環(huán)球快看點(diǎn)丨市場(chǎng)靜待關(guān)鍵數(shù)據(jù)出爐 高盛為何轉(zhuǎn)為看跌美股？
周四美股漲跌互現(xiàn)，道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌0.3%，標(biāo)普500指數(shù)基本持平，納斯達(dá)克指數(shù)勉強(qiáng)上漲0.4%。
美股在經(jīng)歷了周三的全線(xiàn)上漲之后，周四表現(xiàn)平穩(wěn)，市場(chǎng)靜待8月5日非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布。這些數(shù)據(jù)可能會(huì)強(qiáng)化或打破投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度和速度的假設(shè)，而加息幅度和速度是股市近期上漲的關(guān)鍵因素。
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高盛策略師Cecilia Mariotti在報(bào)告中指出：“在經(jīng)歷了艱難的上半年之后，商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)的倉(cāng)位從歷史低點(diǎn)反彈，最近幾周倉(cāng)位和人氣從非常悲觀的水平出現(xiàn)了部分轉(zhuǎn)變?！?/p>
該策略師表示，自今年年初以來(lái)，高盛的綜合指標(biāo)變得越來(lái)越悲觀，低于今年2月前后達(dá)到的水平，但自7月初以來(lái)出現(xiàn)了一些復(fù)蘇跡象。從年初至今，高盛的總體頭寸和情緒指標(biāo)的試探性逆轉(zhuǎn)一直很常見(jiàn)，但到目前為止，它們被普遍證明是相當(dāng)有限的，本質(zhì)上只是暫時(shí)的。
盡管高盛認(rèn)為，短期內(nèi)倉(cāng)位可能會(huì)進(jìn)一步增加 (這可能進(jìn)一步支撐當(dāng)前的反彈)，但在宏觀勢(shì)頭沒(méi)有明顯轉(zhuǎn)變跡象的情況下，暫時(shí)的重新冒險(xiǎn)實(shí)際上可能會(huì)增加市場(chǎng)再次下跌的風(fēng)險(xiǎn)，而不是預(yù)示熊市結(jié)束。
高盛警告說(shuō)，如果這種積極的轉(zhuǎn)變是由趨勢(shì)性交易投資者推動(dòng)的，“而不是由基本面投資者”推動(dòng)的，情況就尤其如此。事實(shí)上，如果投資者對(duì)反彈的健康程度沒(méi)有更廣泛的信心，目前的低波動(dòng)水平可能難以維持，在這種情況下，系統(tǒng)性策略師可能會(huì)很快降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)倉(cāng)位。
此外，“盡管我們的倉(cāng)位指標(biāo)最近出現(xiàn)反彈，但我們不認(rèn)為我們已經(jīng)越過(guò)了‘真正’的倉(cāng)位低谷，我們認(rèn)為，從現(xiàn)在開(kāi)始，我們可能會(huì)更加依賴(lài)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。”
換句話(huà)說(shuō)，高盛認(rèn)為，如果沒(méi)有基本面的反轉(zhuǎn)，技術(shù)上的反彈只是又一次熊市反彈，下跌的速度甚至?xí)壬蠞q的速度更快。問(wèn)題在于，基本面的反轉(zhuǎn)何時(shí)會(huì)發(fā)生。
Mariotti在報(bào)告中寫(xiě)道，縱觀高盛風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的不同組成部分，她發(fā)現(xiàn)了與今年早些時(shí)候相比的一個(gè)重要差異：盡管由于通脹/增長(zhǎng)的組合表現(xiàn)疲軟，加上各主要央行收緊貨幣政策，多數(shù)人氣和快速變化的指標(biāo)已經(jīng)變得相當(dāng)悲觀。隨著投資者的擔(dān)憂(yōu)從通脹轉(zhuǎn)向增長(zhǎng)，流入股票的資金最終在6月的避險(xiǎn)模式下有所下降。
特別是，全球股票基金的資金流動(dòng)已連續(xù)3個(gè)月放緩，信貸等其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)在過(guò)去12個(gè)月出現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的資金流出。正如高盛此前宣稱(chēng)的那樣，股票基金流動(dòng)是市場(chǎng)上最后一個(gè)仍在“冒險(xiǎn)”的領(lǐng)域；因此，近期的資金流動(dòng)疲軟可能有助于縮小投資者情緒相關(guān)指標(biāo)與倉(cāng)位之間的巨大差距。高盛歐洲和美國(guó)多元資產(chǎn)基金的專(zhuān)有數(shù)據(jù)庫(kù)也表明，股票需求大幅收縮。2022年第二季度，凈買(mǎi)入股票的數(shù)量降至創(chuàng)紀(jì)錄低點(diǎn)。
高盛還指出了美股反彈可能難以持續(xù)的另一個(gè)原因，即“盡管過(guò)去幾周股市上漲，但對(duì)沖基金界仍然很少有重新冒險(xiǎn)的跡象——事實(shí)上，我們的數(shù)據(jù)表明，去杠桿化過(guò)程正在進(jìn)行，凈敞口重新轉(zhuǎn)為2020年之前的水平?！?/p>
（文章來(lái)源：Wind）
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