世界球精選！美國股漲債跌互相背離，下一站股債雙殺？
美國債券市場終于消化了美聯(lián)關(guān)于利率的鷹派信息，而股市投資者在很大程度上繼續(xù)忽視這一點。盡管本周后半段市場情緒惡化，但股市仍未受到利率預(yù)期飆升的嚴重影響。在經(jīng)濟數(shù)據(jù)依然火熱的情況下，大量美聯(lián)儲官員威脅要進一步加息，美國國債收益率再飆升，交易員提高了對基準(zhǔn)利率峰值的預(yù)期。然而，標(biāo)普500指數(shù)本周僅下跌0.3%，納斯達克100指數(shù)勉強上漲0.4%。
摩根大通策略師Marko Kolanovic表示，如果按照過去的市場走勢來看，2年期美國國債的重新定價意味著納斯達克100指數(shù)將下跌5%至10%，波動性較大的科技股將下跌更多。
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然而，仍有彈性的股市與當(dāng)前的債券虧損背離，這是一種可能不可持續(xù)的發(fā)展。對于過去兩周搶購科技股的對沖基金經(jīng)理來說，這可能是個壞消息，對于仍在受去年債券股崩盤影響的平衡投資策略來說，這也不是個好兆頭。
高盛集團投資組合策略資產(chǎn)配置主管Christian Mueller-Glissmann稱：“關(guān)鍵的風(fēng)險是，我們正在應(yīng)對去年的情況重演。如果通脹風(fēng)險高，宏觀波動大，那么股票和債券都可能同時下跌。在這種看漲情緒轉(zhuǎn)變之后，這是我們的主要擔(dān)憂，我們可能會再次出現(xiàn)股債60/40經(jīng)典組合的下跌?！?/p>
這兩種資產(chǎn)年初均大漲，但由于近期出人意料的強勁就業(yè)數(shù)據(jù)、樓市數(shù)據(jù)和零售銷售數(shù)據(jù)，以及美聯(lián)儲更加強硬的言論，本月美國國債跌入谷底。與此同時，2月份美國股市卻基本持平，保持了20年來第二好的1月份的漲幅。
Wealth Enhancement Group高級副總裁兼金融顧問Nicole Webb表示：“我們不看好這種情況的可持續(xù)性，因為我們沒有看到美聯(lián)儲在短期內(nèi)任何類型的政策轉(zhuǎn)向。”
這并不是說股市對此完全沒有反應(yīng)。以科技股為主的納斯達克100指數(shù)本周連續(xù)兩天下跌2.6%。而信貸市場中風(fēng)險最高的部分出現(xiàn)了輕微的危機跡象。iShares iBoxx高收益公司債券ETF和SPDR Bloomberg高收益?zhèn)疎TF本周均下跌，均低于50日移動均線。
人們認為，美聯(lián)儲官員對股市無節(jié)制的上漲持懷疑態(tài)度，因為它們有可能刺激消費和價格上漲。目前，美國股市和經(jīng)濟都在蓬勃發(fā)展，通常是受歡迎的組合。然而，如果這個循環(huán)自行形成，好事太多便會過為已甚，特別是如果金融市場的彈性被視為阻止消費者控制自己支出的因素之一的話。
股市投資者一直在押注“金發(fā)姑娘”式的經(jīng)濟前景，即到今年下半年，美國經(jīng)濟增長將保持彈性，通脹將迅速降溫。Mueller-Glissmann指出，這可能是錯誤的。該經(jīng)濟學(xué)家說，美聯(lián)儲可以實現(xiàn)軟著陸，但他們也認為，為了控制通貨膨脹，經(jīng)濟增長必須放緩。
Mueller-Glissmann稱：“如果美聯(lián)儲必須進一步實現(xiàn)這一目標(biāo)，那么經(jīng)濟增長放緩就會實現(xiàn)。市場對經(jīng)濟不會著陸的定價，我們肯定持相反的看法，因為這有點過于樂觀了。市場對通脹和利率的定價是錯誤的。目前面臨的挑戰(zhàn)是，我們很容易對增長和通脹感到失望?！?/p>
高盛建議對風(fēng)險資產(chǎn)進行防御性配置，包括買入看跌期權(quán)和增持現(xiàn)金，同時由于對利率上升的預(yù)期，也對債券采取減持頭寸。
（文章來源：智通財經(jīng)）
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