美股史詩級(jí)反彈后，對(duì)沖基金空頭回補(bǔ)潮或未完待續(xù)
美國股市上周的歷史性反彈，正推動(dòng)對(duì)沖基金大舉退出空頭頭寸。
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摩根大通表示，由于現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)敞口仍然很低，空頭平倉的空間還較為充足，此舉將鼓勵(lì)其他基金經(jīng)理追逐市場上漲。
摩根士丹利主要經(jīng)紀(jì)商編制的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)標(biāo)普500指數(shù)上周四飆升超過5%時(shí)，對(duì)沖基金紛紛平倉空頭頭寸，凈杠桿率創(chuàng)下2020年3月以來的最大漲幅。
注：凈杠桿率衡量了行業(yè)多頭與空頭頭寸的風(fēng)險(xiǎn)偏好指標(biāo)，低位則意味著防御性策略的盛行。
高盛集團(tuán)也發(fā)現(xiàn)，基金客戶急于削減空頭頭寸，尤其是在交易所交易基金(ETF)等宏觀產(chǎn)品上。根據(jù)該公司主要經(jīng)紀(jì)部門的數(shù)據(jù)，截至上周四的一周，ETF的空頭頭寸減少了8.5%，空頭回補(bǔ)規(guī)模創(chuàng)下2021年3月以來的最大水平。
上述數(shù)據(jù)表明，在低于預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)公布后，被迫平倉的空頭可能幫助推動(dòng)了市場反彈。約翰·施萊格爾(John Schlegel)等摩根大通分析師指出，這類似于7月和8月發(fā)生的事情，當(dāng)時(shí)大量空頭被迫回補(bǔ)頭寸演變成廣大投資者對(duì)美股真正的追逐。
他們?cè)谏现芪褰o客戶的一份報(bào)告中寫道：
“市場上漲而對(duì)沖基金卻表現(xiàn)落后的情形，往往會(huì)導(dǎo)致類似于‘追尾’的行為。在近期的反彈之前，基金的持倉非常低，而反彈之后，空頭敞口仍然很高，且還沒有足夠的回補(bǔ)來說明下跌行情已經(jīng)結(jié)束。”
就高盛今年的做空交易而言，即使美股近期的反彈態(tài)勢(shì)十分瘋狂，但其做空策略仍沒有受到太大沖擊。在截至8月中旬的兩個(gè)月里，標(biāo)普500指數(shù)上漲了17%，而高盛統(tǒng)計(jì)的一籃子最受對(duì)沖基金空頭喜愛的股票組合同期飆升了45%。這一次，這一籃子股票仍未在更長的時(shí)間范圍內(nèi)蒙受過多損失。
Schlegel和他的團(tuán)隊(duì)表示，美股任何進(jìn)一步的上漲都可能會(huì)迫使更多的空頭回補(bǔ)，這反過來會(huì)為其漲勢(shì)提供動(dòng)力，并促使基金經(jīng)理重新考慮他們的看跌立場。根據(jù)他們的估計(jì)，過去四個(gè)星期累計(jì)的空頭回補(bǔ)規(guī)模尚未達(dá)到偏離歷史均值的極端水平。
盡管最近出現(xiàn)空頭平倉，但快錢(投機(jī)性短期資金)的股票敞口仍保持謹(jǐn)慎。高盛數(shù)據(jù)顯示，從廣義上看，對(duì)沖基金的凈杠桿率處于一年區(qū)間的第24個(gè)百分位數(shù)。
高盛集團(tuán)董事總經(jīng)理斯科特·魯布納(Scott Rubner)表示，這些數(shù)據(jù)凸顯了防御性基金經(jīng)理面臨的一個(gè)主要風(fēng)險(xiǎn)：即威脅其年度業(yè)績的年底反彈。
他在周五的一份報(bào)告中寫道：
“市場上的客戶不會(huì)有錯(cuò)失良機(jī)(FOMO)的擔(dān)憂，但如果股市在年底前繼續(xù)反彈，基金經(jīng)濟(jì)就會(huì)有FOMU(擔(dān)心業(yè)績不佳)的情緒。由于缺乏相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)敞口，痛苦交易將增加?！?/p>
（文章來源：金十?dāng)?shù)據(jù)）
標(biāo)簽： 對(duì)沖基金
