【世界新視野】債市日?qǐng)?bào)：10月11日
債市周二(11日)表現(xiàn)偏弱，資金收斂疊加股市反彈壓制，國(guó)債期貨高開(kāi)后震蕩回落，現(xiàn)券收益率上行1BP左右；國(guó)慶長(zhǎng)假后逆回購(gòu)集中到期的累加效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，資金面總體均衡略收斂，主要回購(gòu)利率也全線小幅上行。
業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)稱，本周后幾日仍將維持單日數(shù)百億的凈回籠規(guī)模，對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的牽制還在。不過(guò)短期內(nèi)其他需求影響因素不多，資金面料難改平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。
【行情跟蹤】
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國(guó)債期貨震蕩走弱、多數(shù)主力合約小幅收跌，10年期主力合約漲0.01%，5年期主力合約跌0.02%，2年期主力合約跌0.01%。
銀行間主要利率債收益率普遍小幅上行，10年期國(guó)開(kāi)活躍券220215收益率上行0.35BPs，報(bào)2.895%，10年期國(guó)債活躍券220019收益率上行0.25BPs，報(bào)2.7425%，5年期國(guó)開(kāi)活躍券220208收益率上行0.95BPs，30年期國(guó)債活躍券220008收益率持平上日中債估值，報(bào)3.158%。
一級(jí)市場(chǎng)方面，國(guó)開(kāi)行四期金融債中標(biāo)結(jié)果向好，1年、3年、5年、7年期金融債中標(biāo)收益率分別為1.5509%、2.3628%、2.4768%、2.802%，全場(chǎng)倍數(shù)分別為3.9、4.95、4.09、5.62，邊際倍數(shù)分別為1.08、3.18、2.26、2.17。
此外，交易所國(guó)債逆回購(gòu)利率紛紛下跌，行情顯示，除了滬深91天期和上交所182天期國(guó)債逆回購(gòu)年化利率小幅上漲外，其余品種都是以下跌報(bào)收，而且所有品種年化利率均未超過(guò)2%，節(jié)前部分品種沖高到近4%場(chǎng)景不再，全部回歸常態(tài)。
【海外債市】
歐元區(qū)市場(chǎng)方面，各國(guó)國(guó)債收益率多數(shù)走高，英國(guó)央行周二警告稱，政府債券的大幅拋售仍“對(duì)英國(guó)金融穩(wěn)定構(gòu)成重大風(fēng)險(xiǎn)”，這推高了收益率和整個(gè)經(jīng)濟(jì)的借貸成本，并迫使一些養(yǎng)老基金拋售資產(chǎn)以籌集現(xiàn)金。
亞洲市場(chǎng)方面，日債市場(chǎng)周二午后擴(kuò)大跌幅，長(zhǎng)債表現(xiàn)更差。英國(guó)央行稍早警告稱，政府債券的大幅拋售仍“對(duì)英國(guó)金融穩(wěn)定構(gòu)成重大風(fēng)險(xiǎn)”，這推高了收益率和整個(gè)經(jīng)濟(jì)的借貸成本，并迫使一些養(yǎng)老基金拋售資產(chǎn)以籌集現(xiàn)金。受此影響，日債收益率跟隨走高。
數(shù)據(jù)顯示，各期限日債收益率多數(shù)上行2-5BPs，超長(zhǎng)端品種大幅走弱，30年期日債收益率一度上探至1.438%，尾盤上行6.4BPs，而20年期日債收益率升6.3BPs至1.015%，再度升破1%。中短債方面，日本7年期國(guó)債收益率報(bào)0.23%，為9月29日以來(lái)新高。
【資金面】
公開(kāi)市場(chǎng)方面，央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，10月11日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展20億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率2.0%。數(shù)據(jù)顯示，今日620億元逆回購(gòu)到期，因此單日凈回籠600億元。
國(guó)慶長(zhǎng)假前央行逆回購(gòu)?fù)斗乓?guī)模較大，節(jié)后逐漸到期。而央行每日公開(kāi)市場(chǎng)操作恢復(fù)常態(tài)，投放規(guī)模較小，使得節(jié)后以來(lái)公開(kāi)市場(chǎng)操作中，央行連續(xù)大額凈回籠資金。
數(shù)據(jù)顯示，節(jié)后4個(gè)工作日，央行通過(guò)逆回購(gòu)共投放230億元，而同期逆回購(gòu)到期達(dá)7660億元，合計(jì)凈回籠資金7430億元，短期看節(jié)后資金收縮規(guī)模較大。
資金面總體均衡略收斂，Shibor短端品種多數(shù)上行。隔夜品種上行7.3BPs，報(bào)1.183%；7天期上行12.4BPs，報(bào)1.621%；14天期上行1.5BPs，報(bào)1.453%；1個(gè)月期下行1BPs，報(bào)1.634%。
【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】
中信固收：國(guó)內(nèi)基本面修復(fù)預(yù)期上升、海外加息周期仍未結(jié)束，因而內(nèi)外基本面環(huán)境都不利于利率債市場(chǎng)。在當(dāng)前的利率點(diǎn)位上，債市對(duì)利空反應(yīng)或更鈍化、對(duì)利多反應(yīng)或更敏感，長(zhǎng)債利率或難擺脫區(qū)間震蕩格局。短期而言，隨著資金面逐步收斂，預(yù)計(jì)收益率曲線走平，套息空間或收窄。
中金固收：近期中國(guó)債市雖然在心理和情緒層面受到海外市場(chǎng)擾動(dòng)，但決定國(guó)內(nèi)債券利率走勢(shì)的本質(zhì)因素仍是實(shí)體信心不足下國(guó)內(nèi)需求和核心通脹偏弱，需要貨幣政策予以支持。如果后續(xù)貨幣政策繼續(xù)引導(dǎo)存款利率和貸款利率下降，那么作為機(jī)會(huì)成本的債券收益率下行趨勢(shì)或應(yīng)也尚未結(jié)束。
國(guó)君固收：在市場(chǎng)多空分歧較大、非銀久期偏高的情況下，市場(chǎng)潛在拋壓較大，這種潛在拋壓并不一定會(huì)帶來(lái)市場(chǎng)持續(xù)下跌，但會(huì)制約上漲空間。當(dāng)前可能只是本輪債市調(diào)整的下跌中繼，非銀的籌碼結(jié)構(gòu)比較差，一旦看多邏輯不順，則有可能以繼續(xù)下跌的方式來(lái)完成籌碼結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。
（文章來(lái)源：新華財(cái)經(jīng)）
標(biāo)簽： 國(guó)債期貨
