環(huán)球報(bào)道:“公募一哥”張坤三季度加倉醫(yī)藥減倉消費(fèi)

2022-10-26 19:22:13|

來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道作者：

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10月26日，“公募一哥”張坤的4只基金披露了2022年三季報(bào)。

【資料圖】

總體來看，張坤的基金三季度繼續(xù)高倉位運(yùn)作，股票倉位變化不大，保持在94%左右。

三季度張坤持倉主要集中在白酒、金融、醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)金融等四大行業(yè)。

從調(diào)倉方向來看，三季度張坤有三只基金加倉醫(yī)藥行業(yè)，一只基金加倉科技行業(yè)。

從減倉來看，四只基金降低了消費(fèi)行業(yè)的配置，一只基金降低了金融行業(yè)的配置。

張坤認(rèn)為，現(xiàn)階段是長期投資的好機(jī)會。但目前投資人過于關(guān)注投資的短期效果，希望大家看長期投資。

張坤建議投資者如果以買房的心態(tài)來投資股票。

“包括細(xì)致的基本面分析(大量調(diào)研樓盤)、重倉買入(投入大量資金)、長期持有(不因?yàn)槎唐诜績r(jià)波動而進(jìn)行交易)，可能效果會好得多。 ”張坤說。

調(diào)倉：加倉醫(yī)藥，減倉消費(fèi)

三季度末，張坤的基金管理規(guī)模830.46億元，較二季度末的971.37億元，減少了140.91億元，降幅14.5%。

總體來看，張坤4只基金繼續(xù)保持逾94%高倉位運(yùn)作，與二季度末的倉位水平基本一致，增減不超過0.25個(gè)百分點(diǎn)。

這使得張坤的4只基金三季度股票倉位基本穩(wěn)定，但張坤對結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，而且調(diào)倉方向則各有不同的側(cè)重。

以張坤管理的代表基金易方達(dá)藍(lán)籌精選為例。張坤今年持倉換手率非常低，易方達(dá)藍(lán)籌精選2022年上半年的持倉換手率僅為22.63%(同期同類基金平均為191%)。

從十大重倉股看，三季度張坤換手率仍然較低。

三季度末，易方達(dá)藍(lán)籌精選的十大重倉股名單較二季度末沒有發(fā)生變化，但是內(nèi)部有加減倉。

具體來看，截至三季度末，易方達(dá)藍(lán)籌精選前十大重倉股中，張坤增持了藥明生物、騰訊控股、五糧液，加倉幅度為100.74%、10.50%、0.97%，持倉市值為23.24億元、48.19億元、52.8億元。

而瀘州老窖、貴州茅臺、香港港交易所、洋河股份遭減倉，減倉幅度為8.94%、6.62%、5.45%、2.35%，持倉市值為52.89億元、52.8億元、38.04億元、52.51億元。

此外，張坤對招商銀行、伊利股份、美團(tuán)-W的持倉不變。

以易方達(dá)藍(lán)籌精選為例，三季度張坤的加倉結(jié)構(gòu)有所調(diào)整。

首先，三季度增加了醫(yī)藥行業(yè)的配置。比如第十大重倉股藥明生物，9月30日持倉市值23.24億元，持倉數(shù)量為5420萬股，較二季度末大增100.74%，持倉占比4.37%。

其次，降低了金融行業(yè)的配置。比如，易方達(dá)藍(lán)籌精選減持了香港交易所的持倉數(shù)量，降幅為5.45%。

此外，降低消費(fèi)行業(yè)的配置。三季度張坤的十大重倉股中，總體減持白酒，但具體到白酒個(gè)股結(jié)構(gòu)上則有增有減。其中瀘州老窖、貴州茅臺和洋河股份持倉數(shù)量較二季度末分別減持8.94%、6.62%、2.35%，但五糧液持倉數(shù)量增加了0.97%。

值得關(guān)注的是，三季度張坤增持了互聯(lián)網(wǎng)科技股——騰訊控股，增幅為10.50%。

值得一提的是張坤繼續(xù)其集中持股風(fēng)格，三季度末易方達(dá)藍(lán)籌精選的前十大重倉股占基金凈值81%。

張坤管理的另外一只基金——易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有，與易方達(dá)藍(lán)籌精選的持倉配置相似。

它三季度末前十大重倉股名單較二季度末也沒有變化，同樣在三季度減持瀘州老窖、貴州茅臺和洋河股份這3只白酒股，小幅加倉五糧液，此外，也同樣增持騰訊控股、藥明生物(大增100.75%)。

