環(huán)球快播：日韓干預(yù)匯市預(yù)期升溫 機(jī)構(gòu)為何執(zhí)意沽空日元韓元
面對迭創(chuàng)新低的日元韓元匯率，日韓兩國金融監(jiān)管部門再也“坐不住”了。
近日，韓國金融監(jiān)管部門開始要求銀行每小時報告一次美元交易與外匯相關(guān)頭寸。與此同時，韓國金融監(jiān)管部門還要求銀行不要借助外匯交易牟利。
【資料圖】
由于此前韓國銀行被要求一天只需報告三次外匯交易頭寸，韓國金融監(jiān)管部門的最新舉措被視為韓國正在加強(qiáng)對外匯市場的監(jiān)控，以此警告投機(jī)沽空韓元行為。
上周，日本金融監(jiān)管部門也采取類似措施，即在日元對美元跌破144整數(shù)關(guān)口后，日本金融監(jiān)管部門開始要求日本商業(yè)銀行向央行提供外匯交易的細(xì)節(jié)資料。此舉也被市場視為日本央行即將干預(yù)匯市穩(wěn)定日元匯率的“前兆”。
“由于日元韓元跌幅過大，令日韓金融監(jiān)管部門面臨極大的穩(wěn)匯率壓力?！币晃煌鈪R經(jīng)紀(jì)商向記者直言。
通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes顯示，今年以來日元對美元跌幅超過20%，在上周一度創(chuàng)下過去24年以來最低點144.99，韓元對美元匯率則一度跌至1400附近，創(chuàng)下2009年3月以來的最低值。
東吳證券首席策略官陳李表示，亞洲貨幣貶值問題、美國高通脹壓力與歐洲能源供應(yīng)風(fēng)波，正構(gòu)成當(dāng)前全球金融市場的最大風(fēng)險。
記者多方了解到，盡管日韓兩國金融監(jiān)管部門不斷強(qiáng)化匯市干預(yù)舉措，但外匯市場對他們的干預(yù)匯市能力仍存在較大分歧。究其原因，受資本流出與外貿(mào)逆差持續(xù)等因素影響，當(dāng)前日韓兩國已消耗不少外匯儲備，令干預(yù)匯市能力存疑。
數(shù)據(jù)顯示，截至8月底，韓國外匯儲備規(guī)模為4364.3億美元，今年以來縮水約270億美元；日本盡管擁有1.17萬億美元外匯儲備，但考慮到日元單日交易量高達(dá)4800億美元，日本外匯儲備未必能有效遏制龐大的沽空日元潮。
索尼金融集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Masaaki Kanno 表示，當(dāng)前一個行之有效的解決辦法，就是日韓兩國聯(lián)合美國共同干預(yù)匯市壓低美元，但美國未必會全力支持干預(yù)匯市，因為強(qiáng)勢美元有助于壓低美國自身通脹壓力。在這種情況下，目前日韓金融監(jiān)管部門只能通過口頭警告“嚇退”押注日元韓元繼續(xù)大幅貶值的投機(jī)資本。
東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇向記者透露，光靠口頭警告未必能起到良好效果，因為全球投機(jī)資本已注意到日本韓國央行外匯儲備縮水令干預(yù)匯市能力減弱，更有底氣借助本周美聯(lián)儲持續(xù)大幅加息“東風(fēng)”，通過推高美元指數(shù)而達(dá)到沽空日元韓元獲利的目的。
上述外匯經(jīng)紀(jì)商指出，或許日本韓國金融監(jiān)管部門也意識到在美聯(lián)儲持續(xù)大幅加息與美元迭創(chuàng)新高的情況下，動用外匯儲備只能稍稍緩解日元韓元跌幅，未必能起到扭轉(zhuǎn)匯率下跌頹勢，因此他們對干預(yù)匯市同樣持有極其謹(jǐn)慎的態(tài)度。
在他看來，考慮到強(qiáng)勢美元可能會貫穿整個美聯(lián)儲激進(jìn)加息周期，日元韓元若要徹底擺脫跌跌不休的壓力，只能等待美聯(lián)儲停止加息。
“押注”日韓干預(yù)匯市能力有限
在多位業(yè)內(nèi)人士看來，當(dāng)前日韓兩國金融監(jiān)管部門要求銀行提供外匯交易數(shù)據(jù)，更像是全面落實此前“口頭警告”的一項舉措。
此前，韓國外匯管理局發(fā)出口頭警告——在美元走強(qiáng)情況下，韓元對美元的匯率下跌，他們將徹底檢查海外(市場)是否有投機(jī)行為。
不久前，日本內(nèi)閣官房長官松野博一表示，對近期日元匯率快速、單邊的下跌走勢感到擔(dān)憂，若日元近期走勢持續(xù)，他們將采取必要措施。
值得注意的是，這些舉措似乎取得某些成效。
過去一周期間，日元對美元匯率徘徊在143附近，稍微遠(yuǎn)離此前創(chuàng)下的過去24年以來最低點144.99；韓元對美元匯率則從1400一線有所回升。
