全球信息:新能源為何跌跌不休？公募還在堅守？上市公司一季報曝出實錘
“全則必缺，極則必反，盈則必虧”。
(資料圖片)
在去年大盤走低的背景下，新能源的主題股票、基金逆勢走紅，但在年內(nèi)其他行業(yè)集體回暖的行情中新能源再度“不合群”，Wind分類下新能源指數(shù)跌3.78%，2月份以來更是下跌超12%，以光伏、鋰電、儲能、新能源車為代表的新能源概念股大幅走低，跌幅超10%的基金比比皆是，令投資者驚呼“信仰崩塌”。
年后新能源主題基金下跌所謂何因？多家公募基金認為，前期“漲多了”是主要原因，此外，在籌碼端高度擁擠之余，不少公募產(chǎn)品選擇調(diào)倉，也是造成新能源板塊上攻乏力的重要因素。比如近期市場關(guān)注以及推測的焦點是年后新能源主題基金調(diào)倉轉(zhuǎn)戰(zhàn)人工智能，隨著上市公司一季報的披露，基金調(diào)倉遭遇“實錘”——某人工智能個股在一季度吸引了新能源主題基金的布局，而該基金正是近期“估值漂移”的主角。
機構(gòu)：前期“漲多了”是主因
對此，浙商基金表示短期內(nèi)新能源板塊走勢不太樂觀有兩方面原因：一是“漲多了”。浙商基金表示，新能源行業(yè)去年在各個行業(yè)大跌的時候，出現(xiàn)了逆勢上漲的行情，這源于其良好的基本面，以及超預期的業(yè)績數(shù)據(jù)，同時，資金的推動也是新能源大漲的原因之一，估值也隨之抬升。往回看，新能源行業(yè)在2019年、2020年也表現(xiàn)不錯，只不過是沒有消費和醫(yī)藥那么亮眼而已，直到2022年下半年，新能源才進入了調(diào)整期。
二是預期降低了。浙商基金認為，前兩年的新能源行業(yè)，尤其是新能源車基本面持續(xù)超預期，行業(yè)的景氣度非常高，這也是支撐新能源行業(yè)逆勢上漲的邏輯，但“如果想讓它一直超預期，還是挺難的”。
華夏基金榮膺近期表示，前期由于1月美國通脹有所反復，就業(yè)、消費降溫步伐不及預期，使得美聯(lián)儲在“鷹轉(zhuǎn)鴿”的道路上曲折行進。但2月以來，市場開始修正過去搶跑的寬松預期，美元指數(shù)和美債收益率持續(xù)反彈，全球權(quán)益市場波動率抬升，特別是對相對高估值的風險資產(chǎn)形成較大壓制。
中郵基金基金經(jīng)理白鵬認為，前期造成新能源下跌的核心原因是板塊交易較為擁擠，加上市場對行業(yè)中長期供需錯配有所擔憂。而去年年底以來諸多TMT等板塊交易活躍，細分方向上，有的是因長期股價低位而有了預期的底部反轉(zhuǎn)，有的是因新技術(shù)、新主題炒作機會涌現(xiàn)。在市場增量資金有限的情況下，大量資金從新能源板塊流向這些交易情緒高漲的板塊，導致了新能源整體情緒偏低、估值一定程度被錯殺的情形。
公募基金調(diào)倉“實錘”
近期，公募基金的凈值與估值偏離成為市場熱議的話題，多只主題為新能源板塊的基金被認為在人工智能的熱潮中選擇了調(diào)倉。
此前被市場關(guān)注較多的基金——海富通股票混合引起了坊間熱議，截至去年末該基金幾乎是一只新能源主題基金，重倉了鵬輝能源、派能科技和昱能科技等個股，但近期在長達一個多月的時間內(nèi)該基金的凈值走勢與人工智能板塊高度一致。
隨著上市公司一季報的漸次披露，海富通股票混合的調(diào)倉路線也被“實錘”。作為正宗AIGC概念股的萬興科技擁有多人圖像換臉、超清人像等算法的功能化落地與優(yōu)化；同時，持續(xù)深入AIGC繪畫算法，打通垂直類訓練技術(shù)，實現(xiàn)高保真人像/風景特征圖片和二次元、國風等多風格效果的生成等技術(shù)。一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.55億元，同比增長35%；歸母凈利潤2085.58萬元，同比增長686%。
