黃金與石油上漲趨勢取決于美元貶值
文|中國外匯投資研究院院長譚雅玲
近日，黃金價(jià)格下跌破2000美元凸顯，石油價(jià)格下跌破70美元剛剛發(fā)生，兩者之間關(guān)聯(lián)必然性是美元行情，但是由于各自屬性尤其戰(zhàn)略定義差異則是未來值得關(guān)注的趨勢性關(guān)鍵之點(diǎn)。
黃金漲跌之間的用意與邏輯
(資料圖片僅供參考)
黃金上漲年內(nèi)十分搶眼。
一方面在于去年相對低迷行情的鋪墊與設(shè)計(jì)規(guī)劃，這是今年黃金上漲行情必要的過渡與準(zhǔn)備?；仡櫲ツ挈S金走勢前高后低形態(tài)分明，全年持平1830美元開盤與收盤巧合性凸顯，其間上半年最高達(dá)到2078.80美元，下半年低位暴跌至1618.30美元，這是今年金價(jià)高企上漲的背景與技術(shù)因素。
另一方面市場驅(qū)動在于全球主要央行購買黃金的意向與計(jì)劃，這是黃金上漲行情對標(biāo)遏制的一種手段與策略，持有黃金成本上升必將節(jié)制增持趨勢。世界黃金協(xié)會最新《全球黃金需求趨勢報(bào)告》，今年第一季度全球央行黃金儲備增加了228噸，同比增長176%，這是第一季度凈購金紀(jì)錄。其中新加坡、中國、土耳其央行增持黃金儲備最多，這三國分別增持68.67噸、57.85噸、30.21噸。在美聯(lián)儲加息背景下，今年黃金投資需求很可能持續(xù)增加，從長期看全球央行購買黃金可能還會持續(xù)。
而近期世界黃金協(xié)會一份調(diào)查報(bào)告顯示，在央行黃金購買量達(dá)到歷史高位之后，目前依然有24%的央行計(jì)劃在2023年增加黃金持有量。與此同時(shí)，很多央行對美元的看法比之前的調(diào)查更為悲觀，世界黃金協(xié)會對59家央行進(jìn)行的調(diào)查顯示和去年一樣，地緣政治擔(dān)憂、利率擔(dān)憂和通脹壓力上升，這仍然是央行看好黃金的主要原因。
但世界黃金協(xié)會的央行業(yè)務(wù)主管范少凱（Shaokai Fan）表示，各國央行仍然認(rèn)為黃金具有吸引力。長期以來，黃金一直被用作保值和對沖經(jīng)濟(jì)動蕩風(fēng)險(xiǎn)的工具，但“對于美元以及黃金的作用，央行的看法已發(fā)生重大轉(zhuǎn)變?！彪S著其他國家在全球舞臺上變得越來越重要，各國的外匯儲備正在多樣化，減少對美元的依賴。許多央行一直在通過增加歐元、日元、人民幣和黃金等其他儲備資產(chǎn)，積極實(shí)現(xiàn)外匯儲備多元化。由于黃金偏金融屬性為主，增持黃金潮流與黃金價(jià)格攀升就是美元貨幣手段與特權(quán)為主的發(fā)揮，黃金上漲與美元貶值并增加增持黃金成本是一箭雙雕美元化優(yōu)勢和特權(quán)。
石油漲跌之間的規(guī)劃與比較
石油價(jià)格表面是工業(yè)屬性，實(shí)則已經(jīng)轉(zhuǎn)向金融化，甚至轉(zhuǎn)向美元化為主無可非議。
一方面是石油報(bào)價(jià)雖然分為紐約與倫敦兩地，但倫敦石油報(bào)價(jià)參數(shù)是美元，并非是英鎊，尤其是兩地溢價(jià)存在互補(bǔ)與利益是明朗而突出的。石油依賴偏小的紐約市場報(bào)價(jià)低于倫敦石油依賴偏大的歐洲行情，這制衡與增加歐洲成本具有明顯的對標(biāo)引申用意。
