天天觀察：前海開源基金范潔：看好創(chuàng)新驅動與消費復蘇兩大方向
前海開源基金投資副總監(jiān)范潔日前在上海證券報舉辦的“金融投資匯”上表示，目前醫(yī)療保險資金結余穩(wěn)步增長，醫(yī)藥行業(yè)基本面逐步恢復常態(tài)，估值處于相對安全的位置，具有不錯的投資機會。后市看好創(chuàng)新驅動和消費復蘇兩條投資主線。
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范潔具有生物醫(yī)學和經濟學復合學科背景，對醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展及其政策演變均有深入的了解。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年8月1日，范潔自2019年5月管理前海開源中藥研究精選A以來，任職回報率達到66.96%，業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異。
范潔認為，醫(yī)藥行業(yè)具有較強的剛需屬性，其特點是需求穩(wěn)定、行業(yè)壁壘高、公司同質化程度低，具體體現(xiàn)在以下三個方面：一是龐大的人口基數(shù)、疾病譜的變化、個人收入水平的提升，為醫(yī)療和保健行業(yè)帶來源源不斷的需求。二是強監(jiān)管以及資本密集型和人才密集型的高門檻，將技術水平較低、資金實力不足的實體公司排除在外。三是行業(yè)盈利仍保持較快增長的勢頭。
從市場來看，范潔表示，醫(yī)藥板塊的靜態(tài)估值與機構持倉水平均處于近10年低位。因此，醫(yī)藥板塊繼續(xù)下跌或跑輸其他板塊的可能性不大。
“長期來看，醫(yī)藥行業(yè)依然是A股市場的朝陽賽道，具有廣闊的發(fā)展空間?！狈稘嵄硎?，新的行業(yè)政策為醫(yī)藥企業(yè)的發(fā)展注入新的動力，具體體現(xiàn)在四個方面：一是研發(fā)端，藥監(jiān)體系與國際接軌程度高，對創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械等審評加速，驅動新產品快速上市，使獲取研發(fā)超額利潤的時間延長了，調動了企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的積極性。二是流通環(huán)節(jié)，采用兩票制壓縮中間環(huán)節(jié)，使醫(yī)藥行業(yè)的流通環(huán)節(jié)保持相對規(guī)范。三是銷售端，帶量采購引導企業(yè)規(guī)范營銷行為，推動市場結構持續(xù)優(yōu)化，打破了原有的市場格局。四是支付端，醫(yī)保目錄談判制度實現(xiàn)常態(tài)化，醫(yī)保資金在提高資金使用效率和獲得社會效益方面實現(xiàn)了突破，使企業(yè)專注于做產品。
談到未來的投資機會，范潔看好創(chuàng)新驅動和消費復蘇兩條投資主線。
范潔表示，創(chuàng)新是一條長期的投資主線。隨著政策的密集出臺，醫(yī)藥行業(yè)進入政策落地紅利期。對未盈利醫(yī)藥企業(yè)上市的制度安排，令證券市場在鼓勵創(chuàng)新方面與實體經濟實現(xiàn)共振，進一步加速科研成果產業(yè)化。
從產業(yè)鏈上看，范潔認為，在上游產品供應商方面，受益于政策支持，國內科研儀器、耗材相關企業(yè)的市場占有率有望持續(xù)提升。國內企業(yè)在創(chuàng)新醫(yī)療器械、藥品原創(chuàng)等方面的成果有望趕超世界前沿水平，在傳統(tǒng)醫(yī)療器械、高端難仿藥等方面有望實現(xiàn)微創(chuàng)新升級，具有不錯的成長性。相關服務商方面，研發(fā)服務外包領域已經涌現(xiàn)出一批優(yōu)秀企業(yè)，憑借人才紅利和技術迭代優(yōu)勢獲取全球訂單，具有全球競爭力。
關于消費復蘇帶來的投資機會，范潔表示，消費行業(yè)在上半年受到一定程度的抑制，未來相關需求會補回，消費類醫(yī)療企業(yè)的經營情況有望得到邊際改善。
范潔還談到，從長期來看，龐大的人口基數(shù)提供了巨大的消費潛力，與預防保健、改善生活質量等相關的產品和服務大有可為。站在當前時點，范潔看好眼科、牙科等偏改善型需求的醫(yī)療服務，院外市場銷售的OTC產品以及以自費為主的醫(yī)療美容領域。
（文章來源：上海證券報）
標簽： 前海開源
