2只轉債鎖定“強退” 業(yè)界建議出臺規(guī)則強化退市后監(jiān)管 環(huán)球熱頭條
5月12日，*ST搜特收盤價為0.56元/股，已連續(xù)14個交易日低于1元，即使后續(xù)6個交易日連續(xù)漲停，公司股票也將因連續(xù)20個交易日低于1元觸及交易類退市指標，即公司已鎖定交易類退市。根據交易所上市規(guī)則，上市公司股票被終止上市的，其發(fā)行的可轉債及其他衍生品種應當終止上市，搜特轉債亦將隨之退市。
搜特轉債并非唯一一只因正股退市而將退市的可轉債，此前，*ST藍盾已經因觸及財務類退市指標收到深交所終止上市事先告知書，藍盾轉債亦面臨退市風險。
【資料圖】
公司提示違約風險
在我國可轉債30多年歷史中，尚未出現過因正股退市而退市的可轉債，可轉債市場也未曾出現過違約風險。近日，*ST搜特鎖定交易類退市后，搜特轉債大幅下跌，5月12日，搜特轉債再度大跌19.85%，收盤31.66元/張，連續(xù)兩日跌幅近20%。
*ST藍盾和藍盾轉債自4月26日開市起停牌，截至5月12日尚未復牌，停牌期間藍盾轉債暫停轉股。5月8日，*ST藍盾下修藍盾轉債轉股價格至0.84元/股。
對于可轉債退市后的去向，中信證券首席經濟學家明明對《證券日報》記者表示，根據交易所規(guī)定，可轉債終止上市或者掛牌事宜，參照股票終止上市的有關規(guī)定執(zhí)行。雖然沒有明確的細則及先例，但是可以推測，轉債退市后依然可以轉股，轉換成的股票進入全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)（新三板）進行交易。
“股票退市不意味著債權債務關系的消失，如果公司還有償付能力，投資者可以繼續(xù)持有，要求到期償付。但是如果公司明顯已無力償付，投資者可以選擇轉股賣出，如果公司因違法違規(guī)被退市，投資者還可以向法院提起訴訟索賠。”某大型券商投行人士對記者表示。
據債券公告，截至今年一季度末，搜特轉債剩余債券798.1萬張，剩余可轉債余額為7.98億元。截至4月28日，藍盾轉債剩余張數為999948張，剩余票面總金額為9999.48萬元。
*ST藍盾在公告中坦言，目前公司可用貨幣資金余額無法覆蓋藍盾轉債剩余票面總金額。如后續(xù)藍盾轉債觸發(fā)回售條款，公司存在因流動資金不足無法進行回售進而引起債務違約的風險。
“可轉債退市后，依然可以執(zhí)行贖回和回售等條款，但是根據大多數退市企業(yè)的財務狀況，即使觸發(fā)了到期贖回和回售，企業(yè)也沒有能力進行支付，實質性違約是大概率事件?！泵髅鞅硎?，投資者最好的退出方式是在可轉債停牌前就及時在二級市場賣出，或者轉股賣出，及時止損。
“退市轉債的違約風險在于上市公司本身的償還能力?！比A東政法大學國際金融法律學院教授鄭彧對《證券日報》記者表示，針對不同公司，退市新規(guī)設置多元化標準指標。退市雖然是上市公司走“下坡路”的風向標，但至于是否完全喪失了償付能力，每家公司情況可能還是不同的。總體而言，投資者應該注意退市后轉債到期違約的風險。
“若上市公司面臨破產風險，結合轉債定義并參照部分公司的處理辦法，轉債被視為無財產擔保普通債券類型，清償順序靠后，違約風險較大?！比A創(chuàng)證券固定收益首席分析師周冠南表示。
可轉債市場生態(tài)生變
全面注冊制下，發(fā)行上市條件優(yōu)化，退市監(jiān)管趨嚴，資本市場正在向“寬進寬出”邁進。隨著可轉債強制退市出現，轉債市場生態(tài)也隨之發(fā)生變化。
周冠南表示，全面注冊制背景下，A股退市將逐步常態(tài)化，對于可轉債而言，需要重視可轉債違約和退市風險。
談及可轉債市場的新變化，上述投行人士認為，監(jiān)管部門需要出臺規(guī)定，進一步規(guī)范可轉債退市的后續(xù)處理，同時加強投資者保護。
明明認為，應加強信息披露與投資者教育。“在正股可能觸及退市條件時，正股和轉債都應該進行充分且頻繁的風險提示。而且，由于轉債是一種復雜的衍生品，應該在風險提示公告中明確正股退市可能對轉債造成的所有影響等細節(jié)?！?/p>
鄭彧認為，可轉債退市本身就是依據事先預立的上市規(guī)則進行的，投資者保護的焦點應該放在發(fā)行“前端”，即要回溯一下發(fā)行人有沒有虛假陳述、操縱股價等違法違規(guī)行為，以及轉債發(fā)行、交易過程中上市公司信息披露的合法性、合規(guī)性，如果發(fā)現有不當行為，應該保障轉債持有人就其損失向責任人進行索賠的權利。
（文章來源：證券日報）
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