上述外匯經(jīng)紀(jì)商對此表示，這主要得益于近日美元指數(shù)從110.1回落至109.6附近。目前多數(shù)投資機(jī)構(gòu)不認(rèn)為日韓兩國金融監(jiān)管部門調(diào)取外匯交易數(shù)據(jù)舉措將達(dá)到穩(wěn)匯率效果。究其原因，只要本周美聯(lián)儲超預(yù)期大幅加息100個基點令美元指數(shù)大漲，到時日元韓元又將跌跌不休。
何況，盡管調(diào)取外匯交易數(shù)據(jù)被視為日韓金融監(jiān)管部門即將直接干預(yù)匯市的前兆，但不少對沖基金依然押注這兩個國家為干預(yù)匯市而動用的外匯儲備金額相當(dāng)有限，不足以扭轉(zhuǎn)美元強(qiáng)勢上漲所造成的日元韓元匯率跌勢。
究其原因，一是日韓兩國持續(xù)擴(kuò)大的外貿(mào)赤字，正在不斷消耗外匯儲備，二是美元上漲導(dǎo)致日韓兩國外匯儲備非美元資產(chǎn)折算成美元的金額減少，令外匯儲備規(guī)模進(jìn)一步回落；三是日韓兩國單獨動用外匯儲備干預(yù)匯市的成效未必很高。
在1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)期間，1998年2月日本央行曾動用10%外匯儲備(約合210億美元)干預(yù)匯市穩(wěn)定日元匯率，但收效不高，反而是2個月后日本聯(lián)合美國動用約25億美元繼續(xù)干預(yù)匯市，令日元匯率獲得一定幅度的支撐。
這令越來越多全球?qū)_基金紛紛摩拳擦掌，打算借助本周美聯(lián)儲持續(xù)大幅加息東風(fēng)而繼續(xù)沽空日元韓元獲利。
民生證券發(fā)布最新報告指出，盡管短期而言，歐洲電價體系改革或令美元指數(shù)走低，但就中長期而言，美歐長期國債的實際利差走闊與全球貿(mào)易周期回落，仍將有助于美元指數(shù)繼續(xù)走強(qiáng)。這或?qū)⒊蔀槿蛸Y本繼續(xù)沽空日元韓元獲利的重要底氣。
誰能扭轉(zhuǎn)日元韓元跌勢
值得注意的是，盡管日韓兩國紛紛調(diào)取外匯交易數(shù)據(jù)，但不少對沖基金依然押注這兩個國家未必會采取實質(zhì)性的干預(yù)匯市舉措。
標(biāo)普全球市場情報首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Harumi Taguchi 表示：他認(rèn)為日本央行不會干預(yù)匯市，因為日元匯率大幅貶值的根本原因是美聯(lián)儲持續(xù)大幅加息。除非這種情況有所改變，否則日本央行干預(yù)匯市不會扭轉(zhuǎn)日元下跌走勢。
邵宇向記者透露，在美聯(lián)儲持續(xù)大幅加息令美元迭創(chuàng)新高的情況下，外匯干預(yù)的成效未必理想。甚至當(dāng)日韓兩國為干預(yù)匯市消耗大量外匯儲備后，反而容易招致全球投機(jī)資本更大的沽空日元韓元潮涌。
美國商品期貨交易委員會(CFTC)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，上周對沖基金增加18836份日元凈沽空合約，創(chuàng)下今年3月以來的最大單周增幅，這表明在本周美聯(lián)儲或加息100個基點的預(yù)期升溫情況下，越來越多對沖基金正無視日本央行的口頭警告與潛在匯市干預(yù)，毅然押注日元持續(xù)貶值獲利。
前述外匯經(jīng)紀(jì)商告訴記者，目前能緩解日元韓元跌勢的，主要是新的外匯套利反向交易行為。即日韓兩國金融機(jī)構(gòu)拋售美債籌集美元資金，再趁著日元韓元匯率迭創(chuàng)新低時，將美元兌換成更多日元韓元，賺取匯兌收益最大化。此舉或?qū)⑻嵴袢赵n元需求，緩解它們的跌勢。
新加坡華僑銀行外匯策略師Christopher wong指出，目前日本金融監(jiān)管部門的口頭警告只能起到緩解日元跌幅的作用，若要真正改變?nèi)赵碌邉?，除了美?lián)儲主動放緩加息力度，還有一個辦法就是日本央行開啟更激進(jìn)的貨幣政策收緊步伐。
記者獲悉，鑒于出口下滑令日韓兩國經(jīng)濟(jì)增速放緩，當(dāng)前外匯市場普遍認(rèn)為日韓兩國貨幣政策收緊步伐將遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美聯(lián)儲，令眾多投資機(jī)構(gòu)更有底氣沽空日元韓元獲利。
高盛發(fā)布報告指出，若美聯(lián)儲持續(xù)大幅加息令美債收益率繼續(xù)上升，日元對美元匯率可能會跌至155。
美國銀行則認(rèn)為，盡管全球主要國家央行紛紛加息，但日本央行對債券收益率曲線控制等寬松貨幣舉措“沒有任何變化”，鑒于日美利差劣勢擴(kuò)大與資本外流持續(xù)，日元對美元匯率將跌破150。
（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道）
標(biāo)簽： 監(jiān)管部門
