世界球精選！8月金融數(shù)據(jù)略有改善但企業(yè)和居民儲(chǔ)蓄意愿仍存 貨幣政策或繼續(xù)保持觀察
央行周五公布數(shù)據(jù)顯示，8月人民幣貸款1.25萬(wàn)億元，社會(huì)融資規(guī)模增量2.43萬(wàn)億元，廣義貨幣(M2)余額同比增長(zhǎng)12.2%。財(cái)聯(lián)社9月“C50風(fēng)向指數(shù)”調(diào)查顯示，市場(chǎng)預(yù)估人民幣新增貸款和社會(huì)融資規(guī)模將回升至1.58萬(wàn)億和1.98萬(wàn)億左右，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)回落在11.8%左右。
(相關(guān)資料圖)
數(shù)據(jù)顯示，8月金融數(shù)據(jù)改善尤其是中長(zhǎng)期信貸恢復(fù)相對(duì)明顯，國(guó)內(nèi)需求已開(kāi)啟回升通道，但企業(yè)和居民儲(chǔ)蓄意愿繼續(xù)抬升。預(yù)計(jì)貨幣政策在9月至10月或繼續(xù)保持觀察，連月降息或?qū)捤傻母怕势汀?/p>
企業(yè)中長(zhǎng)期信貸恢復(fù)，居民按揭貸款繼續(xù)疲弱
數(shù)據(jù)顯示，住戶貸款增加4,580億元，其中短期貸款增1,922億元，中長(zhǎng)期貸款增2,658億元；企(事)業(yè)單位貸款增8,750億元，其中短期貸款減121億元，中長(zhǎng)期貸款增7,353億元，票據(jù)融資增1,591億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款減少425億元。
植信投資研究院高級(jí)研究員王運(yùn)金表示，8月新增信貸規(guī)模近乎是上月的兩倍，中長(zhǎng)期信貸環(huán)比多增超過(guò)5000億元，同比實(shí)現(xiàn)小幅多增。8月票據(jù)融資新增1591億元，同比與環(huán)比均有所下降，表明居民與企業(yè)的實(shí)際融資需求開(kāi)始恢復(fù)。
居民信貸新增規(guī)模環(huán)比多增3363億元，其中短期信貸明顯回正，8月部分刺激消費(fèi)舉措與短期貸款利率下調(diào)起到一定政策效果。8月政策性開(kāi)發(fā)性金融工具支持重點(diǎn)項(xiàng)目落地取得較為顯著的政策效果，企業(yè)中長(zhǎng)期信貸同比與環(huán)比均增長(zhǎng)明顯。
不過(guò)，居民貸款同比少增1175億元，表征按揭貸款的中長(zhǎng)期貸款同比少增1601億元，短期貸款同比多增426億元，居民部門繼續(xù)“去杠桿”，購(gòu)房意愿下滑。
德邦證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲表示，8月央行下調(diào)政策利率，但由于當(dāng)月降息僅影響新發(fā)放貸款，還未影響存量貸款利率，降息對(duì)房貸利率下調(diào)的引導(dǎo)作用、對(duì)居民部門加杠桿的刺激效應(yīng)還不會(huì)立竿見(jiàn)影顯現(xiàn)，降息的政策效應(yīng)還需要繼續(xù)觀察。
此外，8月企業(yè)部門中長(zhǎng)期信貸需求有所恢復(fù)，但是回升的原因或是8月中下旬3000億元政策性金融工具投放撬動(dòng)配套信貸投放，并且由于政策性金融工具投放節(jié)奏偏8月中下旬，政策性金融工具對(duì)信貸的撬動(dòng)作用或還沒(méi)有完全顯現(xiàn)。
債券融資不足為社融最大拖累項(xiàng)
初步統(tǒng)計(jì)，8月社會(huì)融資規(guī)模增量為2.43萬(wàn)億元，比上年同期少5571億元。其中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加1.33萬(wàn)億元，同比多增631億元。未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票增加3485億元，同比多增3358億元；企業(yè)債券凈融資1148億元，同比少3501億元；政府債券凈融資3045億元，同比少6693億元。
數(shù)據(jù)顯示，債券融資不足去年同期3成，為社融最大拖累項(xiàng)，表外票據(jù)等非標(biāo)融資對(duì)社融增量貢獻(xiàn)較大。當(dāng)前債券市場(chǎng)信用恢復(fù)尚緩，信用債發(fā)行節(jié)奏仍不樂(lè)觀；8月地方政府專項(xiàng)債剩余額度較少，新增規(guī)模下降相對(duì)合理。
東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)財(cái)聯(lián)社表示，8月社融比去年同期大幅下滑主要原因是截至6月底，今年新增專項(xiàng)債額度基本發(fā)完，加發(fā)的5000億額度尚未開(kāi)閘，而去年8月仍是專項(xiàng)債發(fā)行高峰期。僅此一項(xiàng)，就導(dǎo)致8月政府債券融資少增約6700億。
M2和M1增速剪刀差拉大
數(shù)據(jù)顯示，8月末，廣義貨幣(M2)余額259.51萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.2%，增速分別比上月末和上年同期高0.2個(gè)和4個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額66.46萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.1%，增速比上月末低0.6個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高1.9個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣(M0)余額9.72萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.3%。當(dāng)月凈投放現(xiàn)金722億元。
王青指出，8月大規(guī)模留抵退稅繼續(xù)推進(jìn)，退稅資金直達(dá)企業(yè)賬戶，這會(huì)直接增加企業(yè)存款，推高M(jìn)2增速。企業(yè)收到的退稅資金既非債權(quán)融資，也非融資權(quán)融資，因此不計(jì)入社融。第二個(gè)因素是當(dāng)前基建投資發(fā)力，財(cái)政支出力度加大。
值得注意的是，近期居民存款增速持續(xù)處于較高水平，顯示當(dāng)前居民消費(fèi)信心較弱，儲(chǔ)蓄傾向較強(qiáng)。這表明未來(lái)消費(fèi)需求有待進(jìn)一步提振。
8月M1增速繼續(xù)處于偏低水平，主要原因是當(dāng)前樓市仍然低迷，商品房銷售不振，企業(yè)短期存款受到較大影響；另外，較低的M1增速也意味著當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)活躍度依然不足，后期經(jīng)濟(jì)修復(fù)至常態(tài)增長(zhǎng)水平還有較長(zhǎng)的路要走。
蘆哲也表示，8月中旬留抵退稅和央行上繳利潤(rùn)等“泛財(cái)政”因素基本結(jié)束，居民和企業(yè)部門現(xiàn)金流回落，M1增速回落至6.1%，企業(yè)和居民儲(chǔ)蓄意愿繼續(xù)抬升，拉大M2和M1增速剪刀差，定期存款和儲(chǔ)蓄存款同比多增1.04萬(wàn)億，超過(guò)6月和7月水平。
（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）
標(biāo)簽： 貨幣政策 金融數(shù)據(jù)
