【環(huán)球快播報】債市日報：12月5日
債市周一(12月5日)延續(xù)偏弱整理，降準正式生效對市場未形成明顯影響，而主導(dǎo)機構(gòu)交易情緒的因素仍然在防疫政策與寬信用等方面。當(dāng)日國債期貨小幅收跌，銀行間主要利率債收益率普遍上行1-2BP；月初資金面充盈，隔夜回購利率續(xù)降至1.1%下方。
(資料圖)
市場人士表示，此前的調(diào)整已基本反映了對防疫政策以及地產(chǎn)寬信用等預(yù)期的轉(zhuǎn)變，考慮到當(dāng)前強預(yù)期、弱現(xiàn)實的格局短期內(nèi)很難有改善，料債市持續(xù)大幅回調(diào)動力不足。后續(xù)需要關(guān)注12月政治局和中央經(jīng)濟工作會議對于明年財政政策力度的定調(diào)和信號。
【行情跟蹤】
國債期貨小幅收跌，10年期主力合約跌0.04%，5年期主力合約跌0.08%，2年期主力合約跌0.02%。
銀行間主要利率債收益率普遍上行，截至發(fā)稿，10年期國開活躍券220215收益率上行1.15BP，報3.0475%，10年期國債活躍券220017收益率上行1.75BP至2.915%，3年期國開活躍券220203收益率上行0.5BP至2.8%。
中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤漲0.54%，成交額753.21億元，新天轉(zhuǎn)債漲超9%，金誠轉(zhuǎn)債漲超7%，惠城轉(zhuǎn)債、北方轉(zhuǎn)債和“18中化EB”均漲超5%。
地產(chǎn)債再現(xiàn)臨停潮，截至收盤，“20旭輝02”漲超43%，“金科優(yōu)01”和“21旭輝03”漲超35%，“20旭輝03”漲超31%，“20旭輝01”漲超30%，“21旭輝02”漲超29%，“22龍湖03”漲超27%，“21旭輝01”漲超24%，“20世茂04”和“20合景04”漲超19%，“21遠洋02”漲超16%。
【海外債市】
歐元區(qū)市場方面，當(dāng)?shù)貢r間周一盤初，德債收益率“短升長降”，3年期和5年期德債收益率最新報1.991%和1.877%，分別上行1.4BP和0.7BP，10年期德債收益率則回落0.3BP至1.85%。
稍早公布的德國11月綜合PMI終值為46.3，預(yù)期46.4，前值46.4.對此，標普全球市場情報經(jīng)濟總監(jiān)表示，11月德國服務(wù)業(yè)的商業(yè)活動持續(xù)低迷，高通脹和不確定的經(jīng)濟前景導(dǎo)致家庭和企業(yè)都在控制支出。其結(jié)果是，第四季度GDP出現(xiàn)收縮的可能性很明顯。商業(yè)預(yù)期在11月有所改善，今年冬季天然氣短缺的可能性降低，暗示衰退的程度可能比最初擔(dān)心的要輕。
亞洲市場方面，日債收益率周一多數(shù)小幅回升，日本央行副行長若田部昌澄稍早表示，全球央行必須警惕“日本化”風(fēng)險，即經(jīng)濟面臨長期低通脹和停滯，市場當(dāng)日交投偏清淡，臨近年末，機構(gòu)配置熱情不高。
尾盤，10年期日債收益率報0.254%，上行0.3BP，3年期和5年期收益率上行1BP和1.1BP左右。超長端品種表現(xiàn)分化，20年期和30年期報1.083%和1.499%，分別為上行1.6BP和下行0.3BP，振幅整體不大。
【資金面】
公開市場方面，央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，12月5日以利率招標方式開展20億元7天期逆回購操作，中標利率2.0%。數(shù)據(jù)顯示，今日550億元逆回購到期，因此當(dāng)日凈回籠530億元。
資金面方面，降準實施日銀行間市場周一資金面充盈，隔夜回購利率續(xù)降至1.1%下方。交易員指出，月初時段又有降準補水，短期仍會維持舒適狀態(tài)，進入年內(nèi)最后一個月，料跨年影響月中會逐步顯現(xiàn)，下一個關(guān)注時點為12月15日的MLF(中期借貸便利)續(xù)做情況。
央行決定12月5日全面降準0.25個百分點(不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構(gòu))，共計釋放長期資金約5000億元。這也是央行年內(nèi)第二次降準。央行表示，此次降準旨在保持流動性合理充裕，促進綜合融資成本穩(wěn)中有降，落實穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策措施，鞏固經(jīng)濟回穩(wěn)向上基礎(chǔ)。
【機構(gòu)觀點】
中信固收：隨著降準落地，當(dāng)前與5月下調(diào)LPR前的市場背景有一定的相似之處。明年1月LPR長端利率或繼續(xù)下調(diào)，預(yù)計2023年一季度信貸或?qū)⒂瓉怼伴_門紅”。對于債市而言，中期維度運行的底層邏輯已經(jīng)向“寬信用”轉(zhuǎn)變，10年期國債到期收益率3.0%可能是今年年底到明年初債市的方向。
中金固收：需要關(guān)注12月政治局和中央經(jīng)濟工作會議對于明年財政政策的發(fā)力力度的定調(diào)和信號。明年可能社會整體融資需求提升的空間并不大，政府杠桿大幅提升的概率也不高，反而可能還需要在貨幣政策方面繼續(xù)發(fā)力。在貨幣政策維持相對寬松的情況下，利率回升的風(fēng)險可能并不大，債券市場也難以出現(xiàn)真正意義上的“牛轉(zhuǎn)熊”拐點，明年債券牛市可能依然可期。
（文章來源：新華財經(jīng)）
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