每日看點(diǎn)!嘀嗒出行三戰(zhàn) IPO：沒有新故事，卻多了新對(duì)手
滴滴退市 8 個(gè)月后，出行領(lǐng)域迎來新的闖關(guān)者。
2 月底，嘀嗒出行再度向港交所遞交招股書，第三次沖刺 IPO。此前，嘀嗒出行分別于 2020 年 10 月 8 日、2021 年 4 月 13 日先后兩次遞表，均未獲通過。
(相關(guān)資料圖)
IPO 故事講了三年，嘀嗒出行沒有拿出新東西。業(yè)績?nèi)愿叨纫蕾図橈L(fēng)車，安全、合規(guī)問題猶在。雖然連續(xù)四年保持盈利，但受疫情等因素影響，營收和凈利潤越來越少。
招股書顯示，嘀嗒出行的順風(fēng)車業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額已經(jīng)由 2019 年的 66.5% 下降至 2021 年的 38.1%。新對(duì)手哈啰順風(fēng)車來勢(shì)洶洶，滴滴近日也重新開啟補(bǔ)貼活動(dòng)，對(duì)于嘀嗒來說，一場(chǎng)激烈的競(jìng)爭已經(jīng)在眼前。
受疫情影響 2022 年前九個(gè)月凈利腰斬
嘀嗒出行成立于 2014 年，前身為嘀嗒拼車，主要擁有順風(fēng)車和出租車兩大業(yè)務(wù)，其中近九成營收來自順風(fēng)車。得益于順風(fēng)車的輕資產(chǎn)模式，嘀嗒出行 2019 年便宣布實(shí)現(xiàn)整體盈利，成為國內(nèi)第一家實(shí)現(xiàn)整體盈利的出行平臺(tái)。
招股書顯示，2020 年、2021 年、2021 年前 9 個(gè)月和 2022 年前 9 個(gè)月，嘀嗒出行營收分別為 7.542 億元、7.806 億元、5.837 億元和 4.283 億元，調(diào)整后凈利潤分別為 3.433 億元、2.380 億元、1.847 億元和 0.654 億元。
從數(shù)據(jù)來看，自 2019 年首次盈利后，嘀嗒出行保持了這一盈利態(tài)勢(shì)，但營收和凈利潤卻越來越少。其中，2022 年前 9 個(gè)月凈利潤直接腰斬，同比降幅近 65%。招股書顯示，這主要是由于新冠疫情在多個(gè)地區(qū)的區(qū)域性復(fù)發(fā)致使促成的順風(fēng)車搭乘次數(shù)減少。
根據(jù)招股書，嘀嗒出行在全國 366 個(gè)城市提供基于 App 的順風(fēng)車平臺(tái)服務(wù)。2020 年、2021 年以及截至 2022 年 9 月 30 日止九個(gè)月，嘀嗒分別促成約 1.463 億次、1.297 億次及 7210 萬次順風(fēng)車行程，同期交易額分別約為 81 億元、78 億元及 46 億元。
順風(fēng)車市占率下降 高利潤與高風(fēng)險(xiǎn)并存
嘀嗒出行能夠在出行混戰(zhàn)中脫穎而出，占據(jù)順風(fēng)車細(xì)分市場(chǎng)第一名，重要轉(zhuǎn)折發(fā)生在 2018 年。
在這之前，嘀嗒順風(fēng)車一直被滴滴壓制。2018 年 8 月 27 日，滴滴順風(fēng)車因接連發(fā)生兩起惡性安全事件在全國范圍內(nèi)下線。同一年，高德也下線了順風(fēng)車業(yè)務(wù)。嘀嗒出行抓住這個(gè)空檔，開始快速占領(lǐng)市場(chǎng)。
招股書顯示，2019 年，嘀嗒出行占據(jù)國內(nèi)順風(fēng)車市場(chǎng) 66.5% 的份額，已經(jīng)是當(dāng)之無愧的順風(fēng)車市場(chǎng)老大。2020 年、2021 年及 2022 年前 9 個(gè)月，嘀嗒順風(fēng)車業(yè)務(wù)營收分別為 6.72 億元、6.95 億元、3.89 億元，占總營收的比重分別為 89.1%、89%、91.1%。
不過，巨頭缺席留給嘀嗒的窗口期并沒有持續(xù)太久。下線整改一年后，滴滴、高德的順風(fēng)車業(yè)務(wù)重新上線。哈啰出行、曹操出行等平臺(tái)也上線了順風(fēng)車業(yè)務(wù)。由于沒有形成自己的護(hù)城河，嘀嗒順風(fēng)車業(yè)務(wù)受到挑戰(zhàn)，市占率開始下滑。
最新披露的招股書顯示，嘀嗒順風(fēng)車的市占率已經(jīng)由 2019 年的 66.5% 下降至 2021 年的 38.1%，仍是國內(nèi)最大的順風(fēng)車平臺(tái)，但與第二名的差距越來越小。根據(jù)圖下注釋的描述，可以猜測(cè)第二名公司 A 為哈啰（市占率 31.5%），第三名公司 B 為滴滴（市占率 21.7%）。
到了 2022 年，嘀嗒在招股書中披露，2022 年前 9 個(gè)月順風(fēng)車搭乘量為 7210 萬次。而哈啰此前公布的數(shù)據(jù)顯示，哈啰順風(fēng)車 2022 年完成訂單 1.5 億次。這意味著，嘀嗒順風(fēng)車需要在第四季度完成前三季度的訂單量才有可能追平哈啰順風(fēng)車。
