、類似于風(fēng)險(xiǎn)投資的巨大項(xiàng)目不確定性、一旦成功就有持續(xù)的現(xiàn)金流保證——這些特點(diǎn)決定了只有最頂尖的企業(yè)才能夠承擔(dān)先進(jìn)飛機(jī)的研發(fā)生產(chǎn)。軍工主機(jī)廠在“高水平科技自立自強(qiáng)”領(lǐng)域處于第一方陣。

公司股票池：中航電測(cè)、中航沈飛、中航西飛、中無(wú)人機(jī)、中直股份、航發(fā)動(dòng)力、洪都航空等。

財(cái)通證券：數(shù)字經(jīng)濟(jì)涉及行業(yè)多！五大鏈條、十大細(xì)分機(jī)會(huì)曝光

產(chǎn)業(yè)規(guī)模：據(jù)《“十四五”規(guī)劃》和中國(guó)信通院預(yù)測(cè)，到2025年我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重將提升至10%，數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模將超60萬(wàn)億元。按此估算，我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值在“十四五”期間將實(shí)現(xiàn)9%左右的年復(fù)合增速，在經(jīng)濟(jì)面臨下臺(tái)階壓力的背景下，提供增長(zhǎng)新動(dòng)能。

A股層面：數(shù)字經(jīng)濟(jì)涉及行業(yè)多，投資鏈條長(zhǎng)。數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)標(biāo)的涵蓋從數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施(技術(shù)+硬件)到傳輸層的通信，再到應(yīng)用端的產(chǎn)業(yè)數(shù)字化，以及保障端的數(shù)據(jù)安全，自下而上涉及55個(gè)細(xì)分行業(yè)。

投資策略：沿?cái)?shù)據(jù)流通，梳理數(shù)字經(jīng)濟(jì)五大鏈條、十大細(xì)分機(jī)會(huì)。

1)數(shù)字底座(IDC、人工智能等)；

2)數(shù)據(jù)傳輸(運(yùn)營(yíng)商、光通信、衛(wèi)星通信)；

3)數(shù)據(jù)應(yīng)用(工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、服務(wù)業(yè)IT、信創(chuàng)等)；

4)數(shù)據(jù)價(jià)值化(數(shù)據(jù)標(biāo)注、數(shù)據(jù)交易等)；

5)數(shù)字安全。

光大證券：板塊估值處于較低位置！沿核心裝備、國(guó)企改革、軍貿(mào)及民用三條主線進(jìn)行投資布局

行業(yè)估值：當(dāng)前國(guó)防軍工板塊(SW)的PE-TTM 估值為54.9x，略高于3年歷史估值均值-1x標(biāo)準(zhǔn)差，板塊估值處于較低位置。

行業(yè)配置：提升國(guó)防建設(shè)的需求長(zhǎng)期存在，同時(shí)在國(guó)際軍貿(mào)、軍轉(zhuǎn)民領(lǐng)域需求的牽引下，國(guó)防軍工行業(yè)有望繼續(xù)保持高景氣度，長(zhǎng)期維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

投資策略：建議沿核心裝備、國(guó)企改革、軍貿(mào)及民用三條主線進(jìn)行投資布局。

公司股票池：(1)核心裝備主線：推薦中簡(jiǎn)科技、中航高科、中航重機(jī)；

(2)國(guó)企改革主線：推薦中國(guó)船舶、中國(guó)船舶租賃，建議關(guān)注中船防務(wù)；

(3)軍貿(mào)及民用主線：推薦國(guó)?？萍肌V東宏大、航天彩虹、中無(wú)人機(jī)、蘇試試驗(yàn)，建議關(guān)注航宇科技。

(本文不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，一切后果自負(fù)。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。)

（文章來(lái)源：東方財(cái)富研究中心）