張坤在易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有的三季報(bào)中表示，他增加了醫(yī)藥等行業(yè)的配置，降低了科技等行業(yè)的配置。

此外，張坤管理的另外兩只基金是QDII基金。

其中，在易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選的三季報(bào)中，張坤表示增加了醫(yī)藥等行業(yè)的配置，降低了消費(fèi)等行業(yè)的配置。

但僅從易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選的三季報(bào)十大重倉股中看不出張坤加倉醫(yī)藥行業(yè)，但消費(fèi)類的白酒股總體被減持。

具體來說，易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選三季度減持了瀘州老窖和貴州茅臺，減持比例分別為6.4%和2.86%。同時(shí)增持了五糧液3.89%、洋河股份3.05%。

此外，三季度張坤加倉了互聯(lián)網(wǎng)港股，包括騰訊控股7.64%、京東集團(tuán)-SW(09618.HK)1.47%、阿里巴巴-SW(09988.HK)6.31%。

張坤4只基金中，只有易方達(dá)亞洲精選的前十大重倉股有明顯變化。

其中，華住集團(tuán)-S、Sea Ltd 新進(jìn)前十大，持倉數(shù)量分別大增288.57%和75.44%。而泡泡瑪特、蒙牛乳業(yè)退出前十大。

此外，易方達(dá)亞洲精選三季度增持了互聯(lián)網(wǎng)科技股的騰訊控股、阿里巴巴-SW和油氣股中國海洋石油(00883.HK)。但減持了京東集團(tuán)-SW、美團(tuán)-W和香港交易所。

張坤在三季報(bào)中表示，易方達(dá)亞洲精選基金三季度主要是增加了科技等行業(yè)的配置，降低了消費(fèi)等行業(yè)的配置。區(qū)域方面，組合更加均衡，增加了部分美國、東南亞區(qū)域優(yōu)質(zhì)上市公司的配置比例。

還能再續(xù)“神話”嗎？

總體來看，三季度張坤的業(yè)績并不理想，其在管4只基金三季度的跌幅皆在15%左右。

具體來看，易方達(dá)藍(lán)籌精選-15.22%(同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為-13.08%)、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有-15.15%(同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為-13.08%)、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選-14.39%(同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為-13.05%)、易方達(dá)亞洲精選-14.99%(同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為-9.26%)。

總體來看，前三季，上述4只基金的收益為-14.43%至-21.34%之間。

自10月以來，張坤管理的基金收益跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大，截至10月25日，4只基金年內(nèi)回報(bào)分別為：易方達(dá)藍(lán)籌精選-33.89%、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有-29.01、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選-33.5、易方達(dá)亞洲精選-26.35。

總體來看，張坤的持倉風(fēng)格是典型的價(jià)值成長投資者風(fēng)格，自下而上、重倉買入大藍(lán)籌股、長期持有、高持股集中度、低換手率，弱化擇時(shí)。

這樣的投資理念與風(fēng)格，使得張坤能夠更好的應(yīng)對基金規(guī)模的快速增長。

從歷史來看，張坤的業(yè)績出眾，其代表基金易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選混合(原名易方達(dá)中小盤)，在2021年9月更名前其管理了10年，任職回報(bào)637%，年化回報(bào)24.96%。

憑借驕人的業(yè)績，張坤在2017-2020連續(xù)4年獲得金牛獎。

以2019-2020年間為例，張坤的表現(xiàn)非常出色。易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選混合(原名易方達(dá)中小盤)和易方達(dá)藍(lán)籌精選漲幅逾200%。

出眾的業(yè)績下，基金規(guī)模水漲船高，2020年四季度，張坤成為基圈主動權(quán)益類首位千億頂流基金經(jīng)理。

直到2021年年初時(shí)，張坤仍是業(yè)內(nèi)公認(rèn)的“公募一哥”，屢上熱搜，仿佛跨圈的流量明星。

但投資界的現(xiàn)實(shí)很殘酷，賺錢是基金經(jīng)理受歡迎的唯一途徑。

近兩年來，張坤的基金表現(xiàn)不如人意，投資人圍繞其業(yè)績和規(guī)模出現(xiàn)不少爭議。

Wind數(shù)據(jù)顯示，目前張坤管理的基金，任職以來回報(bào)在同類排名中在1/2左右，有的基金甚至跌至同類排名后1/10.而且今年張坤的基金業(yè)績是其歷年中最差。

對此，張坤希望大家看長期投資業(yè)績，他表示：“現(xiàn)階段，市場先生提供了對長期投資者有吸引力的出價(jià)?！?

張坤三季報(bào)中一個(gè)讓人印象深刻的觀點(diǎn)是對長期投資的看法。