市占率下降的同時(shí)，嘀嗒順風(fēng)車毛利率也在持續(xù)下滑。2020 年，這項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率為 86.7%，而 2022 年前三季度，這一數(shù)據(jù)下降至 80.5%。嘀嗒出行在招股書中解釋稱，2020 年到 2022 年前三季度，其順風(fēng)車平臺(tái)服務(wù)的毛利率有所下降，主要是由于其增加了對(duì)私家車車主的補(bǔ)貼，以及提高了順風(fēng)車出行保險(xiǎn)的保額上限。
這也說明，順風(fēng)車市場(chǎng)競(jìng)爭激烈。1 月 16 日，滴滴恢復(fù)新用戶注冊(cè)，隨后推出新一輪補(bǔ)貼，拉新司機(jī)。面對(duì)現(xiàn)金流更加充沛、規(guī)模更大的行業(yè)巨頭，嘀嗒出行要搶占更多市場(chǎng)份額的壓力也會(huì)更大。
此外，高度依賴順風(fēng)車業(yè)務(wù)也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。嘀嗒出行在招股書中表示，其成功將在很大程度上取決于公眾是否接受順風(fēng)車及其服務(wù)。倘公眾認(rèn)為順風(fēng)車并無好處，或因安全問題而不選擇順風(fēng)車（不論是因與我們或我們競(jìng)爭對(duì)手的服務(wù)有關(guān)的安全事故或其他原因），順風(fēng)車市場(chǎng)可能會(huì)停滯不前，發(fā)展速度可能較所預(yù)期的更加緩慢或可能無法兌現(xiàn)預(yù)期的增長潛力，上述任何情況均可能對(duì)其業(yè)務(wù)、經(jīng)營業(yè)績及財(cái)務(wù)狀況造成重大不利影響。
招股書顯示，于往績記錄期間，嘀嗒出行順風(fēng)車平臺(tái)累計(jì)接獲 57 宗行政罰款，其中 36 宗后續(xù)已于截至本文件日期撤銷。余下 21 宗行政罰款由 5000 元至 3 萬元不等，合共約為 55 萬元。
出租車業(yè)務(wù)推出 6 年?duì)I收占比僅為 3.6%
業(yè)務(wù)模式單一潛藏著很大發(fā)展隱患。這一點(diǎn)，嘀嗒出行 CEO 宋中杰也早早看到了。他曾在接受媒體采訪時(shí)表示，“增長是每個(gè)公司的終極目標(biāo)，但順風(fēng)車僅僅占出行市場(chǎng)的 15%，這就意味著該業(yè)務(wù)的天花板并不高，增長必會(huì)受到限制?！?/p>
所以，在 2017 年，宋中杰就做出決定，嘀嗒要做出租車，重點(diǎn)發(fā)展出租車網(wǎng)約服務(wù)及優(yōu)化出租車揚(yáng)招服務(wù)。招股書顯示，截至 2022 年 9 月 30 日，嘀嗒出行已經(jīng)與 53 個(gè)城市的出租車公司和市級(jí)或區(qū)級(jí)出租車協(xié)會(huì)簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議或備忘錄。
現(xiàn)在嘀嗒出行名義上是順風(fēng)車和出租車兩條腿走路，但 2022 年前 9 個(gè)月，智慧出租車服務(wù)收入僅占嘀嗒總收入的 3.6%，收入僅 0.16 億元；而順風(fēng)車占總營收的比重高達(dá) 91.1%，收入為 3.89 億元。
從整體市場(chǎng)來看，根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按出租車搭乘次數(shù)計(jì)算，2021 年嘀嗒出行在中國出行平臺(tái)中排名第二，市場(chǎng)份額為 0.22%。相比之下，排名第一的滴滴市場(chǎng)份額為 3.15%。
2022 年，嘀嗒出行加大了出租車領(lǐng)域的補(bǔ)貼。招股書顯示，2022 前三季度，嘀嗒出行用于出租車司機(jī)的補(bǔ)貼為 734.8 萬元，同比增長 381.8%；用于出租車乘客的用戶獎(jiǎng)勵(lì)為 1155.8 萬元，同比增長 19%。
但需要提及的是，加大對(duì)出租車司機(jī)補(bǔ)貼和用戶獎(jiǎng)勵(lì)的不止嘀嗒出行。滴滴回歸后已經(jīng)開始加入對(duì)網(wǎng)約車司機(jī)的爭奪，今年 2 月還推出了新的補(bǔ)貼政策。對(duì)嘀嗒來說，與滴滴在其所熟悉的出租車市場(chǎng)作戰(zhàn)很難獲得優(yōu)勢(shì)。
無論順風(fēng)車賽道，還是出租車業(yè)務(wù)，嘀嗒出行都面臨激烈的競(jìng)爭。第三次闖關(guān)港交所，沒有帶來新的增長故事，市場(chǎng)格局卻已今非昔比，嘀嗒出行如何打動(dòng)資本市場(chǎng)，我們將持續(xù)關(guān)注。
標(biāo)簽： 嘀嗒出行