根據(jù)萬興科技一季度末前十大流通股東名單，海富通股票混合赫然在列。該基金一季度末持有萬興科技102.54萬股，目前持股市值超過9000萬元，這一市值能夠占據(jù)截至去年末的第七大持倉股。
不僅如此，富國新興產(chǎn)業(yè)也在一季度首次躋身萬興科技第五大流通股股東，該基金此前披露的前十大重倉股中，類似萬興科技這樣的人工智能個股并未曾有所布局。
興業(yè)基金權(quán)益研究總監(jiān)鄒慧發(fā)表觀點稱，在存量資金博弈的市場環(huán)境下，火熱的人工智能主題對于其他類似新能源和消費、醫(yī)藥等核心資產(chǎn)的配置資金產(chǎn)生了較大的虹吸效應?！拔覀儾粫ミ^度追逐市場的節(jié)奏，相反，短期內(nèi)較為極致的偏離和虹吸效應的產(chǎn)生反而給了我們很多均值回歸的機會，后續(xù)將擇機增持部分順周期資產(chǎn)?！编u慧表示。
興業(yè)證券根據(jù)2022年的基金年報，將某行業(yè)/板塊倉位在30%-80%的基金定義為行業(yè)/板塊基金。結(jié)合近期業(yè)績偏離程度和倉位來看，新能源基金或率先開始向TMT切換，且偏離強度長期維持高位。
申萬宏源策略認為，單一行業(yè)持倉占比逼近或突破20%，意味著行業(yè)在籌碼端相當擁擠，如果沒有后續(xù)強勁、堅實且可持續(xù)外推的基本面支撐，該行業(yè)往往會面臨市場調(diào)整的壓力。單一行業(yè)持倉占比達到20%閾值之后，后續(xù)籌碼端的出清通常需要在時間或是空間上進行充分消化。
業(yè)內(nèi)人士依舊看好
浙商基金認為，隨著新能源行業(yè)的補貼政策的退出以及市場在兩年時間內(nèi)，滲透率和產(chǎn)能大幅提升，投資者對于新能源行業(yè)快速增長的預期放緩。但從長期來看，前期的回調(diào)反而是好事。一個行業(yè)的成長是螺旋上升的，新能源行業(yè)作為成長性行業(yè)，成長性依然是其主基調(diào)，未來發(fā)展的空間依舊較大。隨著前期的調(diào)整，其估值水平也在逐漸降低，投資價值也在逐漸向好。
國投瑞銀基金經(jīng)理施成近期則認為新能源投資時點很靠近了。因為全產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)的盈利能力基本要達到一個極限的低位，估值水平也是歷史低位。而市場關(guān)注度以及目前的銷量都處于底部，應該是比較長時間的底部區(qū)域，另外，金融市場的反應一般會快于商品市場。
匯豐晉信陸彬坦言，“新能源行業(yè)的投資機會目前開始已經(jīng)非常讓我心動了”。他表示，“我們在2019年看到，一批公司未來3年的估值不到10倍；現(xiàn)在我們也同樣看到了，一批行業(yè)的龍頭公司未來3年的估值不到10倍。很大的區(qū)別在于：我們在2019年會給未來3年30倍~40倍的估值假設(shè)，因為那時候滲透率并不高，現(xiàn)在我們可能會給20倍估值的中性假設(shè)。站在當前，我覺得整個新能源行業(yè)有比較好的投資價值，它們未來三年的隱含回報率是比較有吸引力的?！?/strong>
（文章來源：券商中國）
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