全球時訊：高盛：標(biāo)普500估值仍處高位 價值股和小盤股更具吸引力
今年迄今為止，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)已經(jīng)下跌了22.8%。但高盛(Goldman Sachs)的策略師認為，該指數(shù)當(dāng)前價格仍然過高。
以美國首席股票策略師David Kostin為首的高盛策略師在一份報告中寫道，今年年初標(biāo)普500指數(shù)的市盈率為21倍，是1980年以來的第91個百分位。雖然此后市盈率已降至15.8倍，但仍停留在第66個百分位。
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該策略師團隊寫道：“盡管相關(guān)風(fēng)險加劇，地緣因素仍然存在，美國宏觀經(jīng)濟前景普遍不明朗，但盈利收益率差距——股票風(fēng)險溢價的常見指標(biāo)——仍接近15年來的最低水平。”“相對于10年期實際美債收益率和投資級公司債，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的估值高于1980年以來的第75個百分位?！?/p>
不過，高盛的策略師仍認為美國股市有四個領(lǐng)域存在機會，投資者可以在這些領(lǐng)域逢低買進。
Kostin和他的團隊表示，與對利率變化特別敏感的“長久期股票”相比，價值股和“短久期股票”看起來更有吸引力。他們寫道：“如果利率保持在高位，我們預(yù)計長久期股票將繼續(xù)面臨比短久期股票更強的估值和業(yè)績阻力?！?/p>
Kostin認為，估值和當(dāng)前的宏觀環(huán)境也傾向于青睞價值型股票而非成長型股票，因為標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中最貴和最便宜股票之間的估值差距仍“非常大”。
不過，大幅拋售為一些盈利的成長型股票創(chuàng)造了機會，這些股票目前的交易價格僅略高于過去30年低谷時期的估值水平。
高盛的策略師寫道：“盡管利率上升和各類風(fēng)險在短期內(nèi)對成長型股票構(gòu)成不利影響，但一些成長型股票的低估值可能對投資視野足夠長的選股者來說是一個機會?！?/p>
根據(jù)高盛的分析，即使在美國經(jīng)濟不確定的情況下，一些周期性行業(yè)股票的估值也很低。他們表示：“如果不確定風(fēng)險繼續(xù)上升，獲利預(yù)估繼續(xù)下降，那么周期可能繼續(xù)滯后。然而，周期股之間存在很大的估值差異。投資者對不確定性的擔(dān)憂拖累了某些周期性股票的市盈率，這意味著即使美國經(jīng)濟的風(fēng)險升高，風(fēng)險的分配也變得有利。”
Kostin及其團隊表示，小盤股的估值比大盤股更具吸引力。例如，道瓊斯市場數(shù)據(jù)(Dow Jones Market Data)顯示，標(biāo)普小型股600指數(shù)的市盈率為10.8倍，為近30年來的最低水平。
然而，這一市盈率比主要指數(shù)低32%，反映出人們對小盤股盈利的擔(dān)憂。策略師寫道：“與2020年前的盈利水平相比，小盤股的盈利水平增長特別高，在不確定性環(huán)境中可能比大盤股面臨更大的下行壓力?！?/p>
美國股市在經(jīng)歷了波動的一周后，三大指數(shù)周一上漲，因投資者權(quán)衡關(guān)鍵企業(yè)財報。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲2.7%，道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲1.9%，納斯達克綜合指數(shù)上漲3.4%。
這些指數(shù)擺脫了最近的跌勢，部分原因是財報表現(xiàn)強勁，包括一些美國最大銀行的財報。此前，投資者正準(zhǔn)備迎接許多公司已經(jīng)陷入低迷的證據(jù)。LPL Financial首席全球策略師昆西克勞斯比(Quincy Krosby)表示，到目前為止，他們感到驚喜。
克羅斯比說：“悲觀情緒已經(jīng)很明顯，收益報告的門檻也降低了。我們看到的主要是令人驚喜的積極因素。當(dāng)一個市場出現(xiàn)超賣時，不需要太多的催化劑就能讓它上漲?！?/p>
（文章來源：Wind）
標(biāo)簽： 標(biāo)普500