另一方面是石油價(jià)格周期因素存在嫻熟的美國利益訴求與操作思路。其間國際石油價(jià)格從去年年初75美元上漲至3月初130美元之后一路下跌，最終至今年3月中旬64.36美元，其中呈現(xiàn)長達(dá)10個月60-80美元之間的震蕩走勢，石油價(jià)格無論是技術(shù)本身和時(shí)間沉淀都存在加速上漲可能與驅(qū)動。
2020年4月17日美國石油戰(zhàn)略儲備共有6.35億桶原油，美國石油戰(zhàn)略儲備庫存上限是7.1億桶。如今美國石油背景與邏輯與以往不同，這就是美聯(lián)儲加息不會輕易改變，石油價(jià)格無論對美國通脹或?qū)ω泿耪叨际请p刃劍，石油行情的規(guī)劃需要注重長周期或特別重要，石油價(jià)格回調(diào)的相對低迷是未來一種戰(zhàn)略動向和價(jià)格鋪墊，預(yù)示國際石油價(jià)格上漲將前所未有超乎尋常。預(yù)計(jì)美國準(zhǔn)備購買300萬桶以補(bǔ)充戰(zhàn)略石油儲備1983年最低局面，美國能源部計(jì)劃征求補(bǔ)充石油儲備的報(bào)價(jià)。美國能源部已經(jīng)表示，其儲備補(bǔ)充計(jì)劃包括收回之前釋放的石油，并避免與供應(yīng)中斷無關(guān)的不必要出售，該部門已取消國會授權(quán)的約1.4億桶石油出售。
美元貶值訴求的關(guān)聯(lián)與組合
由于黃金與石油受制于美元是過去、現(xiàn)在和未來長期邏輯難以改變，但美元短期問題與結(jié)構(gòu)復(fù)雜凸顯壓力和不良情緒，進(jìn)而這使得黃金與石油關(guān)聯(lián)走勢呈現(xiàn)分化局面。
其中，黃金上漲或是保護(hù)美元的一種手段與邏輯應(yīng)用。畢竟黃金與美元緊密關(guān)系依然是美國可以利用或調(diào)節(jié)的工具，更是保值的手法。美國黃金儲備第一位的位置，加上黃金價(jià)格美元說了算，市場很明顯看出黃金上漲增加美元避險(xiǎn)價(jià)值籌碼和加大別國增值價(jià)格代價(jià)，巧妙的價(jià)格迂回依然是美元特權(quán)與美國利益為主。全球去美元化的阻力僅黃金一點(diǎn)就無法抗拒，更何況去美元的基礎(chǔ)、邏輯與系統(tǒng)屬于簡單的去美元化理想式。
另一方面石油下跌是為石油上漲設(shè)計(jì)的手法與路徑組合而已，石油價(jià)格上漲來自多重因素聯(lián)手刺激與推進(jìn)。
目前事態(tài)明顯處于美元偏貶值選項(xiàng)，其中美元穩(wěn)定性鋪墊美元貶值概率偏強(qiáng)，美元指數(shù)104點(diǎn)是3月至今基本指標(biāo)，目前并不存在美元升值現(xiàn)象，美元周期因素是權(quán)衡美元走向的參數(shù)側(cè)重。尤其美元不良因素占據(jù)上風(fēng)將是美元貶值支持邏輯，其中包括美國經(jīng)濟(jì)衰退概率上升至70%，而美國債務(wù)上限提高之后美國財(cái)政不良陰影將是炒作重點(diǎn)，加之美聯(lián)儲加息爭論性必然刺激美元貶值是關(guān)鍵時(shí)段，但美聯(lián)儲加息不會中斷將是美元底氣與膽量之重。由此預(yù)期黃金上漲突破2100美元甚至2200美元存在支持可能，預(yù)計(jì)石油價(jià)格重返三位數(shù)100美元將十分快速，其中通脹因素是石油作為與美元邏輯之關(guān)鍵。
（文章來源：新京報(bào)）
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