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【全球快播報】四季度A股展望:底部特征凸顯 震蕩中孕育機會

A股市場迎來國慶節(jié)長假后的首個交易日。一方面,長假期間的多個重磅事件和外圍市場表現(xiàn)對本周A股交易將有一定的影響;另一方面,三季度市場大幅波動,四季度會否見到行情拐點成為投資者密切關(guān)注的焦點。

綜合機構(gòu)觀點來看,當(dāng)前A股已經(jīng)具有較高的投資性價比,市場處于良好布局期,多數(shù)機構(gòu)建議投資者靜待四季度行情回暖。對于市場風(fēng)格的切換問題,機構(gòu)觀點延續(xù)了9月以來的持續(xù)分歧:低估值消費板塊回暖,以及高盈利成長景氣度延續(xù)成為兩大關(guān)注主線。券商提示,三季報業(yè)績或為市場提供更多線索。


【資料圖】

避險資金有望逐步回流

中金公司表示,國慶節(jié)長假期間,海外市場公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)多數(shù)偏弱,但美國9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期,使得美聯(lián)儲加息預(yù)期最終被進一步強化。同時,盡管美國數(shù)據(jù)整體趨弱,但相比歐洲和其他市場依然呈現(xiàn)相對韌性,也成為繼續(xù)支撐美元指數(shù)的一個重要因素。

中信證券預(yù)計,美聯(lián)儲年內(nèi)剩余兩次議息會議分別加息75個基點與50個基點的概率較高,本輪加息潮下的美債利率高點可能將在今年底與明年初出現(xiàn)。

中信證券認為,目前,人民幣匯率重新恢復(fù)雙向波動,加之經(jīng)濟、政策預(yù)期逐漸明朗,預(yù)計節(jié)前避險的交易型資金會逐步回流。

國海證券表示,流動性是未來一段時間市場最有可能發(fā)生變化的因素。前期快速上行的美債收益率和美元指數(shù)進入震蕩區(qū)間,這意味著全球流動性最緊張的時候已經(jīng)過去,年內(nèi)流動性壓力有望得到緩解。

耐心等待四季度行情回暖

對于A股市場節(jié)后走勢,多數(shù)券商仍持積極態(tài)度,認為A股性價比已經(jīng)顯現(xiàn)。

興業(yè)證券認為,國內(nèi)市場的底部已經(jīng)明確:第一,地產(chǎn)風(fēng)險正逐步化解,經(jīng)濟邊際回暖;第二,從估值、股權(quán)風(fēng)險溢價等指標(biāo)看,截至9月30日,上證綜指11.8倍、創(chuàng)業(yè)板指43.6倍的PE估值,均已逼近今年4月底時水平;第三,市場活躍度上,滬深兩市成交額已連續(xù)10個交易日維持在6500億元左右,明顯低于今年4月底時水平,從機構(gòu)倉位來看,以私募為代表的絕對收益機構(gòu)當(dāng)前倉位已經(jīng)來到歷史低位。

中泰證券表示,10月中上旬,A股或仍現(xiàn)震蕩調(diào)整格局,但調(diào)整正是良好布局期。四季度穩(wěn)增長政策或更加積極,建議投資者逢低加倉,耐心等待四季度行情回暖。

國海證券認為,在市場調(diào)整中要敢于布局,目前A股市場情緒指數(shù)已經(jīng)反映出很好的性價比。我國經(jīng)濟整體呈現(xiàn)穩(wěn)步修復(fù)的格局,領(lǐng)先指標(biāo)與高頻數(shù)據(jù)顯示,內(nèi)需已經(jīng)明顯回穩(wěn),積極信號正在累積。

業(yè)績確定性將提供更多線索

從歷史經(jīng)驗來看,四季度A股往往會發(fā)生較明顯的風(fēng)格切換。今年A股是否會出現(xiàn)類似情形?

光大證券表示,繼續(xù)看好大盤風(fēng)格與消費板塊??紤]到4月底以來市場反彈的過程中,制造風(fēng)格及小盤板塊的反彈幅度明顯更大,在后續(xù)市場震蕩蓄勢的過程中,預(yù)計風(fēng)格或?qū)⑥D(zhuǎn)向消費板塊及大盤風(fēng)格。其中,消費板塊景氣度有望迎來回升,值得積極布局。

財通證券看好市場風(fēng)格的再次平衡。該機構(gòu)表示,隨著主要板塊與估值調(diào)整到性價比區(qū)間,穩(wěn)增長政策措施落地加碼,10月行情將圍繞低估值藍籌政策催化、高盈利成長超預(yù)期業(yè)績方向進攻。市場風(fēng)格也將在急速調(diào)整后,迎來又一次再平衡的過程。成長板塊方面,結(jié)合三季報,可關(guān)注2023年估值性價比合理的新能源賽道、半導(dǎo)體、信創(chuàng)、數(shù)字經(jīng)濟等方向。低估值藍籌建議關(guān)注地產(chǎn)鏈、城商行、白酒、醫(yī)藥等細分賽道。

國金證券表示,今年以來,市場一波三折,不少板塊都有跌出來的機會,但前提是業(yè)績能夠持續(xù)得以驗證。預(yù)計今年業(yè)績增長能夠持續(xù)得到驗證的基本集中在新舊能源領(lǐng)域,而隨著原油等資源品價格回落,傳統(tǒng)能源業(yè)績或面臨一定壓力,新能源板塊中的光伏和儲能等領(lǐng)域業(yè)績高增長確定性仍相對較高。

華西證券同樣強調(diào)業(yè)績確定性帶來的投資機會。該機構(gòu)表示,節(jié)后A股將在震蕩中孕育機會,隨著三季報迎來密集披露,市場將重新聚焦業(yè)績主線。行業(yè)配置上,建議聚焦三條投資主線:地產(chǎn)、新能源板塊的細分高景氣領(lǐng)域以及煤炭、油氣相關(guān)的傳統(tǒng)能源。

(文章來源:上海證券報)

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