美聯(lián)儲何時(shí)停下加息步伐？這一市場將成關(guān)鍵因素
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投資者今年關(guān)注的一個(gè)重要問題是，什么因素會推動美聯(lián)儲放慢加息步伐，甚至停止加息。美國銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美國就業(yè)市場的急劇疲軟可能會推動美聯(lián)儲調(diào)整政策。
美國銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家伊?！す锼贡硎荆绹闶奂肮I(yè)生產(chǎn)等數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，對衰退的擔(dān)憂隨之加劇。但一段時(shí)間以來的例外是，就業(yè)人數(shù)仍然強(qiáng)勁，申請失業(yè)救濟(jì)的人數(shù)非常低。
矛盾的是，這種情況已經(jīng)持續(xù)了一年。美國銀行在一份報(bào)告中指出：“盡管整體經(jīng)濟(jì)陷入增長衰退，但勞動力市場仍然比正常情況要好。我們正在經(jīng)歷另一個(gè)就業(yè)增長暫時(shí)滯后于商業(yè)周期的時(shí)期?！?/p>
哈里斯指出，這種情況我們已經(jīng)見過好幾次了。上世紀(jì)90年代美國經(jīng)濟(jì)衰退后的就業(yè)復(fù)蘇被稱為“失業(yè)復(fù)蘇”，因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)擴(kuò)張的第一年，就業(yè)人數(shù)基本持平，失業(yè)率上升了約一個(gè)百分點(diǎn)。然后從1992年開始，就業(yè)市場開始起飛，彌補(bǔ)了失去的時(shí)間。
哈里斯表示還提及了1973年至1975年的美國經(jīng)濟(jì)衰退。1973年11月，石油輸出國組織(OPEC)的石油危機(jī)使美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退，但在接下來的一年里，就業(yè)持續(xù)增長。隨后，就業(yè)市場還是崩潰了，就業(yè)人數(shù)在六個(gè)月內(nèi)暴跌了近3%。
最重要的是，哈里斯指出，當(dāng)今的就業(yè)市場與1973-75年有些許相似之處，通脹當(dāng)然也是如此。當(dāng)時(shí)，企業(yè)不愿意接受經(jīng)濟(jì)陷入衰退的事實(shí)，“部分原因是不熟悉石油沖擊會如何傷害經(jīng)濟(jì)(事實(shí)上，當(dāng)時(shí)的宏觀模型并沒有把油價(jià)作為一個(gè)變量)?！本拖裆鲜兰o(jì)70年代一樣，美國銀行認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)軟著陸似乎仍有很大希望。這在一定程度上可能是因?yàn)槌霈F(xiàn)了一些關(guān)于衰退的錯(cuò)誤警報(bào)。另一個(gè)原因是，美聯(lián)儲和許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家仍對經(jīng)濟(jì)軟著陸抱有希望。
美國銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，過去幾年，企業(yè)在招聘和留住人才方面經(jīng)歷了一段痛苦的時(shí)期。因此，許多企業(yè)都在擴(kuò)大工人，而另一些人則忙于招聘。但當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退成為共識時(shí)，這種擴(kuò)大不再有意義，有空缺職位的公司可能會撤回一些招聘啟事，在招聘時(shí)采用更正常的標(biāo)準(zhǔn)。事實(shí)上，我們已經(jīng)看到這種情況正在發(fā)生，將勞動力可用性列為限制因素的公司比例從去年10月份的77%驟降至1月份的30%，為多年來的最低水平。
紐約聯(lián)邦儲備銀行公布的褐皮書(Beige Book)也暗示了這一點(diǎn)，它指出，“許多商業(yè)聯(lián)系人報(bào)告稱，吸引和留住員工在某種程度上變得更容易了。紐約北部一家大型雇主指出，最近幾周人員流動率明顯放緩，流失率現(xiàn)在已低于2020年前的水平。”
正如美國銀行所言，最重要的是，就業(yè)市場需要跟上經(jīng)濟(jì)的其他部分，也就是說，“這一最能支撐經(jīng)濟(jì)增長(并加劇通脹)的領(lǐng)域可能即將出現(xiàn)疲軟?！?/p>
（文章來源：wind）
標(biāo)簽： 美國銀行
