如何成為“下一個(gè)巴菲特”？先去開一家保險(xiǎn)公司吧
被稱為“下一個(gè)巴菲特”的人有很多。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，最近幾年，這個(gè)名單上的人有：
SPAC之王、美股散戶帶頭大哥Chamath Palihapitiya；
(資料圖片)
旗下基金凈值連續(xù)兩年下跌的“木頭姐”Cathie Wood；
正面臨12項(xiàng)刑事指控的FTX創(chuàng)始人Sam Bankman-Fried；
在VRX上栽跟頭之前，Bill Ackman也被稱作下一個(gè)巴菲特。
金融作家Russell Clark認(rèn)為，巴菲特最隱秘、最難以復(fù)制的優(yōu)勢(shì)，并不是他選股的眼光或長(zhǎng)期持有的耐心，而在于伯克希爾-哈撒韋的業(yè)務(wù)模式——保險(xiǎn)業(yè)務(wù)是股神背后的資本支柱。
伯克希爾-哈撒韋的官網(wǎng)上清楚地寫著，巴菲特認(rèn)為，要不是在1967年收購了國(guó)民賠償保險(xiǎn)公司 (NICO)，伯克希爾-哈撒韋的市值達(dá)不到今天的一半。
保險(xiǎn)業(yè)務(wù)與伯克希爾-哈撒韋所有其他內(nèi)部業(yè)務(wù)緊密相連，它擁有近3350億美元的資產(chǎn)，以及近2000億美元的投保人盈余。
出于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需要，保險(xiǎn)公司的管理方式一般都偏向保守。如果將伯克希爾-哈撒韋與其他保險(xiǎn)公司進(jìn)行比較，可以清楚地看到，雙方在投資策略上差異明顯。大部分大型保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)主要以存款、債券等形式儲(chǔ)存。但伯克希爾-哈撒韋一直投資于股票，很少買債券。
下圖是全球十大保險(xiǎn)公司榜單，按保費(fèi)計(jì)算，伯克希爾排名第六。但按股東資金計(jì)算，它的規(guī)模是其他任一家公司的10倍以上。
而且，伯克希爾-哈撒韋和專門的保險(xiǎn)公司還有一大不同點(diǎn)：類似慕尼黑再保險(xiǎn)集團(tuán)這樣的保險(xiǎn)巨頭會(huì)向股東派發(fā)高額股息，保險(xiǎn)承銷產(chǎn)生的收益要拿來分紅，而伯克希爾-哈撒韋則只在1967年派發(fā)過一次股息。因?yàn)榘头铺卣J(rèn)為，再投資比分紅能給股東帶來長(zhǎng)期價(jià)值?？抠u保險(xiǎn)帶來的現(xiàn)金流為巴菲特提供了可用于投資股票的永久性資本，而且省下了一大筆稅。只要保險(xiǎn)業(yè)務(wù)能健康運(yùn)營(yíng)，這部分永久性資本會(huì)不斷增長(zhǎng)。
很少有其他投資者能復(fù)制伯克希爾-哈撒韋的業(yè)務(wù)模式。綠光資本擁有一家上市再保險(xiǎn)公司，但業(yè)績(jī)很差。其他資管機(jī)構(gòu)旗下的再保險(xiǎn)公司，規(guī)模都不及伯克希爾-哈撒韋。
根源可能在于，保險(xiǎn)行業(yè)是一個(gè)對(duì)后來者非常不友好的行業(yè)，新成立的保險(xiǎn)公司很難撼動(dòng)護(hù)城河深厚的巨頭。
此外，伯克希爾-哈撒韋的成功也要感謝監(jiān)管機(jī)構(gòu)高抬貴手。協(xié)調(diào)跨國(guó)金融監(jiān)管、制定并執(zhí)行全球金融標(biāo)準(zhǔn)的國(guó)際組織FSB(金融穩(wěn)定理事會(huì))曾經(jīng)制定過全球系統(tǒng)重要性保險(xiǎn)公司清單，清單上的公司需要被重點(diǎn)監(jiān)管。但伯克希爾-哈撒韋雖然以風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)高于其他保險(xiǎn)公司的方式進(jìn)行投資，但因?yàn)樗鼘儆谠俦ｋU(xiǎn)公司(即為保險(xiǎn)公司提供保險(xiǎn)服務(wù)的公司)，沒有被列入清單，因此完美躲過了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)注。
所以，成為“下一個(gè)巴菲特”，需要三樣?xùn)|西：
成為一個(gè)偉大的投資者；
擁有一個(gè)完美的業(yè)務(wù)模型；
以某種方式說服監(jiān)管機(jī)構(gòu)，允許你以風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)超同行的方式進(jìn)行投資。
這就是為什么，不管是木頭姐，還是Chamath Palihapitiya，抑或是Bill Ackman，雖然常被稱作“下一個(gè)巴菲特”，但他們永遠(yuǎn)都成不了巴菲特。
（文章來源：華爾街見聞）
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